Action Jungheinrich & action KION : seuls les low-flyers en bourse

par Florian Hielscher, Euro le dimanche

UNLars Brzoska a qualifié les chiffres du premier semestre de « résultat solide ». Le PDG de Jungheinrich, le spécialiste hambourgeois de l’intralogistique, a pu enregistrer des gains de chiffre d’affaires et de prises de commandes malgré un environnement de marché difficile, confirmant ainsi les tendances du groupe concurrent KION. Jungheinrich propose, entre autres, des chariots élévateurs, des chariots de manutention et des logiciels de gestion d’entrepôt. Le concurrent de MDAX, KION, détenu à environ 40% par un grand investisseur chinois, a présenté des chiffres fin juillet et propose également des technologies d’automatisation et des solutions logicielles pour optimiser les chaînes d’approvisionnement.

Les deux sociétés avaient grandement profité de la pandémie et les cours des actions avaient atteint de nouveaux sommets. Le calcul : Corona a explosé le commerce en ligne, les entreprises ont étendu leurs infrastructures d’entrepôt pour répondre à l’immense demande. Jungheinrich approvisionne entre autres les entrepôts du géant en ligne Amazon en Allemagne et de la société de vente par correspondance de boîtes à recettes HelloFresh en Australie.

Avec la diminution des soucis de corona, les papiers des deux sociétés sont revenus à la normale, les valeurs MDAX ont massivement perdu. On craignait également un ralentissement économique. Un fond est en train d’émerger.

Environnement de marché chargé

Sur le plan opérationnel, les deux sociétés ont su s’affirmer malgré les défis actuels du marché. Au premier semestre de l’année, les commandes entrantes chez Jungheinrich ont augmenté de 2 % et les ventes de 11 %. « Jungheinrich a généré des bénéfices solides au premier semestre 2022 malgré des conditions de marché difficiles », a déclaré le patron Brzoska à propos des chiffres. Le groupe KION, basé à Francfort, a également enregistré une augmentation à deux chiffres de son chiffre d’affaires à la fin du mois de juin et a même enregistré une augmentation de 13,1 % de ses prises de commandes. Afin de pouvoir surmonter cela, les entreprises comptent depuis un certain temps sur des niveaux de stocks accrus afin d’éviter une interruption complète de la production. En outre, les réseaux de fournisseurs doivent être étendus. Le niveau élevé des fonds immobilisés exerce également une pression sur les liquidités : après un flux de trésorerie disponible positif l’année précédente, il était cette fois clairement négatif pour les deux sociétés.

Par conséquent, les charges accrues ont exercé une pression sur le résultat d’exploitation (Ebitda). Les deux sociétés ont signalé une baisse au cours des six premiers mois, mais à plus de 30 %, celle-ci était nettement plus prononcée pour KION que pour son concurrent de Hambourg. Les sociétés MDAX attribuent la faiblesse principalement aux chaînes d’approvisionnement perturbées et à l’augmentation des coûts de l’énergie, des matières premières et de la logistique.

Plus prudent à court terme

Les incertitudes persistantes entourant la pandémie, la guerre et les chaînes d’approvisionnement rendent Jungheinrich et KION plus prudents. Les Hambourgeois ont confirmé leurs prévisions pour l’année. Malgré la légère augmentation des ventes, Jungheinrich s’attend à une baisse significative du résultat d’exploitation par rapport à l’année précédente. Certains analystes pensent que les estimations de bénéfices sont trop faibles. Les perspectives reposent sur l’hypothèse qu’il n’y aura pas d’arrêts de production importants et que les chaînes d’approvisionnement resteront en grande partie en place. Contrairement à l’année précédente, Jungheinrich s’attend toutefois à un flux de trésorerie disponible négatif. Néanmoins, Bankhaus Berenberg considère que le groupe est bien placé pour profiter des tendances de croissance structurelle dans les secteurs des chariots industriels et de l’automatisation des entrepôts.

KION, en revanche, avait déjà rejeté ses perspectives pour l’année début avril. Les incertitudes étaient trop grandes. Dans le cadre des chiffres du deuxième quart-temps, les Francfortois n’ont pas réussi à ajuster leurs objectifs. Une nouvelle prévision est attendue plus tard cette année.

Néanmoins, les spécialistes de la logistique offrent des opportunités au niveau actuel, notamment en raison de la croissance du commerce électronique. La majorité des analystes interrogés par Bloomberg recommandent d’acheter les deux actions.

INFORMATIONS INVESTISSEUR

L’entreprise hambourgeoise propose une large gamme allant des appareils aux systèmes de stockage automatiques en passant par les solutions logicielles adaptées. Malgré les défis, une augmentation des ventes et des commandes a été réalisée. Si l’économie mondiale ne ralentit pas davantage, Jungheinrich peut profiter du besoin croissant de logistique d’entrepôt. Beaucoup devrait être intégré dans les prévisions. Les analystes sont pour la plupart optimistes quant au papier, et il y a aussi un dividende.

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