¿Qué tan grande es la burbuja de América del mercado de valores?

El enorme aumento de las acciones de EE. UU. Dado que la crisis financiera mundial significa que representan casi dos tercios del mercado invertible del mundo, lo que genera preocupaciones sobre si dicho dominio crea demasiado riesgo para las carteras de los inversores.

Wall Street ha corrido por delante de los rivales internacionales durante la última década y media, impulsada en gran medida por una manifestación en el sector tecnológico, y particularmente las empresas vinculadas a la inteligencia artificial, que ahora vale casi tanto como todas las acciones en Europa combinadas.

Pero un reciente retroceso en acciones tecnológicas ha subrayado el creciente nerviosismo en torno a las altísimas valoraciones en un mercado que ha tragado una participación cada vez mayor de las asignaciones de inversores globales.

“Si tiene un rastreador global, por definición, dos tercios de eso son los Estados Unidos, y mucho de eso está específicamente en Silicon Valley”, dijo Paul Marsh, profesor de finanzas en la London Business School, que ha pasado los últimos 25 años rastreando los retornos de inversión a largo plazo.

“Eso significa que eres muy vulnerable a esta gran apuesta por la IA”.

Los rendimientos consistentes han ayudado al balón del mercado de valores de EE. UU. Desde 2010, con la participación del país en la capitalización del mercado global de mercado libre a subir de aproximadamente el 40 por ciento después de la crisis financiera global a más del 64 por ciento para 2025.

Estados Unidos ha tenido el título del mercado de valores más grande del mundo durante gran parte del siglo pasado, después de haber superado el Reino Unido, el mercado dominante durante el siglo XIX, a principios de 1900.

A fines de la década de 1960, Estados Unidos representó más del 70 por ciento del mercado invertible global, según el anuario de devoluciones de inversión global de UBS.

Este punto culminante fue impulsado por la floreciente economía de la posguerra de Estados Unidos, pero también por una relativa falta de competencia: la mayoría de los “mercados emergentes” de hoy en día aún no habían desarrollado importantes mercados de valores.

Pero el accidente global de 1973-74 golpeó a los Estados Unidos particularmente duro. Las existencias de Wall Street no volvieron a su pico de fines de la década de 1960 durante más de 20 años, según el profesor de banca y finanzas de la Universidad de Brunel, E Philip Davis.

Esta disminución permitió que surgiera un nuevo líder mundial, aunque brevemente: Japón se convirtió en el único país en el siglo pasado en superar a los Estados Unidos como el mercado de valores más grande del mundo. El cambio surgió en el apogeo de la burbuja del precio de los activos japoneses de fines de la década de 1980, que luego estalló.

El final de esta manía especulativa dejó a los inversores extranjeros y nacionales profundamente escépticos sobre los mercados de renta variable de Japón, y su economía yacía estancada durante décadas. No fue sino hasta el año pasado que el referencia Nikkei 225 rompió más allá de su pico de la era de la burbuja.

“De vez en cuando, las finanzas salen de los rieles y eso sucedió en Japón. Las personas se ponen demasiado entusiastas, todos se sienten ricos, pero resulta ser un Casa de Cardes ”, dijo Richard Sylla, profesor emérito de economía en la Escuela de Negocios NYU Stern.

Los paralelos entre el mercado de valores actual y estos accidentes históricos están incómodos a algunos inversores.

“La pregunta número uno que me hacen en este momento es sobre qué hacer con el mercado de valores de los Estados Unidos. Eso ha surgido en cada conversación que he tenido este año “, dijo Duncan Lamont, jefe de investigación estratégica del administrador de fondos del Reino Unido, Schroders.

Sin embargo, la “persistencia sorprendente” del desempeño del mercado de capital estadounidense desde 2008 hace que sea difícil impulsar la tendencia, porque “los detractores han estado equivocados muchas veces”, dijo.

