Thunderbolt en el oeste americano. Silicon Valley Bank (SVB), un banco estadounidense especializado en capital de riesgo, fue cerrado administrativamente el 10 de marzo de 2023 por Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). La Agencia de Garantía de Depósitos tomó la decisión cuando se retiraron $42 mil millones en menos de 24 horas, lo que provocó el colapso del banco.
Esta quiebra se considera la mayor desde la de Lehman Brothers durante la crisis de las hipotecas subprime de 2008. Se explica por una serie de hechos asociados a malas decisiones. Volvamos a los hechos que llevaron a la caída del banco favorito de las start-ups americanas.
Una sucesión de errores asesta el golpe final a SVB
Dentro de Silicon Valley, SVB es el banco de referencia. Desde finales de la década de 1990, las empresas emergentes recurren a esta institución bancaria para que las apoye en su crecimiento. Silicon Valley Bank alberga a grandes clientes y financia su capital de riesgo. A diciembre de 2022, tenía casi $175 mil millones depositados por 35,000 clientes. Con $ 210 mil millones en activos, fue el decimosexto banco estadounidense más grande. A principios de marzo de 2023, Forbes incluso presentó al establecimiento como uno de los mejores bancos estadounidenses.
Para comprender qué causó la caída de SVB, debe mirar los bonos del Tesoro. Estos son títulos generados por el estado. Este último toma dinero prestado de un banco y la deuda está garantizada por las finanzas del país, lo que asegura el reembolso a largo plazo. Durante la década anterior, el contexto económico fue bastante favorable, con una inflación cercana al 0%, al igual que las tasas de interés. Esto permitió a SVB recuperar el dinero que habían prestado sin demasiados problemas, incluso ganando un poco en el proceso.
Gourmande, SVB que quería cubrirse las espaldas. Luego, el banco compra hipotecas a una tasa del 1,5% para recibir aún más dinero. Un porcentaje que parece más que correcto para la época dadas las bajísimas tasas de interés. Esta estrategia se siguió utilizando durante la pandemia de Covid-19, cuando todas las tarifas estaban congeladas. Entonces se adquirieron hipotecas con fuerza, por un monto de 80 mil millones de dólares.
La estrategia parecía infalible, pero los ejecutivos de Silicon Valley Bank no vieron la montaña que tenían delante. En 2022, el Covid-19 parece haber pasado y la guerra en Ucrania favorece la inflación. Los bancos centrales, incluida la Fed, se ven obligados a subir los tipos para intentar limitar el fenómeno. La trampa se cierra en SVB, que ve caer el valor de los bonos del Tesoro en alrededor de un 15%.
Una gestión que plantea serios interrogantes
Preocupada, la institución bancaria intenta vender sus inversiones al 1,5%, pero la Fed hace lo mismo con una tasa más interesante: al 4,5%. Habiendo disminuido el número de inversiones en empresas emergentes en los últimos meses, luchan por encontrar fondos y recuperar parte o la totalidad de su efectivo para sobrevivir, continuar desarrollándose o invertirlo en nuevas y mejores inversiones.
Ante esta gran cantidad de retiros, SVB decidió liquidar parte de sus bonos del Tesoro, hasta 21 mil millones de dólares, generando una pérdida de 1.8 mil millones de dólares. Una venta masiva que asusta al mercado financiero. Al enterarse de esta pérdida, los clientes del banco entraron en pánico. Varios cientos de ellos intentaron el 9 y 10 de marzo de 2023 retirar el dinero de sus cuentas, lo que provocó la quiebra del banco. Se planeó un aumento de capital de 2.200 millones de dólares para salvar a SVB, pero no tendrá éxito. En cuestión, su cotización en bolsa que cayó un 60% el 9 de marzo. Descenso que continuó en la mañana del 10 de marzo, con una nueva disminución del 60%.
