Los altos funcionarios de la Administración Trump asistieron el jueves a un evento que celebró la expansión de $ 18 mil millones de una terminal de exportación de GNL por Venture Global, el productor más importante elogió como un presagio del dominio energético estadounidense renovado.
Pero justo cuando el secretario de energía, Chris Wright, elogió al presidente ejecutivo Mike Sabel como un “CEO fundador grande y audaz en su discurso en la Terminal de Plaquemines en la costa del Golfo de Louisiana, los inversores estaban drogando las acciones globales de Venture.
Las acciones de Venture Global perdieron el 36 por ciento de su valor al cierre de la negociación.
La compañía publicó resultados sorprendentes que muestran la desaceleración de las ventas y el volumen de exportación, ganancias más bajas de lo esperado, una guía a plazo disminuida y un aumento sorpresa de $ 1.3 mil millones en los costos de construcción terminal, todo en un momento de fundamentos de mercado subyacentes favorables.
La venta masiva marca una impresionante inversión de la fortuna para una compañía que hace solo dos meses estaba preparando una exitosa oferta pública inicial que habría visto su valoración superar la de la PAT BP. Pero una flotación desastrosa, las disputas comerciales con los principales clientes y los resultados decepcionantes inaugurales han quemado a los inversores y han generado dudas sobre su capacidad para cumplir.
La capitalización de mercado de la compañía de $ 23 mil millones es de un tercio de la valoración de $ 60 mil millones lograda en una OPI reducida el 23 de enero, y cinco veces más baja que el $ 110 mil millones solicitados inicialmente por la gerencia. Las acciones rompieron por debajo del precio de su oferta el primer día de negociación y nunca se han recuperado.
“Por su tamaño, esto realmente se ubica en la parte inferior del rendimiento para cualquier IPO de energía en nuestra base de datos”, dijo Josef Schuster, fundador de IPOX Schuster, una compañía que rastrea el rendimiento de la OPI.
Dijo que la pobre flotación elevó las “banderas rojas” y la posterior disminución del precio de las acciones podría aumentar la actividad de venta corta y dificultar que la compañía recaude dinero en ofertas secundarias.
Venture Global, que es uno de los mayores proveedores estadounidenses de GNL, enfrenta una demanda colectiva vinculada a la OPI fallida, alegando que incluía declaraciones falsas o materialmente engañosas en su declaración de registro. La compañía dijo que cree que las afirmaciones no tienen mérito.
Venture Global también está envuelto en una batalla de arbitraje de $ 5 mil millones con los clientes, incluidos Shell, BP y Repsol. Alegan que la compañía con sede en Virginia no pudo entregar envíos bajo contratos de suministro a largo plazo y, en su lugar, los vendió en mercados spot de alto precio cuando los precios saltaron después de la invasión a gran escala de Ucrania de Rusia.
Venture Global dice que vender sus Cargos GNL en los mercados spot no fue una violación de sus contratos a largo plazo porque su instalación no se completó completamente en ese momento. “Siempre tenemos y continuaremos honrando nuestros contratos”, dijo la compañía.
A pesar de los desafíos, los cofundadores de la compañía, Sabel, un ex banquero de inversiones, y Robert Pender, un abogado, están avanzando con ambiciosos planes de crecimiento.
La compañía disfruta de una relación cercana con la Casa Blanca, una que podría ayudar a asegurar las aprobaciones regulatorias para construir terminales. En abril, Sabel asistió a una cena en Mar-a-Lago para ejecutivos de petróleo y gas, donde Donald Trump supuestamente solicitó $ 1 mil millones en donaciones de campaña a cambio de romper las políticas ambientales. La compañía contribuyó con $ 1MN a la campaña de inauguración de Trump.
“No puedo exagerar lo importante que está haciendo y cuán alineado está con la agenda del presidente Donald Trump”, dijo Wright en el evento del jueves.
Pero los analistas cuestionan si la compañía con sede en Virginia puede cumplir su estrategia para construir cinco terminales con capacidad para exportar más de 100 mn toneladas métricas de GNL al año, una cantidad mayor que todas las exportaciones estadounidenses del combustible súper frío el año pasado.
“Entre la IPO decepcionante, las relaciones con los clientes tensas y una revisión grande y negativa de la orientación de 2025, Venture Global probablemente le resultará difícil obtener los $ 18 mil millones en fondos necesarios para la expansión de GNL de Plaquemines”, dijo Andrew Gillick, director gerente de la firma de investigación Enverus.
Uno de los desafíos que enfrentan Venture Global es persuadir a los clientes para que firmen suficientes contratos de suministro a largo plazo, generalmente durante 10 a 20 años, para elevar las decenas de miles de millones de dólares necesarios para las nuevas terminales, particularmente a la luz de la disputa con Shell, BP, Repsol y varias otras compañías de energía europeas, que no deben concluir hasta el otoño.
“Hay una prima en la confianza y cualquier jugador que no cumpla los acuerdos esté erosionando la credibilidad y la salud de toda la industria del GNL”, dijo Wael Sawan, director ejecutivo de Shell, al Financial Times.
Además de sus propios desafíos, Venture Global enfrenta un entorno económico y geopolítico más duro para el GNL. Rystad Energy pronostica que el mercado será excesivo a mediados de la década de 2030 y JPMorgan dijo que esperaba una mayor capacidad, impulsada por Qatar y América del Norte, causaría que los precios caigan a largo plazo.
Cualquier acuerdo de paz entre Moscú y Kiev podría permitir que el gas de tubería ruso barato reanude el flujo a Europa, desplazando el GNL de los Estados Unidos, dicen analistas.
“En el mediano plazo, existe cierto riesgo en torno a los precios de GNL actualmente fuertes con la reintroducción de ese gas ruso”, dijo Spiro Dounis, analista de Citigroup. “Y con Venture Global, mientras tiene una cartera de contratos a largo plazo, están más expuestos a sus compañeros”.
A pesar de sus recientes contratiempos, Sabel dijo a Investors Venture Global seguidos de su futuro: “Hemos seguido ejecutando y demostrando que nuestros críticos están equivocados”.
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