El rublo de Rusia ha eliminado casi todas las pérdidas sufridas después de la invasión de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin, ya que Moscú aplica controles de capital draconianos y bloquea a la mayoría de los comerciantes extranjeros para que no abandonen sus inversiones.
El repunte de la moneda muestra cómo Moscú ha logrado evitar el colapso del sistema financiero del país, pero a costa de aislar aún más a Rusia de las finanzas globales y agregar combustible a un poderoso retroceso económico.
A principios de marzo, el rublo se desplomó a 150 por dólar estadounidense, perdiendo casi la mitad de su valor en menos de quince días, después de que las sanciones de EE. por el banco central del país. “Como resultado de nuestras sanciones sin precedentes, el rublo se redujo casi de inmediato a escombros”, dijo el presidente estadounidense, Joe Biden, durante su visita a Polonia la semana pasada.
Desde entonces, la moneda se ha revalorizado considerablemente y el jueves cotizaba a 81,7 por dólar, aproximadamente el mismo nivel que el 23 de febrero, el día antes de que Putin enviara tropas rusas a Ucrania.
Los ingresos del petróleo y el gas han ayudado a estabilizar el rublo, ya que las exportaciones continúan fluyendo hacia Europa. Pero las restricciones estrictas introducidas por Moscú para apuntalar el valor del rublo han sido cruciales para evitar una crisis monetaria más profunda, según Oleg Vyugin, presidente del consejo de supervisión de la Bolsa de Moscú y exvicegobernador del banco central.
“Hubo un momento al principio cuando el rublo cayó bruscamente. . . cuando muchos ciudadanos estaban moviendo su dinero al exterior”, dijo Vyugin. “Pero luego se introdujo un embargo sobre esto y se volvió prácticamente imposible usar dólares en el país o en el extranjero”.
A los rusos se les ha prohibido mover dinero a sus propias cuentas bancarias en el extranjero, extraer más de $10,000 en monedas internacionales durante los próximos seis meses o sacar más de esa suma del país en efectivo. A los bancos y corredores se les ha prohibido temporalmente operar con divisas en efectivo para dólares y euros.
El banco central también más que duplicó las tasas de interés al 20 por ciento, brindando un incentivo para que las personas ahorren sus rublos en lugar de deshacerse de ellos por moneda extranjera. La medida evitó una corrida bancaria y mantuvo intacto el sistema bancario ruso. A los extranjeros también se les ha prohibido salir de las acciones locales, dejando atrapadas sus inversiones.
“Esto está tan fuertemente manejado por las autoridades que no creo que estos sean niveles que puedan tomarse como un reflejo de la economía rusa o la efectividad de las sanciones”, dijo Cristian Maggio, jefe de estrategia de cartera de mercados emergentes de TD Securities. .
Los inversores extranjeros, muchos de los cuales están atrapados en la posesión de activos rusos, no pueden realizar transacciones en este mercado, y los bancos fuera de Rusia han dejado de cotizar tipos de cambio entre el dólar y el rublo, según Maggio. “En alta mar, este mercado simplemente no existe”, dijo.
Aún así, las sanciones en realidad han reforzado uno de los puntos fuertes tradicionales de la economía de Rusia: su superávit comercial. El aumento de los precios de la energía junto con una fuerte caída en las importaciones ha creado una «balanza comercial muy sólida y un enorme exceso de divisas en la balanza comercial», dijo Vyugin.
Las ventas de petróleo representan alrededor del 30 por ciento de los ingresos fiscales de Rusia y los aumentos actuales de los precios globales están «dando a Rusia los términos comerciales más fuertes desde el ‘pico del petróleo’ en 2008», dijeron Elina Ribakova y Robin Brooks, economistas del Instituto de Finanzas Internacionales. “Entonces, incluso si Rusia envía menos petróleo ahora debido a las sanciones occidentales, Putin aún recibe muchas entradas de divisas fuertes”.
Ribakova pronosticó que la cuenta corriente de Rusia probablemente podría llegar a $ 200 mil millones a $ 250 mil millones en 2022, desde alrededor de $ 120 mil millones en 2021, debido a un colapso en las importaciones combinado con fuertes exportaciones de materias primas. Estos ingresos significan que Rusia podría reconstruir las reservas del banco central que fueron congeladas bajo las sanciones en el espacio de poco más de un año, dijo.
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Las empresas que obtienen ganancias en moneda extranjera, principalmente exportadores de petróleo y gas, también se han visto obligadas a cambiar el 80 por ciento de esas ganancias en rublos, externalizando efectivamente el trabajo de respaldar la moneda al sector privado.
El banco central ruso gastó 1.200 millones de dólares relativamente modestos en apuntalar el rublo en los dos días hábiles posteriores a la invasión, y no ha intervenido en los mercados de divisas desde entonces, según sus propios datos. Los analistas también dicen que el plan de Putin para obligar a los compradores europeos de gas a pagar en rublos podría dar un nuevo impulso a la moneda.
Aún así, la relativa fortaleza del rublo podría enmascarar el profundo daño que se espera que las sanciones causen a la economía rusa.
Ribakova estima que la producción económica de Rusia se reducirá en un 15 por ciento este año, eliminando una década y media de crecimiento, a medida que la demanda interna colapsa, con una contracción más profunda posible si hay más sanciones a las exportaciones de petróleo y gas.
Más de 400 empresas extranjeras se han retirado de Rusia, dijo, muchas de ellas «autosancionadas» al abandonar el país, incluso si las sanciones no las obligan estrictamente a hacerlo.
“El tipo de cambio es parte de un esfuerzo político para dar a entender que las sanciones no están funcionando”, dijo Timothy Ash, economista de BlueBay Asset Management. “Pero no es un mercado real. Y dondequiera que se negocie el rublo hoy, mañana o el próximo año, Putin ha convertido a Rusia en un paria internacional”.