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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Los compradores de vehículos eléctricos se preocupan por la autonomía. Los inversores en Volvo Cars tienen preocupaciones similares sobre la capacidad de permanencia de la nueva estrategia del fabricante de automóviles.
La compañía ha prometido poner fin a la producción de automóviles de combustión interna para 2030. Las ventas de automóviles y SUV que funcionan con baterías están creciendo a tasas de dos dígitos. Sin embargo, el precio de sus acciones está por detrás de los competidores europeos y los especialistas en vehículos eléctricos. Desde que salió a bolsa, su valor de mercado ha caído más de un tercio.
Hay buenas razones para esto. Es posible que la empresa, cuya propiedad mayoritaria es la china Geely, no cumpla sus objetivos. Aunque las ventas de vehículos eléctricos han crecido un 27 por ciento en dos años, no toda esa expansión es rentable. Polestar, la marca de vehículos eléctricos de lujo de Volvo, pierde dinero. Volvo posee una participación del 48 por ciento en Polestar. Sus pérdidas, más las de otras asociadas, pesan sobre las ganancias operativas del grupo. Polestar no registrará beneficios hasta 2025, según las estimaciones de los analistas de Visible Alpha.
Se necesita tiempo y dinero por parte de Volvo. A mediados de noviembre, una semana después de las ganancias del tercer trimestre del fabricante de automóviles, anunció que ampliaría su financiación a Polestar en otros 200 millones de dólares, más hasta 1.300 millones de dólares a través de deuda externa y captación de capital. Eso suena como un exceso de acciones. Mientras tanto, el free float de Volvo es apenas del 18 por ciento.
En otros lugares tampoco hay mucho crecimiento de beneficios. Para 2024, las ganancias operativas del grupo, incluidas las empresas conjuntas y las asociadas, habrán evolucionado lateralmente durante tres años. No es de extrañar que el valor empresarial de la empresa sea apenas 4 veces las ganancias operativas. Es uno de los fabricantes de automóviles más baratos de Europa.
Las acciones se cotizan a aproximadamente 33 coronas suecas. Pero si colocamos a Volvo Cars en un múltiplo normal de mercado de 5,5 veces las ganancias operativas principales del próximo año, si le sumamos los ingresos de Polestar en 2024 más otros asociados, empresas conjuntas y efectivo neto, podría valer más de 56 coronas suecas por acción, piensa Bernstein.
Mientras el mercado dude de la ejecución de Volvo, el precio de las acciones sólo irá cuesta abajo. La valoración barata sólo convendrá al inversor más paciente.
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