Al menos en una medida, el mercado de valores de EE. UU. ha caído en territorio negativo desde el comienzo del año.
El índice S&P 500 Equal Weighted, que otorga el mismo valor a cada acción, ha caído un 0,35 por ciento desde enero, según muestran los datos de Refinitiv. Eso contrasta fuertemente con la ganancia del 9,5 por ciento del índice de referencia S&P 500, donde las empresas con mayor capitalización de mercado representan una mayor parte del índice.
Aunque anteriormente se han abierto brechas más grandes entre las dos medidas del desempeño del mismo mercado de valores, “nunca ha habido una divergencia negativa tan fuerte”, dijo Manfred Hübner, director gerente de la casa de investigación Sentix.
El rápido aumento de la demanda de las acciones más importantes explica la diferencia. Montándose en la ola de la IA, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Apple, Amazon y Meta han agregado un total de $ 3.1 billones en términos de capitalización de mercado en 2023, según muestran los datos de AJ Bell. Ignorando su contribución, el S&P 500 ha perdido 286.000 millones de dólares en lo que va del año.
Es posible que las acciones tecnológicas de alta calidad y bajo riesgo también hayan comenzado a negociarse como activos refugio tradicionales, como los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar, “ambos acosados por la duda”, argumentó Erik Knutzen, director de inversiones de la clase de activos múltiples de Neuberger Berman. . “Quizás los participantes del mercado están más preocupados de lo que parecen”, dijo.
Si se excluyen los volátiles precios de los alimentos y la energía, la inflación subyacente sigue obstinadamente estancada, lo que sugiere que la Reserva Federal de EE. UU. podría tener que seguir elevando las tasas de interés o mantenerlas “más altas por más tiempo” para generar una recesión en los próximos 12 meses.
Solo el 12 por ciento de las empresas del S&P 500 están superando al índice en los últimos 60 días, el nivel más bajo desde al menos 1993, según Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab.
Citando al actor Michael Caine, Sonders dijo que el S&P 500 sorprendentemente boyante ahora se parece a un pato: “calmado en la superficie pero remando como los dickens debajo”.
Las carreras alcistas a fines de la década de 1990 y entre 2019 y 2021 fueron impulsadas de manera similar por un puñado de las compañías más grandes, dijo Thomas Mathews, economista de mercados de Capital Economics.
La última racha alcista se amplió lentamente a medida que los inversores adquirieron más confianza en el estado de la economía de EE. UU. después de la pandemia, solo para disminuir cuando las tasas de interés comenzaron a subir en 2022. Los mercados bursátiles se revirtieron bruscamente cuando estalló la burbuja de las puntocom.
“Si tenemos razón, ese crecimiento se desvanecerá a finales de este año. . . sospechamos que algo de dolor está en camino para el S&P 500 y las acciones globales en general”, dijo Mathews.