Los inversores suelen ser imprudentes cuando se trata de seleccionar acciones
Por ejemplo, suponiendo que una acción tiene un P/E de cuatro y un P/B de 0,2, entonces parece bastante atractivo a primera vista, ya que está particularmente infravalorado. Los inversores a menudo colocan títulos con calificaciones tan bajas en su cartera y luego esperan aumentos de precios. Después de todo, estos títulos infravalorados deberían poder aumentar de precio. Pero se recomienda precaución. No es raro que los inversores experimenten un naufragio con acciones de tal valor. El mercado a menudo sabe por qué valora tan bajo a tales empresas. Las pérdidas pueden amenazar.
Algunas de las acciones de baja calificación, es decir, baratas, que luego resultan ser las llamadas trampas de valor, eran trampas para inversores que destruyen el valor y, por lo tanto, no eran acciones de valor real. Navegar alrededor de ellos es un cierto arte, similar a cómo los capitanes de los barcos, con el apoyo de su tripulación, logran esquivar témpanos en el mar que no son visibles en la superficie. En la navegación pueden utilizarse en este caso determinados instrumentos auxiliares y la experiencia del capitán y de la tripulación. También hay opciones para evitar trampas de valor, que se explicarán con más detalle a continuación.
¿Cómo pueden los inversores evitar las trampas de valor?
Para evitar trampas de valor, los inversores pueden, por ejemplo, examinar primero la situación competitiva de la empresa pública infravalorada. Un documento de septiembre de 2016 de Perkins Investment Management, una subsidiaria de Janus Capital Group Inc., titulado «Cuidado: trampas de valor al acecho: qué buscar y cómo sortear las trampas potenciales» se refiere a esto.
Después de eso, los riesgos futuros para la empresa deben analizarse con la ayuda del modelo de las 5 fuerzas competitivas que una vez desarrolló el papa del marketing estadounidense Michael E. Porter. Si la situación competitiva es mala y la situación podría incluso empeorar, entonces la caída de los precios, que a menudo garantiza valoraciones favorables, bien puede estar justificada.
Además, la situación del balance de la empresa a analizar también juega un papel importante en el documento. Por ejemplo, si la deuda es demasiado alta y el capital demasiado pequeño, es posible que ya no se puedan asumir las pérdidas futuras. Pero la capacidad de pago, es decir, las tenencias de efectivo y la gestión de la deuda, también deben tenerse en cuenta como parte del análisis.
Además, la evaluación de la empresa podría verse en comparación con el mercado general, la industria y su propia historia, y también se debe prestar atención a la gestión y su calidad, si es necesario.
En resumen, según Perkins Investment Management, los riesgos de caer en una trampa de valor pueden reducirse si la empresa tiene buenos balances, un flujo de caja libre consistentemente fuerte, estabilidad de ganancias y una buena posición competitiva.
Tenga en cuenta los convertidores catalíticos y las situaciones especiales
Con el fin de evitar trampas de valor en acciones infravaloradas, los grupos de especialistas a menudo se centran en los llamados catalizadores. Los catalizadores son condiciones que actúan como «ayudas de encendido», por ejemplo, para mejorar la situación de los beneficios. Un ejemplo de tal catalizador para las acciones cíclicas sería la aceleración de la economía general. Muchos cíclicos tienden a estar apegados a la economía y pueden mejorar significativamente su situación de ganancias en caso de una fuerte recuperación económica. Las perspectivas de ganancias crecientes deberían tender a ayudar a los precios de las acciones de los cíclicos y actuar como «encendedores» para un repunte. Para las empresas productoras de materias primas, un aumento en el precio de la materia prima respectiva también sería un posible catalizador para un repunte bursátil. Un productor de cobre, por ejemplo, cuyo precio de las acciones ha caído masivamente como resultado de una caída en el precio del cobre y, por lo tanto, puede ser valorado favorablemente, debería poder beneficiarse de un aumento sostenido en los precios del cobre.
En el caso de sociedades anónimas más bien defensivas, por ejemplo, empresas del sector de consumo no cíclico, hay de vez en cuando una infravaloración real, porque las acciones se ven arrastradas por un pánico general del mercado o situaciones especiales están ejerciendo presión sobre los precios. Una posible situación especial sería, por ejemplo, un escándalo de higiene en una empresa de alimentos que ejerza presión sobre las ganancias a corto plazo pero que no tenga efectos negativos a largo plazo. Como la experiencia ha demostrado que los participantes del mercado tienden a exagerar las malas noticias, el precio de las acciones del grupo podría estar tan deprimido por el escándalo que la empresa ahora resulta ser una ganga para una inversión a más largo plazo.
Enfoque de valor a la Benjamin Graham
Otra herramienta para evitar pérdidas a nivel de cartera general es el enfoque de valor muy especial de Benjamin Graham. Graham (1894-1976), inversor de valor de renombre mundial y padre adoptivo de Warren Buffett, también recomienda un balance de empresa saludable cuando se trata de seleccionar entre acciones reales de ganga. Poco antes de su muerte, Graham señaló en una entrevista con la revista médica «Medical Economics» en 1976 que el capital social de las empresas públicas debería ser al menos el 50 por ciento del total del balance.
Según Graham, al buscar ofertas de acciones reales, hay otro número a tener en cuenta: la relación P/E. Según Graham, el P/E debería ser como máximo 7. No más alto. Según Graham, una cartera de al menos 30 sociedades anónimas con una relación P/E de no más de 7 y una relación de capital de más del 50 por ciento representa el mínimo.
Graham también da ciertas reglas en la entrevista, como cómo lidiar con la pérdida de acciones en la cartera, qué tan largo suele ser el horizonte de inversión de las acciones y en qué relación P/U específica debe enfocarse un inversor.
Según Graham, se puede lograr un rendimiento promedio del 15 por ciento anual o superior a largo plazo con la ayuda de las dos cifras clave fáciles de usar P/E y la relación de capital y solo algunas reglas adicionales. Con un rendimiento anual promedio esperado de alrededor del nueve por ciento para el mercado de valores de EE. UU., la cartera de acciones de ganga de Graham superaría al mercado en su conjunto por un margen significativo. Las empresas públicas de bajo valor y sólidamente financiadas serían, por lo tanto, una buena opción para superar el rendimiento del mercado en general a largo plazo. Las pocas reglas que se incluyen aseguran, por así decirlo, que las «tuberías rotas» no obsesionan permanentemente la cartera.
Conclusión
Por lo tanto, los inversores no deberían cometer el error de apresurarse a comprar acciones de bajo valor que, por ejemplo, tienen relaciones P/E o P/B muy bajas. Además de una mera fijación por una calificación baja, también se debe utilizar la calidad para no caer en la famosa trampa del valor. Una estructura financiera saludable en el balance de la empresa podría servir como un punto de referencia de calidad importante. Además, una buena posición competitiva y una buena calidad de gestión deberían ayudar a reducir el riesgo de una trampa de valor. Si hay ciertos catalizadores que podrían aumentar la situación de las ganancias, la rentabilidad, etc., entonces probablemente sea posible un repunte de las acciones en el futuro cercano.
Redacción finanzen.net
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