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Un alto funcionario del Banco Central Europeo advirtió que las guerras comerciales globales amenazan con aumentar la inflación en la eurozona, lo que limita el espacio para mayores recortes de tasas de interés en el área de divisas.
El BCE Hawk Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva de seis personas del Banco Central, dijo en un discurso en los Estados Unidos el viernes por la noche que el proteccionismo y un aumento en el gasto de defensa en Europa, particularmente Alemania, significaban que los responsables políticos necesitaban “mantener una mano estable y mantener tasas cercanas a donde están hoy”.
“Existen riesgos de que un aumento duradero y significativo en los aranceles reforzará la presión ascendente sobre la inflación subyacente que surge de un mayor gasto fiscal a mediano plazo”, dijo en el discurso en la Universidad de Stanford en California.
La UE enfrenta un impuesto del 20 por ciento en todas sus exportaciones a los Estados Unidos, con el presidente de la Comisión, Ursula von der Leyen, esta semana que el bloque estaba “preparándose para todas las posibilidades”.
Schnabel reconoció que la guerra comercial también podría contener la inflación al alcanzar la demanda, con el grado del choque “crucial” dependiendo del resultado final de las negociaciones arancelas.
Sus comentarios desafían un consenso cada vez más engañoso entre los economistas e inversores, que pronostican que el BCE hará otro recorte de un cuarto de punto en su reunión de junio. En general, los comerciantes apostan por dos o tres recortes de este tipo para fin de año.
El BCE ha reducido los costos de endeudamiento en siete pasos desde junio, reduciendo su tasa de referencia del 4 por ciento al 2.25 por ciento durante ese tiempo.
Incluso antes de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, anunciara aranceles “recíprocos” en muchos grandes socios comerciales en su evento “Día de Liberación” el 2 de abril, Schnabel había pedido una discusión sobre la detección de recortes de tarifas adicionales en la zona euro.
En el discurso del viernes, Schnabel estaba en desacuerdo con la opinión emergente de que la guerra comercial de Trump puede amortiguar en lugar de los aumentos de combustible en los precios del consumidor en la zona del euro, un escenario bajo el cual el BCE podría intensificar su política monetaria para evitar que la inflación subraye su objetivo del 2 por ciento a mediano plazo.
En abril, la inflación de la eurozona se mantuvo estable en 2.2 por ciento, superando las expectativas y rondando por encima del objetivo del 2 por ciento para el sexto mes consecutivo.
Pero muchos analistas argumentaron que los datos de abril se distorsionaron por efectos únicos y que la inflación esperaba que se redujera en los próximos meses. Ese argumento está respaldado por el fortalecimiento inesperado del euro a raíz de los amplios anuncios de tarifas de Trump, lo que hará que las importaciones al área de divisas sean más baratas. Los precios del petróleo también han caído bruscamente y se espera que las exportaciones estadounidenses reciban un golpe.
Pero Schnabel argumentó el viernes que, a mediano plazo, un mayor gasto fiscal y la capacidad de los aranceles para golpear las cadenas de suministro significaba que los riesgos para la inflación estaban “probablemente inclinados al alza”.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo a los periodistas en abril que el “impacto neto” de la guerra arancelaria contra la inflación “solo se volverá más clara con el tiempo”, y agregó que la pelea creó un “shock negativo de la demanda” que tendrá “cierto impacto en el crecimiento” en la eurozona.
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