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Pour Xue, l’agent immobilier basé à Pékin, les transactions ont rebondi au cours de la semaine dernière à la suite des mesures gouvernementales visant à soutenir le secteur immobilier en difficulté du pays et l’économie dans son ensemble.
“L’inventaire des propriétés disponibles diminue chaque jour”, a déclaré Xue, qui a demandé à être identifié par un nom, ajoutant qu’il y avait des signes selon lesquels après une longue période de baisse des prix, certains propriétaires espéraient les augmenter à nouveau.
Le pronostic optimiste de Xue n’est pas universellement partagé – d’autres agents ont signalé peu de changements sur le marché – mais les données à haute fréquence du marché immobilier de la semaine dernière ont montré une certaine augmentation de l’intérêt des acheteurs pour les plus grandes villes du pays, selon les économistes.
L’état précaire du secteur immobilier chinois, qui représente normalement plus d’un quart de l’activité de la deuxième économie mondiale, a incité Pékin la semaine dernière à déployer ses efforts les plus complets depuis des années pour raviver la demande dans ce secteur criblé de dettes.
Ces mesures, qui comprenaient un assouplissement des exigences en matière de versements hypothécaires et de taux d’intérêt, s’accompagnent de mesures plus larges destinées à renforcer la confiance et ciblant le marché boursier du pays, la confiance des consommateurs et l’affaiblissement de la monnaie, le renminbi.
Prises ensemble, ces annonces représentent la plus ferme reconnaissance par les décideurs politiques de l’ampleur du défi auquel est confrontée l’économie chancelante de la Chine. Mais les économistes ont déclaré que les investisseurs attendraient davantage de preuves d’un impact tangible sur la demande intérieure avant de se lancer à nouveau sur le marché.
“Il s’agit des mesures les plus strictes à ce jour en ce qui concerne le marché immobilier, cela montre donc vraiment que Pékin met du muscle derrière ses paroles”, a déclaré Frédéric Neumann, économiste en chef de HSBC pour l’Asie. “Il reste à voir vraiment quelle traction ils obtiennent.”
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L’économie chinoise a commencé à montrer des signes d’essoufflement de la reprise post-pandémique au deuxième trimestre, la chute des ventes immobilières s’accompagnant d’une baisse des exportations et de la production industrielle.
Le sentiment a continué de s’affaiblir après que la réunion du bureau politique du parti communiste au pouvoir en juillet n’ait pas réussi à rassembler ne serait-ce qu’un modeste plan de relance pour stimuler une reprise dont ils ont admis qu’elle ne faisait que des progrès « tortueux », sans parler du « bazooka » espéré.
En août, d’autres mauvaises nouvelles ont balayé les marchés, notamment le non-paiement des intérêts par le plus grand promoteur immobilier privé de Chine en termes de ventes, Country Garden ; une énorme perte chez son rival Evergrande, dont le défaut en 2021 s’est répercuté sur l’ensemble du secteur ; et une crise de liquidité au sein du conglomérat financier Zhongzhi.
Le gouvernement a attisé davantage la méfiance des investisseurs en supprimant brusquement la publication des données sur le chômage des jeunes, qui avaient atteint des niveaux records, alors que les prix à la consommation chutaient. L’activité des usines a diminué pour un cinquième mois consécutif en août.
Mais la semaine dernière, le gouvernement a intensifié sa réponse. En plus de réduire les versements hypothécaires minimaux et d’autoriser des réductions des taux d’intérêt hypothécaires existants, il a augmenté les déductions fiscales sur le revenu des personnes physiques pour l’éducation des enfants et les soins aux nourrissons et aux personnes âgées. Sur le marché boursier, les décideurs ont réduit les frais de négociation et ont pris d’autres mesures.
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“La politique de relance s’accélère à un rythme sans précédent ces dernières années”, a déclaré Robin Xing, économiste chez Morgan Stanley, dans une note de recherche, ajoutant que ces mesures constituaient la réponse la plus forte depuis 2018, lorsque l’économie chinoise a ralenti dans un contexte de guerre commerciale croissante avec les États-Unis.
Hui Shan, économiste en chef pour la Chine chez Goldman Sachs, a déclaré qu’un calcul approximatif des mesures budgétaires, monétaires et immobilières du gouvernement indiquait qu’elles pourraient stimuler la croissance du produit intérieur brut d’environ 60 points de base.
« Même sans bazooka, si vous prenez suffisamment de mesures d’assouplissement fragmentaires, vous avez toujours une chance de stabiliser l’économie et d’avoir un impact sur la croissance », a déclaré Shan.
Mais elle a mis en garde : « Les investisseurs ne sont pas encore complètement convaincus ; les gens examinent les données sur les transactions immobilières pour voir si cela se traduit réellement par des ventes et une activité plus fortes.
Beaucoup dépendra des attentes des acheteurs en matière de prix, selon les analystes. Avec l’activité spéculative atténuée par le ralentissement économique et l’offre excédentaire du marché, ainsi que par les taux d’accession à la propriété déjà élevés et les faibles perspectives démographiques de la Chine, l’essentiel de la demande proviendra de modernisations ou d’une urbanisation plus poussée.
“Les attentes en matière de prix sont peut-être un facteur qui freine les acheteurs”, a déclaré Shan.
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Une urbanisation plus rapide dépendra de la poursuite des réformes hukou, le système chinois d’enregistrement des ménages étroitement contrôlé qui confère à certains résidents urbains le droit aux services municipaux. Pendant que certaines villes se détendent hukoule processus est compliqué et hautement politique.
Neumann a évoqué la possibilité de futures réductions des taux hypothécaires et d’incitations à l’achat telles que des réductions d’impôts pour les acheteurs, ajoutant que les autorités affineraient ces mesures. « S’ils n’obtiennent pas de succès, vous en faites plus », a-t-il déclaré.
« Il s’agit en grande partie de signaler aux acheteurs potentiels qu’en réalité, le gouvernement fera tout ce qu’il peut pour stabiliser les prix de l’immobilier. »
Les actions immobilières ont augmenté cette semaine après que Country Garden ait évité un défaut technique en honorant le paiement des intérêts sur ses obligations en dollars.
Mais même si le marché immobilier se stabilise et que la croissance cyclique revient, le gouvernement devra entreprendre une série de réformes pour remplacer le moteur de croissance fourni par l’immobilier et mettre l’économie sur une voie plus durable, a déclaré Xing.
Les banques mondiales ont réduit leurs prévisions de croissance économique pour 2023 en dessous de l’objectif officiel du gouvernement de 5 %, lui-même le niveau le plus bas depuis des décennies.
Des réformes sont absolument nécessaires dans des domaines politiquement délicats tels que les dépenses sociales, qui doivent être augmentées pour encourager la consommation, et la restructuration des gouvernements locaux criblés de dettes et de leurs véhicules financiers.
Dans le même temps, le marché immobilier dans des villes comme Pékin reste déprimé. Dans un quartier périphérique de la capitale, Ye a mis sur le marché la maison de ses parents en avril. Mais cinq mois et une baisse de prix plus tard, il reste invendu.
“Si ça ne se vend pas, c’est tout, je ne baisse plus les prix”, a-t-il déclaré.
Reportage supplémentaire d’Andy Lin à Londres