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Estambul ha tenido más éxito a la hora de atraer ofertas públicas iniciales este año que las bolsas mucho más grandes de Londres, Frankfurt o Milán, ayudada por el auge del comercio minorista de acciones de Turquía en un año por lo demás pobre para las cotizaciones a nivel mundial.
Treinta empresas han vendido acciones en OPI en la Bolsa de Estambul este año, recaudando 1.900 millones de dólares en conjunto, según datos de Dealogic.
El volumen de acuerdos ha impulsado a Estambul a estar entre las 10 principales sedes mundiales de OPI de 2023, por delante de mercados bursátiles mucho más grandes de Europa occidental y Corea del Sur.
El éxito de Turquía, junto con el de otras economías emergentes como Rumania e Indonesia, pone de relieve cómo varias de las principales bolsas occidentales no logran atraer salidas a bolsa importantes. Las OPI en Londres, por ejemplo, han recaudado sólo 967 millones de dólares, mientras que las de Frankfurt han recaudado 1.100 millones de dólares.
Turquía se está beneficiando a medida que los inversores minoristas locales se convierten en una parte cada vez más influyente del mercado. Mientras el capital extranjero ha huido preocupado por las políticas económicas poco convencionales del presidente Recep Tayyip Erdoğan, los comerciantes minoristas han recurrido a las acciones con la esperanza de obtener grandes rendimientos para compensar los efectos de una crisis inflacionaria de larga duración y una lira en caída.
El número de inversores en acciones de Turquía se ha más que cuadriplicado hasta alcanzar los 5,1 millones desde principios de 2019, según la Asociación de Mercados de Capitales de Turquía. La propiedad de los inversores individuales en el mercado de valores en general se ha duplicado durante ese período hasta el 38 por ciento.
La carrera hacia el mercado de valores ha hecho que los precios de las acciones se disparen. El índice de referencia Bist 100 ha subido un 318 por ciento desde principios de 2022, una ganancia del 104 por ciento en términos de dólares estadounidenses, según muestran los datos de FactSet.
“Una vez que se pone en marcha, la gente se une al juego”, dijo Kerem Turunç, socio director del bufete de abogados turco Turunç, que se especializa en transacciones financieras corporativas.
“Las medianas empresas buscan empresas que generalmente se encuentran en el mismo espacio y de una magnitud similar y piensan: ‘si estas personas pueden hacerlo, ¿por qué yo no?’”
Las empresas recién cotizadas en general han registrado grandes ganancias, lo que ha hecho que el índice Bist IPO, que sigue a las empresas que han cotizado en los últimos dos años, se haya disparado más del 550 por ciento en términos de liras desde principios de 2022, según datos de Refinitiv.
“La rotación local es increíblemente alta ahora y eso ha contribuido al número de cotizaciones en el mercado”, dijo Tunç Yıldırım, jefe de ventas de acciones institucionales del banco de inversión ÜNLÜ & Co, con sede en Estambul.
Añadió que muchos inversores locales ven las acciones, junto con los automóviles y las casas, como “lugares clave para almacenar su dinero” en un entorno altamente inflacionario.
Las empresas también se han sentido atraídas por la perspectiva de recaudar fondos en los mercados de valores, ya que las reglas y regulaciones financieras que cambian rápidamente han dificultado que muchos grupos accedan a préstamos bancarios a tasas razonables en los últimos años, dicen los ejecutivos.
Las acciones turcas también han tenido problemas en los mercados internacionales, con el sitio de comercio electrónico Hepsiburada y la aplicación de transporte Marti Technologies cayendo después de su debut en Wall Street.
Turunç dijo: “La gran mayoría de las empresas que buscan cotizar [in Turkey] son empresas orientadas al comercio minorista y centradas en el país”.
La semana pasada, por ejemplo, la cadena de doners y kebab Baydöner recaudó 14 millones de dólares en Estambul. Empresas más grandes también han sacado a bolsa sus acciones, incluida Kaleseramik, un fabricante de baldosas cerámicas controlado por el conglomerado industrial turco Kale Group, que recaudó 101 millones de dólares en julio.
Yıldırım añadió que muchos de los acuerdos de este año han tenido una participación muy alta de comerciantes minoristas locales con muy pocos inversores extranjeros en los libros. Kale, por ejemplo, vendió el 79 por ciento de las acciones que ofrecía a inversores individuales nacionales, el 20 por ciento a inversores institucionales locales y el 1 por ciento a sus empleados, según su sitio web.
La creciente importancia de los comerciantes minoristas se debe en parte a su diseño: “Los reguladores realmente quieren que los inversores minoristas participen en los mercados de capital accionario”, dijo Turunç.
Añadió que ha habido un “empuje durante mucho tiempo por parte de la [markets] regulador y Borsa Estambul para educar a la gente sobre los mercados de capital accionario”. También hay “más conciencia” entre los fundadores, así como entre los inversores de capital privado y de riesgo, de que las IPO son una opción viable para las salidas, dijo, mientras que obtener dinero mediante la búsqueda de un pretendiente mientras la empresa aún era privada se consideraba anteriormente como la estrategia principal. .
Yıldırım añadió que un cambio de reglas implementado por la Junta de Mercados de Capitales de Turquía en marzo, que permite a los operadores más pequeños obtener mayores asignaciones de OPI previamente acaparadas por inversores ricos, también fue “muy, muy importante” para atraer a más operadores minoristas al mercado. mercado.
A algunos participantes de la industria les preocupa que los boyantes mercados de capital accionario, en los que los inversores individuales se apresuran a hacerse con asignaciones en las últimas OPI, atraigan a algunas empresas de menor calidad que esperan sacar provecho.
Yıldırım dijo que existe el riesgo de que algunos grupos se conviertan en “zombis” que cotizan en bolsa, sin cobertura de investigación por parte de bancos y casas de bolsa y con capacidades insuficientes de relaciones con los inversores.
Otro problema importante en los mercados de valores de Turquía, según Turunç, es que la proporción de bases de acciones de empresas que cotizan en bolsa tiende a ser muy baja, lo que limita la capacidad de los inversores para ejercer influencia sobre la gestión corporativa.
“El mercado en general es más activo que antes, pero no es tan sofisticado como debería ser”, afirmó Turunç. “Ese activismo de los accionistas que se ve en los mercados desarrollados no está aquí”.
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