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El director ejecutivo de Sanofi, Paul Hudson, comenzó en Trabajos de ventas en grupos como GSK.. Ahora necesita aprovechar en gran medida esas habilidades para convencer a los inversores de que Sanofi tiene lo necesario para desarrollar una nueva generación de medicamentos de gran éxito en solitario.
Su trabajo se verá dificultado por el hecho de que algunos inversores lo respaldan. Las acciones de la compañía farmacéutica francesa están luchando por recuperarse de su fuerte caída en octubre. Hudson asustó al mercado cuando descartó un objetivo de margen para 2025 y anunció que gastaría más en investigación y desarrollo. Desde entonces ha emitido una especie de mea culpa, admitiendo antes del día del inversor de Sanofi el jueves que debería haber explicado mejor sus planes.
Los problemas de Sanofi van mucho más allá de los problemas de comunicación. Los inversores siguen nerviosos por su dependencia del exitoso medicamento para el asma y el eczema Dupixent. Se prevé que las ventas de Dupixent superen los 20.000 millones de euros para 2030, frente a los 8.200 millones de euros del año pasado. Eso significaría que representaría un tercio de los ingresos totales al final de la década. Los derechos de exclusividad se agotan a principios de la década de 2030.
Las dudas de los inversores han pesado sobre la valoración de Sanofi. Se negocia a un precio a plazo múltiplo de ganancias de 11 veces. Roche y AstraZeneca cotizan a 12,4 y 16,56 veces respectivamente.
Sanofi insiste en que tiene 12 posibles éxitos de taquilla en proyecto, con un potencial de ventas máximo colectivo de entre 33.000 y 60.000 millones de euros. Si todos fueran aprobados, eso reemplazaría fácilmente las ventas de Dupixient, aunque los analistas actualmente sólo pronostican ventas máximas de 8 mil millones de euros de los medicamentos identificados, dice Citigroup. Entre los que tienen mayor potencial se encuentran el amlitelimab para el tratamiento del eccema y el fármaco para la esclerosis múltiple frexalimab.
La empresa gastó 6.700 millones de euros en I+D el año pasado. Tiene previsto gastar 700 millones de euros adicionales el próximo año. Eso no es sorprendente. El año pasado, el gasto en I+D de Sanofi representó el 15,6 por ciento de los ingresos. En AstraZeneca, la favorita del sector, fue del 22 por ciento.
Desde que tomó el mando en 2019, Hudson ha descrito su estrategia para reiniciar Sanofi como “jugar para ganar”. Los inversores exigirán que su compromiso con la I+D realmente conduzca a victorias.