Les responsables de la Réserve fédérale ont discuté de la nécessité de maintenir les taux d’intérêt à des niveaux qui restreignent l’économie “pendant un certain temps” dans le but de contenir l’inflation la plus élevée depuis environ 40 ans, selon un compte rendu de leur dernière réunion.
Les minutes de la réunion, au cours de laquelle la banque centrale américaine a relevé son taux directeur de référence de 0,75 point de pourcentage pour le deuxième mois consécutif, ont signalé que les décideurs étaient déterminés à poursuivre le resserrement de la politique monétaire malgré les premiers signes de ralentissement de l’économie.
Les responsables ont noté que l’inflation avait montré peu de signes d’amélioration et que le “gros” de l’impact des hausses de taux jusqu’à présent n’avait pas encore eu d’effet significatif, selon les minutes. Cela signifie probablement que l’inflation reste “inconfortablement élevée pendant un certain temps”.
Compte tenu de l’énormité du problème de l’inflation et des «risques à la hausse» pesant sur les perspectives de croissance des prix, les responsables ont soutenu l’augmentation des taux d’intérêt au point de freiner la croissance économique.
Relever les taux à un tel niveau permettrait à la Fed de les augmenter encore “plus loin, à des niveaux suffisamment restrictifs, si l’inflation devait être plus élevée que prévu”, note le procès-verbal.
Certains responsables ont signalé qu’une fois que les taux auraient été relevés au point de refroidir “suffisamment” l’économie, il serait probablement “approprié de maintenir ce niveau pour s’assurer que l’inflation était fermement sur le chemin du retour” vers l’objectif de 2 pour cent de la Fed. cent.
Après la hausse des taux de juillet, la Fed est en proie à son cycle de resserrement monétaire le plus agressif depuis 1981. La hausse des taux a été mise en œuvre juste un jour avant que de nouvelles données montrent que l’économie américaine se contracte pour un deuxième trimestre consécutif, un marqueur commun d’une récession. .
En seulement quatre mois, elle a relevé son taux directeur de près de zéro à une nouvelle fourchette cible de 2,25 % à 2,5 %.
À ce niveau, le taux des fonds fédéraux est désormais conforme aux estimations de la plupart des responsables d’une politique « neutre » lorsque l’inflation est de 2 %, ce qui signifie qu’elle ne stimule ni ne freine l’activité économique.
Les hauts responsables débattent actuellement activement de la nécessité d’une troisième hausse consécutive de 0,75 point de pourcentage lors de la prochaine réunion politique en septembre ou si la Fed peut commencer à mettre en œuvre des augmentations plus modestes lors de futures réunions.
Le président de la Fed, Jay Powell, a déclaré lors de la conférence de presse qui a suivi l’annonce de juillet que, alors que la banque centrale continue de resserrer sa politique monétaire, “il deviendra probablement approprié de ralentir le rythme des augmentations”.
Les marchés financiers ont saisi le commentaire – même si Powell n’a pas exclu «une autre augmentation inhabituellement importante» en septembre – et les actions américaines et autres actifs risqués ont fortement rebondi.
La reprise du marché s’est accélérée ces dernières semaines, assouplissant les conditions financières pour les consommateurs et les entreprises et contrecarrant certains des effets du resserrement mis en place par la Fed.
Certains membres du Federal Open Market Committee et d’autres présidents de la Fed ont repoussé l’idée que la banque centrale réduirait son approche agressive, soulignant plutôt leur engagement à pousser les taux bien en territoire restrictif.
Les minutes suggèrent que les responsables de la Fed sont de plus en plus d’avis qu’il pourrait y avoir des pertes d’emplois et un ralentissement économique si la banque centrale américaine veut éradiquer l’inflation, avec une augmentation “modérée” du chômage par rapport au niveau actuel de 3,5% , ce qui est historiquement bas.
De nombreux participants ont toutefois mis en garde contre le risque que la Fed resserre sa politique monétaire de manière trop agressive, mais les responsables semblaient toujours préoccupés par le fait d’en faire trop peu plutôt que trop.
Dans une interview accordée au Financial Times la semaine dernière, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré que la banque centrale n’était “pas encore près d’en finir” dans sa lutte contre l’inflation. Elle a ajouté qu’il devra voir des preuves claires que la croissance des prix à la consommation ralentit considérablement avant d’envisager une éventuelle interruption du cycle de hausse des taux.
Selon les dernières données sur l’inflation, il n’y a pas eu d’augmentation de la croissance des prix à la consommation entre juin et juillet et un taux annuel plus lent de 8,5 %. Cela faisait suite à un rapport sur l’emploi étonnamment solide la semaine précédente, qui montrait que l’économie américaine avait ajouté 528 000 postes en juillet.
Daly a déclaré qu’elle était encline à soutenir une hausse de taux d’un demi-point le mois prochain, mais qu’elle était “ouverte d’esprit” à propos d’un autre ajustement de 0,75 point de pourcentage.