Alphabet : un bénéfice en hausse grâce à ses investissements dans ses rivaux
Récemment, Alphabet a annoncé des résultats trimestriels impressionnants, affichant un bénéfice net de 112,1 milliards de dollars, soit une augmentation spectaculaire de 298 % par rapport à l’année précédente. Ce qui étonne, c’est l’origine de ces profits : la majeure partie provient de la revalorisation de deux investissements dans des entreprises concurrentes, SpaceX, qui est déjà cotée en bourse, et Anthropic, qui en fera probablement de même prochainement, alimentée par des perspectives financières prometteuses pour 2026.
Une croissance des revenus diverse
Pour Alphabet, la publicité a connu une hausse de 24 %, tandis que Google Cloud a explosé de 82 %. Cependant, 88 % des bénéfices nets proviennent de la revalorisation de ces deux participations financières, qui rivalisent aujourd’hui avec les activités principales du groupe.
Zoom sur SpaceX et Anthropic
La participation d’Alphabet dans SpaceX date de 2015, lorsqu’elle a investi 900 millions de dollars lorsque la société était évaluée à 10 milliards. Suite à son introduction en bourse en juin, sa valeur a grimpé à 1,77 trillion de dollars, faisant que ce premier investissement vaut désormais 94,1 milliards, soit plus de cent fois le capital original.
En ce qui concerne Anthropic, l’histoire est plus récente et plus coûteuse. Alphabet a déjà injecté 13,3 milliards de dollars dans cette entreprise depuis avril 2023, avec des engagements pouvant atteindre 30 milliards supplémentaires. La valorisation d’Anthropic a bondi de 350 milliards à 965 milliards en un an, ce qui représente une participation de 124,3 milliards pour Alphabet dans son rapport 10-Q, principalement liée à Anthropic.
Des produits concurrents et des enjeux importants
Anthropic continue d’attirer des ingénieurs de DeepMind et propose un modèle qui fait directement concurrence à Gemini. Il est devenu un choix privilégié pour les entreprises qui cherchent à ne pas s’engager pleinement avec Google. Chaque dollar investi par Alphabet dans Anthropic augmente également la valeur de cette dernière.
Quant à SpaceX, elle opère Starlink, la constellation de satellites qui a remplacé le projet abandonné de Google, Project Loon. Sundar Pichai, le PDG d’Alphabet, n’a pas cédé d’actions de SpaceX ni d’Anthropic, mais le marché a reconnu près de 100 milliards de bénéfices pour ces investissements.
Un dilemme de liquidité
Cependant, ces plus-values ne se traduisent pas en liquidités. Sur les 94,1 milliards liés à SpaceX, 80 milliards ne peuvent pas être liquidés à court terme, tandis que 14,1 milliards resteront bloqués jusqu’au troisième trimestre de 2027. En outre, Anthropic n’étant pas encore cotée, sa valorisation reste incertaine et dépend largement des tours de table futurs.
Un futur incertain pour Alphabet
Les prévisions d’investissement d’Alphabet pour 2026 ont été portées à 195-205 milliards de dollars, et son flux de trésorerie libre est passé en territoire négatif. Alors que les restrictions sur SpaceX commencent à se lever, le géant technologique a tout intérêt à ajuster ses participations pour soulager sa situation financière.
Conclusion
Il est clair qu’Alphabet a gagné davantage en soutenant ses concurrents qu’en développant son propre modèle économique ce trimestre. Cette situation, bien qu’inconfortable, souligne l’importance stratégique de ces investissements dans le contexte de la compétition croissante dans l’intelligence artificielle.
Dans un environnement technologique en constante évolution, les choix d’investissement d’Alphabet pourraient redéfinir l’avenir de l’entreprise et, potentiellement, de l’ensemble du secteur.