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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les finances publiques du Royaume-Uni se sont déroulées à un excédent plus petit que prévu en janvier, aggravant les problèmes que la chancelière Rachel Reeves est confrontée alors qu’elle a du mal à maintenir ses plans budgétaires sur la bonne voie et à relancer l’économie.
Le secteur public était en excédent de 15,4 milliards de livres sterling en janvier, a déclaré vendredi le Bureau des statistiques nationales, 0,8 milliard de livres sterling de plus que l’an dernier, mais en moins de la surplomb de 20 milliards de livres sterling de janvier pour la responsabilité budgétaire attendue lors de la dernière publication des prévisions aux côtés de 20 milliards de livres sterling le budget d’octobre.
Le déficit reflétait une baisse des reçus fiscaux que prévu au cours du mois où les impôts sur les revenus et les gains en capital sont dû. Il a porté des emprunts au cours des 10 premiers mois de l’exercice à 118,2 milliards de livres sterling – 11,6 milliards de livres sterling de plus qu’en janvier de l’année dernière et 12,8 milliards de livres sterling que l’OBR ne s’attendait.
“La pression sur les finances publiques est apparemment implacable”, a déclaré Elliott Jordan-Doak, économiste de la macroéconomie Pantheon de conseil, ajoutant que Reeves aurait désormais «un travail plus important à faire. . . Pour rectifier la situation budgétaire »dans la déclaration de printemps du mois prochain.
Les chiffres surviennent alors que le chancelier a du mal à augmenter la croissance de l’économie britannique tout en s’entendant à ses règles fiscales auto-imposées, qui stipulent que les dépenses actuelles excluant l’investissement soient financées par les recettes fiscales.
Ses plans ont été détruits par de mauvaises données économiques, notamment une croissance plate, une inflation en matière de résurgence et une productivité lamentable, qui menace d’effacer la marge d’erreur de 9,9 milliards de livres sterling qu’elle s’est donnée en octobre.
Philip Shaw, économiste chez Investec, a déclaré que les chiffres de vendredi “augmentent le risque que l’OBR conclut que les règles fiscales seront manquées sur les paramètres de politique actuel piste”.
L’OBR a déclaré que le dépassement de l’emprunt au cours de l’exercice jusqu’à présent était principalement dû au fait que les reçus des impôts auto-évalués et de l’impôt sur les sociétés étaient plus faibles que prévu, ainsi que le produit d’emprunt plus élevé par le gouvernement local.
L’image pourrait encore s’améliorer, une fois les déclarations de revenus déposées à la fin de février. Mais les analystes ont déclaré que les reçus faibles étaient susceptibles de refléter l’état sous-jacent de l’économie pauvre.
Vendredi, deux versions de données distinctes ont souligné l’état fragile de la confiance des consommateurs et des entreprises.
Les chiffres publiés par les ONS ont montré une récupération plus forte dans les ventes au détail que prévu en janvier, les volumes de vente augmentant de 1,7% par mois, après une baisse de 0,6% en décembre.
Mais le rebond était purement le résultat des ventes de nourriture. Les analystes ont déclaré que cela était susceptible de refléter la difficulté d’ajuster les données pour la saisonnalité de Noël, mais cela pourrait également signifier que les gens mangeaient moins, les détaillants ne gagnant qu’au détriment du secteur de l’hôtellerie.
Les ventes au détail au cours des trois mois jusqu’en janvier étaient toujours inférieures de 0,6% à celle du trimestre précédent.
Pendant ce temps, une enquête étroitement regardée a souligné l’activité de stalling et l’embauche très faible dans le secteur privé, les entreprises signalant un manque de nouveaux travaux, Sharp Falls dans les ordres d’exportation et les pressions intenses des coûts.
S&P Global, qui produit l’enquête, a déclaré que son indice composite PMI de l’activité commerciale est passé légèrement de 50,6 en janvier à 50,5 en février, avec une collecte d’activité de services compensant un ralentissement de la fabrication.
Mais la part des entreprises qui s’attendait à réduire les emplois était la plus élevée depuis la crise financière 2008-2009, à l’exclusion de la période pandémique, le solde de l’emploi de l’enquête étant passé de 45,3 en janvier à 43,5 en février.
Alex Kerr, économiste britannique chez Consultancy Capital Economics, a déclaré que la «série de mauvaises nouvelles» dans les données économiques récentes avait souligné les choix difficiles pour Reeves, notamment en tant que pression pour accroître les dépenses de défense à la demande du président américain Donald Trump.
Même avant que ce «repliant de pression» sur la défense, ses options avant la déclaration de printemps étaient «sombres», a déclaré Kerr. Maintenant, une combinaison de rendements dorés plus élevés, de faible productivité et d’une mauvaise croissance signifiait que la hauteur des règles fiscales pourrait être «complètement anéantie».
Les perspectives fiscales britanniques pourraient encore s’améliorer d’ici et lorsque l’OBR produit son rapport final parallèlement à la déclaration du 26 mars, ce qui signifie que les augmentations d’impôts ou les réductions de dépenses sévères s’avèrent inutiles.
Isabel Stockton, économiste de recherche principale au groupe de réflexion de l’Institute for Fiscal Studies, a déclaré que les changements à court terme comptaient moins que «la quantité de rebond de l’OBR pour le moyen terme».
Mais Stockton a ajouté que si les prévisions budgétaires se sont révélées pires qu’en octobre, Reeves “ferait face à un ensemble de choix vraiment peu enviables, dont aucun n’est facilité par les pressions à la hausse des dépenses de défense”.
Les prévisions initiales de l’OBR remises au Trésor plus tôt ce mois-ci ont montré que la marge de Reeves s’était évaporée.
Darren Jones, secrétaire en chef du Trésor, a déclaré que le gouvernement était «déterminé à assurer la stabilité économique et à respecter nos règles fiscales non négociables».
Mais le chancelier fantôme Mel Stride a déclaré: “Les derniers chiffres d’emprunt exposent le véritable coût des politiques économiques imprudentes du travail.”
Cet article a été modifié depuis la publication initiale pour refléter le fait que le surplus de janvier dans les finances publiques n’a pas réussi aux attentes