El índice S&P 500 ha entregado retornos anuales promedio de aproximadamente 14 por ciento desde 2010, superando todos los demás puntos de referencia nacionales importantes. Ese rendimiento se vio reforzado por ganancias de más del 20 por ciento tanto en 2023 como en 2024, ya que la emoción sobre AI empujó a las acciones de tecnología Megacap que cotizan en los Estados Unidos, como el fabricante de chips Nvidia, a registrar máximos.

El comienzo de 2025 ha traído un raro episodio de bajo rendimiento de Wall Street, ya que los mercados europeos relativamente no amados se ponen al día.

El dominio de los Estados Unidos también es una consecuencia de las empresas extranjeras, particularmente en el sector tecnológico, que elige enumerar en Nueva York en busca de valoraciones más altas.

Algunos inversores argumentan que esta tendencia ha traído a muchas de las mejores empresas del mundo a los Estados Unidos y hará que el mercado sea más resistente a una recesión económica.

“Puedo construir una cartera global que solo confíe en los mercados estadounidenses”, dijo Jack Ablin, director de inversiones de la firma de inversión privada Cresset Capital.

Pero, para otros, no es solo el papel descomunal del mercado estadounidense, sino también su concentración en un pequeño número de acciones que se deshonra de los nervios. En particular, los escépticos apuntan a las enormes ganancias de muchos gigantes de Silicon Valley, que Torsten Sløk, economista jefe del grupo de capital privado Apolo, dijo que se había vuelto “ridículamente sobrevaluado”.

El magnífico grupo de siete grupos de tecnología gigante: Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla, poseen casi un tercio de la valor de mercado de $ 51.8TN de S&P 500, mientras que la relación de precio a oraciones ajustada cíclicamente del índice, una medida de la valoración, se acerca a su nivel más alto desde principios de los años 2000.

“Los períodos van y vienen donde comienzan a formarse burbujas. Y hoy estamos en una burbuja en los Estados Unidos y en una burbuja en el mundo tecnológico “, dijo Sløk.

Los inversores alcistas argumentan que el fuerte crecimiento de las ganancias de Big Tech y el potencial de IA para estimular la productividad justifican las altas valoraciones de muchas de las compañías más grandes del mundo. Mientras tanto, los comentaristas bajistas hacen comparaciones entre el mercado actual y la burbuja de las puntocom que estallaron al comienzo del milenio.

La confianza de los inversores se sacudió en enero cuando los avances de IA de Sseek de China aparentemente lograron el uso de mucho menos poder informático que los grupos tecnológicos de EE. UU., Presentando dudas sobre la necesidad de los grandes gastos de capital realizados por las magníficas siete compañías.

Este mes, los nervios renovados han alcanzado el sector tecnológico, retirando el mercado estadounidense ligeramente de los máximos históricos.

Esta no es la primera vez que un sector ha abrumado a Wall Street. En el siglo XIX, el hambre de inversión de las compañías ferroviarias jugó un papel central en el desarrollo temprano del mercado de valores de los Estados Unidos. Para 1900, representaban más del 60 por ciento del valor de mercado.

“La inteligencia artificial es la ola del futuro en este momento, pero hace cien años la ola del futuro era las compañías ferroviarias. Luego tuvimos una ola de todos comprando compañías de electricidad “, dijo Stern’s Sylla.

La disminución relativa de una industria dominante no es necesariamente una mala noticia para los inversores. Un inversor que tenía acciones ferroviarias desde 1900 habría superado al mercado estadounidense más amplio, según una investigación de Marsh en 2015. Eso es a pesar del hecho de que la participación general de los ferrocarriles en el mercado disminuyó como empresas de una gran cantidad de otras industrias unidas.

Aun así, el dominio tecnológico actual, y el dominio de los Estados Unidos, ha dejado a muchos inversores nerviosos de que incluso una cartera que rastree una amplia propagación de acciones globales los deja con demasiados huevos en una canasta.

“La conclusión es que si abro la página uno en mi libro de texto de finanzas, dice que debería diversificarme”, dijo Sløk.

“La gente está mirando sus tenencias. . . Y hacer una pregunta muy, muy fundamental, a saber: “¿Estoy diversificado?” Y la respuesta hoy a esa pregunta es un muy, muy claro no “.