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Un revirement politique apparent de Shigeru Ishiba, intervenu à peine 36 heures après son investiture officielle en tant que nouveau Premier ministre du Japon, a relancé les paris du marché sur le « carry trade » du yen et a envoyé la monnaie à son plus bas niveau depuis six semaines.
Jeudi, lors des échanges à Tokyo, le yen est tombé en dessous de 147 ¥ par rapport au dollar, suite à une forte chute nocturne des heures de marché aux États-Unis. Les hedge funds parient qu’il n’y aura pas de hausse des taux d’intérêt pendant au moins quatre mois sous Ishiba et ont commencé à reconstituer leurs positions courtes sur le yen.
Cette décision de jeudi fait suite à des commentaires confus mercredi d’Ishiba – un homme politique chevronné qui a toujours évité les affaires économiques et de marché – dans lesquels il a déclaré que l’économie japonaise n’était « pas dans un environnement » propice à de nouvelles hausses des taux d’intérêt de la part de la Banque du Japon.
Ses commentaires ont été formulés après une réunion mercredi avec le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda. Ueda a déclaré aux journalistes que la banque centrale ajusterait sa politique si l’économie et les prix évoluaient conformément aux prévisions, mais qu’il avait « beaucoup de temps » pour déterminer si c’était vraiment le cas.
Les remarques brutales d’Ishiba, qui ont été considérées par certains analystes comme la preuve qu’il n’a pas encore apprécié son influence potentielle sur les marchés, semblent fortement en contradiction avec son ton auparavant plus belliciste de soutien à la banque centrale et à ses tentatives de « normaliser » le Japon. politique monétaire après des années d’orientation ultra-souple.
La chute soudaine du yen, qui a enregistré des gains et des pertes d’environ 12 pour cent par rapport au dollar cette année, a déclenché une forte reprise des actions de Tokyo jeudi. L’indice Nikkei 225 a gagné un peu moins de 2 pour cent, tiré par les actions qui bénéficient traditionnellement d’une devise plus faible.
« À tort ou à raison, les marchés des changes ont pris les commentaires d’Ishiba comme un signal indiquant qu’il pourrait commencer à s’appuyer sur la BoJ pour qu’elle soit plus conciliante, et nous avons donc commencé à voir le yen carry trade revenir », a déclaré un analyste des changes basé à Tokyo. trader, qui a averti que le marché surestimait probablement la force du message voulu par Ishiba.
Une intensification massive du carry trade sur le yen, dans le cadre duquel les spéculateurs empruntent du yen pour financer des paris sur d’autres devises à plus haut rendement, s’est déroulée de manière spectaculaire début août, déclenchant un effondrement des marchés d’actions japonais.
Les analystes ont mis en garde contre une interprétation excessive des propos d’Ishiba, en particulier compte tenu de son manque d’expérience en matière de commentaires publics sur la politique monétaire et du fait que le nouveau Premier ministre a convoqué des élections générales anticipées pour la fin du mois.
« Les commentaires d’Ishiba ont toujours été susceptibles d’être plus conciliants en raison des élections : il ne veut pas aborder cela avec la faiblesse des marchés actions, il est donc raisonnable d’essayer de les calmer », a déclaré Yujiro Goto, stratège en chef des changes chez Nomura. Goto a noté que les actions japonaises avaient plongé de près de 5 pour cent lundi lors de la première séance de bourse après la nomination d’Ishiba au poste de Premier ministre.
« Dans le même temps, Ishiba ne veut pas que la monnaie s’affaiblisse trop avant les élections, car cela augmenterait les coûts d’importation et les hausses de prix seraient ressenties négativement par les ménages », a déclaré Goto. Il prévoit toujours que la BoJ augmentera à nouveau ses taux d’intérêt en décembre et n’a pas modifié sa prévision de 145 ¥ dollar-yen pour la fin de cette année, malgré les commentaires du nouveau Premier ministre.
« Il y a une frontière ténue entre soutenir le marché et encourager l’inflation, c’est pourquoi nous ne verrons probablement aucune mesure pour soutenir ce que dit Ishiba. Les paroles sont les paroles, et je ne pense pas qu’il ait l’intention de saper l’indépendance de la Banque du Japon », a déclaré Naomi Fink, stratège mondiale en chef chez Nikko Asset Management.
Asahi Noguchi, membre du conseil d’administration de la BoJ, a déclaré jeudi lors d’une conférence de presse que la banque centrale disposait d’une marge de manœuvre pour relever les taux, mais qu’elle devait agir avec prudence pour éviter de nuire à l’économie.