En menos de 24 horas, la acción pasó de poco menos de $300 a $106, una caída de casi el 200%. Captura de pantalla: Google.
Ante la situación, la FDIC decidió cerrar el Silicon Valley Bank y transferir todos sus depósitos a una nueva entidad: el Deposit Insurance National Bank of Santa Clara, creado expresamente para la ocasión. La caída de SVB provocó un movimiento general a la baja en las acciones bancarias. En Europa, y más concretamente en la Bolsa de París, BNP Paribas y Société Générale perdieron un 4% y un 4,7% respectivamente.
La gestión de los líderes de SVB, ignorando el riesgo de tasa de interés y duración, plantea interrogantes. En primer lugar, sobre la gestión del riesgo de duración, correspondiente a la vida media de un flujo financiero. Para algunos especialistas, este tipo de estrategia simplemente no era viable a largo plazo. Luego, se critica la liquidación de las letras del Tesoro, ya que provocó un pánico innecesario. Finalmente, las acciones del director ejecutivo del banco, Greg Becker, despiertan sospechas. A finales de febrero, el dirigente vendió acciones de su empresa por 3,6 millones de dólares.
¿Qué pasará con Silicon Valley Bank y sus clientes?
En Estados Unidos, la caída de Lehman Brothers está en la mente de todos. La quiebra de este banco de inversión había precipitado al mundo en una crisis económica a fines de 2007. Para evitar que se reviviera una situación equivalente, las autoridades estadounidenses, a saber, la Fed, la FDIC, acompañadas de Janet Yellen, Secretaria del Tesoro, anunciaron en marzo 12, 2023 una serie de medidas destinadas a proteger a los clientes de SVB y tranquilizar a los mercados financieros.
El expresidente de la Fed, que sigue muy de cerca la quiebra de SVB, también ha hecho la comparativa con la crisis anterior. ” Durante la crisis financiera de 2008 hubo inversores y propietarios de grandes bancos sistémicos que fueron rescatados. Las reformas que se han puesto en marcha significan que no vamos a empezar de nuevo, dice el secretario de Hacienda. ” Nos preocupamos por los depositantes y nos esforzamos por satisfacer sus necesidades, ella añadió.
Primero, la FDIC garantizó a los clientes del banco que podrían tener acceso a su efectivo a partir del 13 de marzo de 2023. Luego, todos los clientes de SVB tendrán sus depósitos garantizados, incluso si superan el límite de 250 000 dólares que suele ser apropiado en esta situación. Una medida que muchos han defendido, incluido el economista Lawrence H. Summers, exsecretario del Tesoro durante la presidencia de Bill Clinton, en Twitter.
Hay mucha niebla de guerra en torno a la #SVB situación. Imposible de evaluar o prescribir con confianza, en base a información pública. 1/
—Lawrence H. Veranos (@LHSummers) 12 de marzo de 2023
Por su parte, la Fed pondrá sobre la mesa 25.000 millones de dólares. Esta línea de crédito permitirá financiar entidades en dificultades que podrían estar en medio de un pánico bancario. Por ejemplo, Roku, la empresa especializada en la venta de dispositivos para transmisión de contenido, había depositado $ 487 millones en SVB, o el 25% de su efectivo. El riesgo de quiebra en cadena entre las empresas emergentes es real, las autoridades estadounidenses desean evitarlo.
Por ahora, Estados Unidos no inyectará dinero público para hacer frente a la deuda del banco. Si la solución se descarta por el momento, no se excluye a medio plazo. Durante la crisis de 2008, las autoridades estadounidenses se vieron obligadas a inyectar cientos de miles de millones de dólares en numerosas empresas en crisis.
Finalmente, después de contener la respiración todo el fin de semana, el sector tecnológico británico podrá respirar. La filial del SVB en el Reino Unido fue adquirida por el banco HSBC por una libra simbólica. Todos los clientes pueden acceder a sus depósitos y servicios bancarios ahora.
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