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La decisión de Disney de otorgar licencias para más programas de televisión a Netflix este año marca un punto de inflexión en la costosa batalla por la supremacía en el streaming online. Presionadas para frenar las pérdidas, las empresas de entretenimiento están optando por vender más contenido a Netflix. Al esperar a que pasen sus rivales, Netflix los ha eclipsado.
Lo ha logrado mediante una vasta expansión impulsada por la deuda seguida de una reducción concertada de costos. Cuando las empresas de entretenimiento compitieron por primera vez en el streaming, comenzaron acaparando sus programas de televisión y películas más populares. La pérdida de programas como Amigos presionar a Netflix para que cree su propio catálogo. Se expandió a reality shows, comedias románticas y series internacionales, al tiempo que entregaba grandes sumas de dinero a showrunners de renombre como Shonda Rhimes y Ryan Murphy. Para 2021, el gasto anual en contenidos en términos de efectivo superó los 17.000 millones de dólares.
El precio que Netflix pagó por todo ese contenido fue la caída de los márgenes y una pesada carga de deuda que supera los 14.000 millones de dólares. Si bien la pandemia añadió millones de nuevos suscriptores, la competencia y la fatiga de las suscripciones provocaron una caída posterior en 2022. El margen operativo de Netflix cayó drásticamente del 21 por ciento al 18 por ciento. La capitalización de mercado de la compañía cotizaba por debajo de la de Disney.
Al centrarse en los márgenes operativos, Netflix ha regresado. Ha tomado medidas enérgicas contra el intercambio de contraseñas, ha promovido un nivel de suscripción respaldado por publicidad y ha aumentado los precios.
Pero el verdadero cambio provino de la reducción de costos, ayudada por una huelga de escritores en Hollywood que detuvo las producciones. Si bien los ingresos aumentaron un 6,6 por ciento en 2023, los ingresos netos aumentaron un 20 por ciento. No sólo se ha recuperado el margen operativo, sino que el director financiero Spencer Neumann predice un margen de hasta el 24 por ciento este año, un nuevo máximo para la empresa.
Si se compara Netflix con Disney, Netflix sale ganando, como indica ahora su capitalización de mercado. La unidad directa al consumidor de Disney, que incluye el servicio de streaming Disney+, sigue reportando grandes pérdidas operativas. El inversionista activista Nelson Peltz dice que el servicio de transmisión de Disney debería apuntar “Márgenes similares a los de Netflix”del 15 al 20 por ciento. Esto podría lograrse recortando el gasto en contenido y otorgando licencias para más contenido, dos medidas que beneficiarían aún más a Netflix. La escasez de contenido nuevo en otros lugares puede explicar por qué Netflix sigue sumando nuevos suscriptores.
Para Netflix, esto todavía puede ser una victoria parcial. El streaming sigue siendo un negocio costoso con bajos ingresos por suscriptor. YouTube es más popular que cualquier servicio de streaming y gran parte de su contenido lo crean los usuarios de forma gratuita. Sus ingresos provienen principalmente de la publicidad y las suscripciones son un beneficio adicional. El negocio forma parte del negocio de Servicios de Google, que cuenta con un margen operativo del 35 por ciento.
Si se compara Netflix con YouTube en lugar de con Disney, el modelo parece menos atractivo.
Lex es la concisa columna de inversión diaria del Financial Times. Redactores expertos de cuatro centros financieros globales brindan opiniones informadas y oportunas sobre las tendencias del capital y las grandes empresas. Haga clic para explorar
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