Se espera que el banco central de Rusia aumente su tasa de interés clave más allá de su récord del 21 por ciento el viernes, mientras las autoridades luchan por controlar la inflación en lo que Vladimir Putin describió como una economía de guerra “sobrecalentada”.
Elvira Nabiullina, la gobernadora dura del banco central de Rusia, el CBR, se enfrenta a un coro de críticas cada vez más fuertes por parte de funcionarios y oligarcas que dicen que sus esfuerzos por controlar la inflación están asfixiando los negocios. Su persistencia en aumentar las tasas incluso cuando la inflación se está escapando del control del banco pone de relieve cómo las autoridades no lograron equilibrar prioridades irresolubles durante la guerra, según importantes empresarios y economistas rusos.
“O tienes un gasto enorme, o tienes un tipo de cambio estable y una economía de mercado”, dijo un ex alto ejecutivo de energía. “Tienes que sacrificar uno de esos. No puedes tenerlo todo a la vez”.
La demanda supera constantemente a la oferta y el banco central tiene un conjunto limitado de herramientas, más allá de las altas tasas de interés, para abordar la inflación en un contexto de bajo desempleo y débil productividad.
Muchos economistas pronostican una inflación de hasta el 10 por ciento para fines de 2024, impulsada por el derroche en el gasto de defensa y el correspondiente auge en el sector de consumo. El CBR estima la inflación anual en 9,6, muy por encima de su objetivo del 4 por ciento.
El rublo ha caído alrededor de un 20 por ciento desde sus mínimos del verano para cotizar a alrededor de 103 por dólar, afectado por las sanciones que limitan las exportaciones de energía de Rusia y su capacidad para realizar transacciones internacionales. El desempleo ronda sólo el 2,3 por ciento mientras los fabricantes de defensa trabajan en tres turnos las 24 horas del día, pagados con un gasto presupuestario cada vez mayor, y el sector civil lucha por mantenerse al día.
La economía estaba recibiendo “mucho más dinero del que puede ‘digerir’”, reconoció el CBR en su último informe de principios de diciembre.
Los aumentos de las tasas de interés del CBR desde el 16 por ciento en julio han atraído abiertamente a varios críticos prominentes en los últimos meses, incluidos antiguos asociados de Putin como Igor Sechin, director de la compañía petrolera Rosneft, y Sergei Chemezov, que dirige el fabricante de defensa Rostec. El miércoles, Sergei Mironov, jefe de un partido de oposición dirigido por el Kremlin, acusó a Nabiullina de “sabotaje” y dijo que sus aumentos de tasas habían empeorado la inflación.
Nabiullina, de 61 años, ha dirigido a Rusia a través de varias crisis económicas desde que asumió el poder en 2013, incluida la crisis financiera de 2014 que siguió a la anexión de Crimea por parte de Putin y las secuelas de la invasión a gran escala de Ucrania en 2022.
Eso le ha dado un amplio margen de maniobra con respecto a Putin, quien ha reconocido las críticas pero continúa apoyándola en privado, según personas que los conocen.
En su conferencia de prensa anual del jueves, Putin reconoció que hay “inflación” y “un cierto sobrecalentamiento de la economía”, pero dijo que “el gobierno y el banco central ya tienen la tarea de reducir el ritmo”.
La bravuconería de Putin mientras Rusia mantiene la ventaja en el campo de batalla ucraniano enmascara una creciente preocupación sobre cuánto tiempo el Kremlin podrá sostener el esfuerzo bélico, según un ex alto funcionario ruso. “Puede aguantar así dos o tres años. Pero sabe que la economía no puede crecer con estas tasas de interés. Es un desastre”.
El sombrío panorama económico podría impulsar a Putin a llegar a un acuerdo para poner fin a la guerra en algún momento del próximo año, agregaron. “Él sabe que la URSS colapsó debido a la carrera armamentista y la mala gestión económica. Sigue diciendo que no podemos repetir los errores de la URSS. Necesita detener la guerra”, afirmó el ex alto funcionario.
Varios indicadores apuntan a problemas profundos en la economía que el auge del gasto lucha cada vez más por enmascarar, dicen los economistas.
Uno es el crecimiento salarial de los trabajadores no calificados impulsado por una ola de contrataciones en el sector de defensa. Algunos salarios aumentaron hasta un 45 por ciento en el primer semestre de este año, según el sitio ruso de anuncios clasificados Headhunter.
“Su soldador fue atraído a la fábrica de defensa por un salario enorme”, dijo el ex alto ejecutivo de energía. “Ahora, o no hay nadie a quien contratar o hay que subir los salarios, ¿y cómo vas a ganar dinero? Las tasas de interés son tan altas que no se puede atraer dinero y la construcción se paraliza”.
Elina Ribakova, investigadora principal del Instituto Peterson de Economía Internacional, dijo que la ola de contrataciones tenía como objetivo simplemente “poner a la gente en primera línea y producir Kalashnikovs. Eso no es crecimiento de la productividad”.
Los trabajadores calificados también son escasos. Rusia enfrenta una escasez de 1,5 millones de trabajadores altamente calificados, particularmente en la construcción, el transporte y los servicios públicos, dijo el viceprimer ministro Alexander Novak a principios de este mes.
La reciente caída del rublo también indica cómo la economía rusa está sufriendo una mayor presión a medida que las sanciones occidentales apuntan a Moscú de maneras más creativas.
El mes pasado, Estados Unidos incluyó en la lista negra a Gazprombank, el principal conducto de exportaciones de energía de Rusia y uno de los pocos prestamistas que aún no están bajo sanciones occidentales. La cotización cerró una de las pocas ventanas abiertas de Rusia a la economía global y al sistema de pago Swift, lo que obligó a importadores y exportadores a recurrir a soluciones alternativas cada vez más complejas y costosas para realizar transacciones internacionales.
La economía estaba “sobrecalentada porque las enormes comisiones a los intermediarios” involucrados en estas transacciones estaban aumentando el precio de “todo”, afirmó una persona involucrada en pagos internacionales. “No hay nada que se pueda hacer al respecto y es un gran problema para la economía”.
Los rusos comunes y corrientes son los que han sentido la mayor tensión financiera. En todo el país, el precio por metro cuadrado de vivienda se ha disparado desde el inicio de la guerra en un 30 por ciento, según SberIndex, un conjunto de datos compilado por el mayor banco estatal de Rusia.
Esto, combinado con el aumento de las tasas hipotecarias y la interrupción de los préstamos subsidiados, ha hecho que el sueño de ser propietario de una casa sea inalcanzable para muchos. “Lamento mucho no haber contratado una hipoteca cuando las tasas estaban bajas. Ahora parece que nunca podremos permitírnoslo, al menos no en este país”, dijo Arina, una madre soltera de unos 30 años de Moscú.
Al no poder comprar un piso, los rusos se apresuraron a alquilarlo. En Moscú, alquilar un apartamento de una habitación requiere ahora casi el 74 por ciento del salario medio de la ciudad, frente al 63 por ciento hace apenas dos años, según datos de RBC Real Estate.
Las realidades de gestionar una economía en tiempos de guerra significaban que Nabiullina tenía pocas opciones, dijo Ribakova.
“Podría intentar intervenir en préstamos subsidiados para el complejo militar-industrial. Nadie le va a permitir hacer eso”, afirmó. “Esa no es la prioridad. La prioridad es un mayor crecimiento de la producción y el complejo industrial militar, por lo que la inflación es secundaria”.
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