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Certains des plus grands fonds de pension du monde sont interrompus ou réévalués leurs investissements sur le marché privé aux États-Unis, affirmant qu’ils ne reprendront pas tant que le pays se stabilise après le blitz de politique erratique de Donald Trump.
Les mouvements soulignent comment les grands investisseurs institutionnels repensent leur exposition à la plus grande économie mondiale, la politique commerciale du président américain augmente les marchés, ajoutant une pression à l’industrie du capital privé américain qui est sous la pression de liquidité croissante.
Certains meilleurs fonds canadiens se souviennent de prendre davantage d’actifs privés américains en raison de préoccupations géopolitiques et de craintes de perdre des allégements fiscaux sur leurs investissements américains. Canada Pension Plan Investment Board, qui a 699 milliards de dollars CA (504 milliards de dollars) en actifs, fait partie de ceux qui considèrent son approche.
Pendant ce temps, l’un des plus grands fonds de retraite du Danemark a interrompu de nouveaux investissements dans le capital-investissement américain en raison de préoccupations concernant la stabilité et les menaces de Trump de reprendre le Groenland, a déclaré un cadre du fonds au Financial Times.
“Si certains fonds de capital-investissement viennent dire« nous avons un excellent investissement aux États-Unis », nous dirons« non merci, reviendrons dans une demi-année où les choses sont plus stables et prévisibles ou que nous devrons prendre une grande remise »», a déclaré l’exécutif.
Les marchés ont basculé sauvagement ce mois-ci après que Trump a annoncé qu’il imposerait des tarifs élevés aux plus grands partenaires commerciaux américains, avant de mettre une pause de 90 jours sur l’introduction de certains des prélèvements.
L’exécutif du Fonds danois a déclaré que l’approche américaine du Groenland, un territoire semi-autonome dont Trump a fait pression sur le Danemark pour céder le contrôle, était «très hostile». “Il est difficile de trouver un sourire heureux et de dire” maintenant nous commençons à investir dans ce pays “”, a ajouté la personne.
Un autre fonds danois se retire également. Anders Schelde, directeur des investissements chez AkademikerPension, qui gère DKR150BN (20 milliards d’euros), a déclaré qu’il discutait maintenant de l’attractivité des investissements américains «quotidiennement».
Schelde a déclaré qu’il avait commencé à envisager des «changements assez fondamentaux» dans son portefeuille qui «pourrait très certainement nous emmener sur une route avec une exposition beaucoup moins stratégique aux actifs américains dans un demi-année environ».
Stephanie Lose, la ministre de l’économie du Danemark, a déclaré à la FT qu’elle n’était pas au courant des fonds danois modifiant leur approche aux États-Unis. Mais elle a ajouté que les fonds avaient tendance à réduire les investissements en raison du «risque et de l’incertitude» et que les décisions «pourraient être un effet secondaire des tarifs et du Groenland».
CPPIB, le plus grand régime de retraite du Canada, devient également plus prudent dans son exposition aux infrastructures américaines de peur de perdre le statut d’exonération fiscale accordé aux gouvernements étrangers et à ses fonds de retraite, a déclaré qu’une personne familière avec la pensée du fonds.
Une autre personne qui a récemment eu des discussions avec le géant de la retraite a déclaré qu’il serait «incroyablement difficile» pour le fonds de commettre un nouveau capital envers les fonds de capital privé, compte tenu de la toile de fond géopolitique.
CPPIB n’a pas répondu aux demandes de commentaires.
CPPIB possède des participations importantes dans plus de 50 propriétés industrielles, de vente au détail, de bureaux et résidentielles aux États-Unis. Il avait près de 50 milliards de dollars de capital payé aux fonds de capital-investissement libellés en dollars américains fin septembre, y compris les fonds dirigés par Silver Lake, Carlyle et Blackstone, selon l’analyse FT des données publiques.
Une personne familiarisée avec la stratégie d’un autre grand fonds de retraite canadien a déclaré qu’il y avait «beaucoup d’incertitude» quant au type d’investissements d’infrastructure accueillis par l’administration Trump.
“Si nous ne nous faisons pas à l’aise d’investir aux États-Unis pendant six ou 12 mois, nous réduirons la conclusion … Et ensuite, nous envisagerons d’ajuster notre stratégie”, a ajouté la personne.
Les tensions entre Washington et Ottawa ont éclaté sur les tarifs et les suggestions de Trump selon lesquelles le Canada devrait devenir le 51e État américain.
Mais certains fonds de pension canadiens s’attendent à ce que leur exposition aux États-Unis de capital-investissement reste inchangée. Caisse de Dépôt et placement du Québec, qui a 473 milliards de dollars de l’actif, a déclaré qu’il pensait que la moitié de son portefeuille de capital-investissement resterait aux États-Unis.
«Il est difficile d’investir partout de nos jours – la géopolitique est devenue plus complexe … Nous avons l’intention de rester actif aux États-Unis», a déclaré Martin Longchamps, responsable du capital-investissement et du crédit au CDPQ.
Mais il a ajouté que «le bruit tarifaire rend plus difficile l’évaluation des entreprises et nous devons en tenir compte jusqu’à ce que les choses se déposent».
Deux principaux dirigeants américains de capital-investissement ont déclaré qu’ils avaient commencé à s’inquiéter que les investisseurs canadiens faisaient de nouveaux investissements dans leurs fonds.
Bien qu’ils n’aient pas encore vu de changement de flux d’argent, ils ont déclaré qu’ils pensaient que l’approche agressive de Trump envers le Canada avait mis en colère le pays et qu’il y avait un risque que les responsables politiques font pression sur les grandes pensions du pays pour restreindre de nouveaux investissements aux États-Unis.
Reportage supplémentaire de Robert Smith à Londres et Richard Milne à Varsovie