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El momento y la velocidad de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal han sido el mayor impulsor de los mercados este año.
Las autoridades de la Fed han indicado que no esperan votar para alterar las tasas de interés en la reunión de la próxima semana, que se realizará del martes al miércoles. Los operadores del mercado de futuros estiman que las probabilidades de un recorte son de sólo el 3 por ciento.
Pero los economistas y analistas estarán atentos a cualquier indicio sobre cómo procederá la Reserva Federal en el próximo año. Las propias proyecciones de la Reserva Federal indican que el banco central recortará las tasas de interés tres veces este año, mientras que los operadores esperan hasta cinco o seis recortes, con aproximadamente un 50 por ciento de posibilidades de que el primero se produzca en marzo.
«Los comentarios previos al período de bloqueo habían sugerido que la Reserva Federal no veía una necesidad inminente de un recorte de tasas, por lo que esperamos que continúe rechazando un movimiento temprano», dijo James Knightley, economista de ING. “A pesar de esto, creemos que la Reserva Federal terminará aplicando recortes sustanciales de las tasas de interés. Seguimos viendo algunos riesgos a la baja para el crecimiento en los próximos trimestres en relación con el consenso”.
Las posibilidades de un recorte en marzo cayeron este mes después de que los datos de inflación de los precios al consumo fueran superiores a lo esperado. La fortaleza del consumidor estadounidense también ha sido evidente en los datos de ventas minoristas y en las cifras del producto interno bruto, que mostraron que la economía estadounidense se expandió a una tasa anualizada del 3,3 por ciento en el cuarto trimestre, muy por encima de las estimaciones del consenso.
La Reserva Federal también puede indicar si planea realizar cambios en su balance. Por el momento, el banco central está inmerso en un “ajuste cuantitativo”, es decir, reduciendo sus tenencias de bonos gubernamentales. Las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal indicaron que algunos funcionarios estaban listos para comenzar a discutir el fin de esa política. Kate Duguid
¿Qué tan cerca está el Banco de Inglaterra de su primer recorte de tipos?
Los inversores también examinarán detenidamente el último anuncio de política monetaria del Banco de Inglaterra el jueves para evaluar cuándo se producirán los recortes de tipos en el Reino Unido.
Los economistas y los mercados esperan ampliamente que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas de interés en un máximo de 15 años del 5,25 por ciento por cuarta vez consecutiva el jueves, pero los mercados estarán atentos a cualquier cambio de tono en la comunicación.
Es probable que el banco central reduzca sus previsiones de inflación tras la caída mucho mayor de lo esperado en la medida principal en octubre y noviembre, que ha dejado el crecimiento de los precios por debajo de las previsiones anteriores del Banco de Inglaterra de noviembre, a pesar de un ligero repunte en los datos de diciembre.
Los precios más bajos del gas también llevarán al banco a pronosticar que la inflación volverá al objetivo antes, probablemente en la primavera de 2024 en lugar de a finales de 2025, según los analistas.
Como resultado, el Banco de Inglaterra podría eliminar la referencia a que se requiere “un mayor ajuste de la política monetaria” en caso de evidencia de presiones inflacionarias más persistentes, según Elizabeth Martins, economista de HSBC. En cambio, el banco central podría utilizar un lenguaje más neutral, implicando que las tasas podrían moverse en cualquier dirección para devolver la inflación a su objetivo, dijo.
«El Banco de Inglaterra probablemente tirará la toalla con el pretexto de que las tasas de interés podrían subir más», dijo Paul Dales, economista jefe de Capital Economics para el Reino Unido.
Sin embargo, se espera que las autoridades reduzcan la fijación de precios de mercado de las expectativas de tasas de interés en medio de preocupaciones sobre los múltiples riesgos para la inflación, que abarcan el crecimiento salarial aún elevado y las presiones sobre los precios provenientes de la crisis del Mar Rojo.
«La mayoría de los miembros del comité probablemente querrán tener más garantías sobre las presiones salariales y de precios antes de apoyar un recorte de las tasas bancarias», dijo Andrew Goodwin, economista jefe de Oxford Economics para el Reino Unido. Valentina Romei
¿Sigue cayendo la inflación en la eurozona?
Mucho está en juego en los datos de inflación de la eurozona de enero, que proporcionarán una señal crucial de qué tan rápido es probable que el Banco Central Europeo recorte las tasas de interés cuando se publiquen el jueves.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo esta semana que se «esperaba que la inflación disminuyera aún más en el transcurso de este año», pero agregó que quienes fijan las tasas «necesitan estar más avanzados en el proceso de desinflación» antes de poder tener la confianza suficiente para recortar las tasas.
Los economistas encuestados por Reuters pronosticaron que el crecimiento anual de los precios se mantendría sin cambios desde diciembre en un 2,9 por ciento, mientras que excluyendo la energía y los alimentos la tasa básica caería del 3,4 por ciento al 3,2 por ciento. Sin embargo, hay más incertidumbre de lo habitual porque muchas fuerzas competitivas están haciendo subir y bajar los precios.
Los precios mayoristas del gas y la electricidad son más bajos, pero eso puede compensarse con la eliminación gradual de los subsidios gubernamentales, lo que hace subir los precios. Sin embargo, una reducción esperada del peso de la energía en el cambio anual de la canasta utilizada para medir la inflación podría reducir la cifra.
Se espera que la inflación de bienes se desacelere, pero el rápido crecimiento de los salarios podría hacer que los precios sigan subiendo rápidamente en el sector de servicios intensivo en mano de obra. El aumento del costo del transporte marítimo debido a los ataques a buques en el Mar Rojo también puede aumentar los precios de los bienes.
«La dificultad que hay es tratar de comprender las presiones subyacentes sobre los precios cuando todavía existen todas estas distorsiones», dijo Greg Fuzesi, economista de JPMorgan. Pero pronosticó que la inflación de la eurozona todavía estaría en camino de alcanzar el objetivo del 2 por ciento del BCE en el tercer trimestre y que la inflación subyacente también se desaceleraría, abriendo la puerta a un recorte de tasas en junio. Martín Arnoldo