El Banco de Inglaterra elevará su tasa de interés de referencia al 4,75 por ciento el jueves mientras lucha contra un problema de inflación que se ha vuelto más difícil y persistente durante el último mes.
El aumento esperado de un cuarto de punto marcará el decimotercer aumento consecutivo en los costos de endeudamiento desde que el Comité de Política Monetaria del banco central comenzó a aumentar las tasas en diciembre de 2021.
La tasa de inflación del Reino Unido se situó en el 8,7 % en abril, más alta que la mayoría de las economías comparables y superando con creces el objetivo del 2 % del BoE. Los mercados financieros creen cada vez más que bajará solo si las tasas de interés aumentan considerablemente, afectando a los prestatarios hipotecarios de una manera que no se había visto desde principios de la década de 1990.
Esto significa que la prolongada reducción del costo de vida en Gran Bretaña ahora está acompañada por una “bomba de relojería” hipotecaria, con cientos de miles de hogares que enfrentarán costos en espiral a medida que salgan de acuerdos fijos en 2024, cuando se esperan elecciones generales.
La presión que el estado de la economía ha ejercido sobre Rishi Sunak y su gobierno aumentó aún más el lunes cuando la tasa hipotecaria fija a dos años alcanzó el 6 por ciento.
El gobernador del BoE, Andrew Bailey, también está en el punto de mira por el desempeño del banco central en el control de la inflación. Durante las últimas seis semanas, se ha visto obligado a admitir que el banco ha subestimado la inflación a corto plazo y que su modelo de previsión no funciona correctamente.
También reconoció que el banco tiene “lecciones que aprender” en la conducción de la política monetaria y ordenó una revisión apresurada de sus pronósticos y comunicaciones.
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A la luz de esto, los comerciantes y economistas escucharán lo que dice el banco central, tanto como examinarán lo que hace, el jueves, y buscarán pistas sobre cuánto subirán las tasas de interés.
Uno de los elementos más importantes en la forma en que el banco comunica su decisión serán las cifras de inflación de mayo, que se publican el miércoles.
Los economistas esperan una disminución en la tasa de inflación general del IPC del 8,7 por ciento en abril al 8,5 por ciento debido a los recortes de precios, especialmente en los precios del diésel. Pero se espera que la inflación subyacente se mantenga estancada en 6,8%, muy por encima del objetivo del 2% del banco central.
Los fuertes datos de inflación y salarios del último mes ya han transformado la perspectiva de las tasas de interés a los ojos de los mercados financieros.
Aunque las cifras oficiales del mes pasado mostraron que la inflación del IPC cayó del 10,1 % en marzo al 8,7 % en abril, la tasa estuvo muy por encima de las expectativas internas del BoE y mostró que la presión inflacionaria subyacente era mucho más fuerte de lo esperado. La inflación subyacente, excluyendo alimentos, bebidas energéticas y alcohólicas, pasó del 6,2% al 6,8% en el mismo período.
Las cifras salariales de la semana pasada agravaron la sensación de que el BoE no había entendido la fijación de precios, con ganancias promedio creciendo a un ritmo casi récord de 7,2 por ciento anual entre febrero y abril. Esto mostró que casi con certeza había un efecto de trinquete más fuerte entre los salarios y los precios en el Reino Unido que en otros países.
Los operadores que apuestan por el futuro de la tasa de interés de referencia del BoE ahora esperan que alcance un máximo del 5,75 por ciento para fines de este año, un punto porcentual más alto de lo que esperaban cuando el MPC se reunió por última vez el 11 de mayo.
A raíz de los malos datos y los movimientos del mercado durante el último mes, los economistas también han revisado drásticamente al alza sus expectativas de tasas de interés y confían más que de costumbre en que el MPC las subirá el jueves.
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Robert Wood, economista del Reino Unido en Bank of America, dijo: “Todos los indicadores de presión inflacionaria persistente que el Banco de Inglaterra dijo que monitorearía de cerca sorprendieron al alza o se imprimieron en línea con los pronósticos del BoE”.
Samuel Tombs, economista jefe del Reino Unido en Pantheon Macroeconomics, dijo que los datos de salarios y precios de abril dejaron al BoE sin otra opción que actuar. “Es casi una conclusión inevitable que el MPC aumentará la tasa bancaria en 0,25 puntos porcentuales a 4,75 por ciento el jueves”, agregó.
Si el aumento de las tasas de interés es universalmente esperado, los economistas, los políticos y los prestatarios de hipotecas también querrán saber el jueves cuánto más cree el banco central que debe avanzar.
Normalmente, el BoE no tendría una conferencia de prensa después de la reunión de junio. Sin embargo, los movimientos del mercado durante el último mes han sido tan grandes que podrían obligar a Bailey a comentar.
Podría rechazar las expectativas de nuevos aumentos si el MPC cree que los mercados financieros han encarecido demasiado los costos de los préstamos, como lo hizo en noviembre pasado cuando dijo que esperaba que las tasas “subieran menos de lo que actualmente se cotiza en los mercados financieros”.
Sin embargo, esto correría el riesgo de que el banco parezca demasiado complaciente con la inflación y socave su credibilidad.
Si, por el contrario, el banco central dice poco, la ausencia de orientación podría significar que las tasas hipotecarias se mantendrán elevadas, causando un dolor financiero innecesario para muchos hogares y el gobierno, y podría empujar a la economía a la recesión.
Los observadores del BoE creen que es poco probable que el MPC haga comentarios el jueves y mantendrá su orientación actual de que aumentará aún más las tasas si hay evidencia de inflación persistente.
Bruna Skarica, economista del Reino Unido en Morgan Stanley, dijo que no “anticipó un retroceso contundente contra los precios del mercado”, aunque, en su opinión, los funcionarios del BoE no creían que las tasas de interés necesitaran aumentar más del 5 por ciento.
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