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El fondo soberano de Turquía sigue adelante con sus planes para un primer acuerdo internacional de bonos en una prueba del apetito de los inversores por los activos del país después de la salida la semana pasada del jefe del banco central, favorable al mercado.
Los bancos contratados por el Fondo de Riqueza de Turquía comenzaron a ofrecer un bono denominado en dólares estadounidenses a los inversores esta semana y comenzaron a recibir pedidos el miércoles, según documentos a los que tuvo acceso el Financial Times. El fondo busca recaudar alrededor de 500 millones de dólares.
Los planes de recaudación de fondos del TWF se producen después de que la jefa del banco central, Hafize Gaye Erkan, dimitiera el viernes por la noche, poco más de siete meses después de su mandato, durante el cual aumentó las tasas de interés del 8,5 por ciento al 45 por ciento.
Hasta ahora, los analistas locales y extranjeros han ignorado en gran medida la última agitación del banco central de Turquía, apostando a que el sucesor de Erkan, el vicegobernador Fatih Karahan, mantendrá su política de utilizar los altos costos de endeudamiento como principal herramienta para enfriar una tasa de inflación de casi el 65 por ciento. .
Una persona con conocimiento directo del acuerdo con TWF dijo que la renuncia de Erkan había ayudado a despejar la incertidumbre sobre el liderazgo del banco central, después de que durante semanas circularan acusaciones en los medios locales de que ella había dado a su padre un papel no oficial en el banco y que él había despedido a un empleado. Erkan negó las afirmaciones.
Los primeros indicios sugirieron que el acuerdo estaba recibiendo una fuerte demanda, con pedidos de alrededor de 4.750 millones de dólares. Eso ha llevado a los banqueros a reducir su orientación para el rendimiento del bono a entre 8,625 y 8,75 por ciento, desde más del 9 por ciento inicialmente, según una hoja de términos. Los bonos soberanos turcos en dólares con vencimiento en marzo de 2029 se cotizan actualmente con un rendimiento de alrededor del 7,6 por ciento.
TWF, que se creó en 2016, tiene participaciones en una amplia gama de empresas turcas y activos de infraestructura y bienes raíces, incluida la aerolínea de bandera Turkish Airlines, varios prestamistas importantes y la bolsa de valores del país, Borsa Estambul. El fondo también conserva la propiedad total del grupo energético Botaş, ampliamente considerado como uno de los activos joya de la corona de Turquía, la empresa postal nacional PTT y un importante puerto cerca de la ciudad occidental de Izmir.
TWF se negó a comentar sobre sus planes de recaudación de fondos.
El discutido acuerdo TWF se produce cuando los inversores extranjeros, que habían abandonado en gran medida los activos locales e internacionales de Turquía durante la última década, comienzan a regresar, alentados por una amplia reforma económica tras la reelección del presidente Recep Tayyip Erdoğan en mayo. Los aumentos de tasas del banco central, que revirtieron la insistencia de Erdoğan durante mucho tiempo en mantener bajos los costos de endeudamiento a toda costa, han sido un pilar principal del programa.
Los analistas dicen que, en general, esperan que Karahan continúe con una política monetaria más estricta.
“A diferencia de cambios de liderazgo anteriores. . .[Erkan’s]La dimisión no parece haber sido provocada por ningún desacuerdo entre los dirigentes políticos del país y el banco central”, dijo Clemens Grafe, economista de Goldman Sachs. Esa fue una referencia a incidentes anteriores en los que Erdoğan, quien anteriormente llamó a las altas tasas la “madre y padre de todos los males”, despidió a gobernadores por aumentar las tasas.
“No vemos ninguna razón para dudar de que [Karahan] Seguirá un camino similar al elegido por su antecesor”, añadió Grafe. Los economistas de JPMorgan dijeron de manera similar a sus clientes que Karahan, ex economista de la Reserva Federal de Nueva York, “probablemente mantendría una política monetaria restrictiva por más tiempo”.
Los precios de los activos turcos han reflejado en términos generales la tranquila reacción de los economistas ante el nombramiento de Karahan, ayudando a reforzar la confianza de los banqueros en seguir adelante con el acuerdo TWF.
La lira turca ha caído ligeramente frente al dólar desde la dimisión de Erkan, mientras que el índice bursátil de referencia Bist 100 ha avanzado un 3 por ciento. El costo de protegerse contra un incumplimiento de la deuda turca utilizando swaps de incumplimiento crediticio a cinco años, una medida clave del riesgo percibido al mantener activos turcos, cayó alrededor de 10 puntos básicos desde el jueves pasado a 330 pb, según datos de FactSet.
BBVA, JPMorgan y Standard Chartered son coordinadores globales conjuntos y bookrunners del acuerdo TWF, mientras que Bank of America, Emirates NBD Capital, ICBC, ING, QNB Capital y Société Générale son bookrunners.