FRANCFORT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – Le gestionnaire de fonds Frank rappelle qu’au cours des 72 dernières années, les phases de contraction de l’économie ont presque toujours entraîné une hausse des cours des actions.
22 janvier 2024. FRANCFORT (pfp Adisory) C’est « semi-officiel » depuis quelques jours : la production économique allemande aura diminué en 2023. Selon une première estimation de l’Office fédéral de la statistique, le produit intérieur brut corrigé des prix a diminué de 0,3 pour cent par rapport à l’année précédente. Les années civiles avec une évolution négative du PIB corrigé des prix ont rarement eu lieu dans l’histoire de l’Allemagne de l’Ouest. Neuf fois au cours des 72 dernières années, pour être exact : 1967, 1975, 1982, 1993, 2002, 2003, 2009, 2020 et probablement 2023.
J’ai délibérément répertorié ici ces années dans leur intégralité. Car beaucoup de « vieux spécialistes de la bourse » grinceront des dents en lisant ceci : cela ressemble à une galerie des meilleures années boursières ! En fait, à une exception près (2002), tous ces millésimes ont été excellents pour les actionnaires. Le rendement annuel du DAX ou de son prédécesseur (calculé par la Bundesbank) était six fois supérieur à 20 %, voire quatre fois supérieur à 35 % : en 1967, il était d’environ 51 %, en 1975 il était supérieur à 40, en 1993 il était environ 47 %. et en 2003, il dépassait 37 pour cent. Je pense même que le terme évocateur de « retour de rêve » est approprié pour ces retours. Seule l’année 2002 sort de cette série avec une baisse d’environ 44 pour cent. Néanmoins, pendant ces « années de récession », les actionnaires ont encore gagné en moyenne deux fois le rendement habituel du DAX.
Lorsque j’ai analysé pour la première fois le lien entre récessions et rendements boursiers dans un article il y a environ douze ans, le 11 janvier 2012 (et j’ai reçu des réactions étonnées), les deux récessions de 2020 et 2023 étaient encore dans le futur. Mais le lien est également resté valable pour ces deux nouvelles années de contraction : en 2020, le DAX a augmenté de 3,6 pour cent et en 2023 de 20,3 pour cent. C’est pourquoi je m’en tiens à la conclusion que j’en ai tirée en 2012 : les entrepreneurs et les salariés doivent peut-être craindre les récessions, mais ce n’est probablement pas le cas des actionnaires – aussi surprenant que cela puisse paraître à première vue. Les années de récession sont des années de bourse !
En outre, ces résultats actualisés renforcent mon opinion selon laquelle les actionnaires ne devraient pas accorder trop d’attention aux données et prévisions économiques négatives, car celles-ci peuvent difficilement prédire correctement l’évolution future des marchés boursiers ou même conduire à de fausses conclusions, parfois intuitivement évidentes, avec le cours réel des actions. évolution des prix mais ne peut pas être mise en accord. Au lieu de cela, les investisseurs doivent se concentrer principalement sur les objets d’investissement réels et les analyser soigneusement pour détecter les opportunités et les risques.
Par Christoph Frank, 22 janvier 2024, © pfp Advisory
Christoph Frank est associé directeur de pfp Advisory GmbH. L’expert, actif sur le marché boursier allemand depuis plus de 25 ans, gère avec son associé Roger Peeters le fonds de sélection de titres primé DWS Concept Platow (WKN DWSK62), lancé en 2006, ainsi que le pfp Advisory Aktien Mittelstand Premium, lancé en août 2021 (WKN A3CM1J). Plus d’informations sur www.pfp-advisory.de. Frank écrit régulièrement pour la Bourse de Francfort.
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