Los tipos de interés más altos y los precios que han subido demasiado rápido desde principios de año han pasado factura al mercado de valores: los mercados de valores se han estado consolidando durante semanas y registrando repetidamente nuevos mínimos.
Los índices habituales han perdido un buen once por ciento desde sus máximos de principios de agosto; no es una caída dramática en una comparación a largo plazo, pero se prolonga. El DAX y el S&P 500 perdieron por completo sus agradables ganancias de principios de verano. El Dow Jones incluso ha caído en números rojos desde principios de año. Sólo el intercambio tecnológico Nasdaq pudo mantener un nivel superior.
por la Dra. Marc-Oliver Lux por el Dr. Lux & Präuner GmbH & Co. KG en Múnich
La temporada de presentación de informes fue variada y, a menudo, inútil. Una y otra vez, las acciones fueron penalizadas significativamente cuando “sólo” cumplieron o incluso incumplieron las expectativas del mercado o presentaron sólo perspectivas cautelosas para el futuro. Sin embargo, en tiempos de tipos de interés más altos, que empeoran la financiación empresarial, ralentizan la demanda de los consumidores y hacen que las inversiones en intereses vuelvan a ser más atractivas, no podemos permitirnos el lujo de cometer errores. Es probable que lleguen tiempos difíciles para las acciones de las empresas más débiles y endeudadas. En el pasado, las empresas mal adaptadas podían sobrevivir gracias a tipos de interés artificialmente bajos. Eso ya se acabó. En este sentido, muchos inversores se muestran escépticos sobre si el nivel de los tipos de interés, que sigue aumentando, no tendrá un impacto negativo en la economía.
Por lo tanto, el mercado de tipos de interés sigue siendo objeto de estrecha observación. En octubre, el bono del gobierno estadounidense a diez años superó un nivel crítico: superó la marca del cinco por ciento por primera vez desde 2007. Este es el pico actual de la liquidación en el mercado de bonos estadounidense que se viene produciendo desde hace semanas. En mayo, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a diez años fue un 1,6 por ciento más bajo. Se trata de un aumento excepcionalmente fuerte para el mercado de bonos. Por lo tanto, los observadores del mercado temen que la revaluación de los bonos del gobierno estadounidense aumente los riesgos y los «riesgos de accidentes» en todo el sistema financiero global.
Los economistas consideran que las principales razones de la caída de los precios de los bonos, que a su vez están haciendo subir rendimientos.
Normalmente, el mercado de bonos estadounidense se considera un refugio para los inversores internacionales en tiempos turbulentos. Según esta lógica, los precios de los bonos gubernamentales deberían haber subido recientemente y los rendimientos deberían haber bajado en consecuencia debido al temor a una escalada de la guerra en Oriente Medio. El caso fue todo lo contrario.
Sin embargo, la estacionalidad viene ahora al rescate de las acciones. Los precios suelen subir a partir de noviembre. Se ha comenzado. Quienes dudaron a principios de año tienen una segunda oportunidad de mejorar su desempeño anual.
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