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En primer lugar, jajaja.
Las acciones de Lyft se dispararon más del 60 por ciento el martes antes de caer bruscamente, después de que un error en la publicación de resultados trimestrales de la compañía de transporte exagerara 10 veces las perspectivas de crecimiento del margen en 2024. La compañía informó que mejoraría los márgenes de ganancias ajustados en 500 puntos básicos, o 5 puntos porcentuales, en 2024 en comparación con el año anterior.
Las acciones de Lyft subieron en los minutos posteriores al anuncio hasta 19,70 dólares, el precio más alto desde agosto de 2022. Luego, las acciones retrocedieron a una ganancia de alrededor del 15 por ciento después de que la directora financiera Erin Brewer dijera en una llamada con inversores y analistas que el El aumento sería de hecho de 50 puntos básicos, o 0,5 puntos porcentuales. “Esto es en realidad una corrección del comunicado de prensa”, dijo Brewer.
En segundo lugar, ¿qué? Aquí está la guía completa para 2024 de la versión corregidacon la línea correspondiente resaltada.
¿En qué mundo podrían ser correctos 500 pb? Los analistas (y presumiblemente los inversores) esperaban que Lyft apuntara a un margen de ebitda ajustado del 2 por ciento para 2024, frente al 1 por ciento en 2023. El seis por ciento es un gran salto desde el 1 por ciento. Tenga en cuenta también que Lyft predijo que el margen ajustado del trimestre actual sería “aproximadamente entre el 1,4% y el 1,5%”, por lo que algo muy dramático tendría que suceder después de marzo.
El margen Ebitda es un caso simple de dividir un número por otro, por lo que es posible alcanzar el objetivo del error tipográfico reduciendo el divisor, que son las reservas brutas. Las previsiones publicadas eran de reservas brutas anuales para 2024 de 15.600 millones de dólares aproximadamente. Si esta cifra estuviera por debajo de los 5.000 millones de dólares, Lyft tendría un margen del 6 por ciento, ceteris paribus, aunque ceteris paribus no es realmente cómo funcionan los estados de pérdidas y ganancias. Y si Lyft hubiera esperado que las reservas brutas cayeran más del 60 por ciento este año, probablemente no habría dicho en la línea directamente encima de su error tipográfico que las reservas brutas aumentarían.
Eso deja el ebitda ajustado, que tiene que cambiar de la expectativa previa a la publicación de 320 millones de dólares a alrededor de 1.000 millones de dólares. Esto representa un crecimiento interanual de aproximadamente cuatro veces, una mejora respecto de las previsiones de consenso de alrededor del 200 por ciento, e implica que el flujo de caja libre anual pasará de negativo a medio billón de dólares.
¿De qué manera Lyft, la segunda empresa de despacho de minitaxis más grande de Estados Unidos, que desde su fundación en 2012 nunca ha alcanzado el punto de equilibrio, podría volverse dramáticamente más rentable de la noche a la mañana?
Tal vez podría aumentar la tasa promedio de captación, que es el recorte que se aplica a la tarifa de cada conductor además de la tarifa de servicio. Son posibles márgenes del seis por ciento con una tasa de adquisición total del 40 por ciento, frente al 32 por ciento actual. Pero como Lyft tiene Acabo de resolver una demanda sobre los cargos que impone a los conductores de Nueva York, sería una estrategia muy valiente.
¿Qué pasa con los gastos? El costo del seguro de Lyft por viaje es de aproximadamente $2,43, o 50 centavos por milla. Si Lyft dejara de asegurar por completo a sus conductores, el margen de ebitda ajustado aumentaría hasta el 6 por ciento, aunque nuevamente podría haber algunas externalidades no deseadas.
Mira, todo esto es ridículo. Ese es el punto. Los números anteriores fueron calculados en 10 minutos por una persona que nunca antes había mirado Lyft, ni se había preocupado por Lyft, ni había llamado a Lyft ni había estado a menos de 4,400 millas de un Lyft disponible. Una persona con algún conocimiento de las finanzas de Lyft debería haber identificado instantáneamente que la guía de 500 pb era inverosímil.
Entonces, ¿quién estaba negociando a precios equivocados con lo que era un error tipográfico obvio?
A continuación (según Bloomberg) se muestra el precio y el volumen posteriores al cierre. Muestra un millón de acciones ligeramente sospechosas negociadas en los segundos antes de que cayera el lanzamiento de Lyft, seguido de otros 2 millones intercambiados en los minutos previos a la conferencia telefónica, después de lo cual hay un volcado de casi 3 millones después de que se emitió la corrección.
Para una empresa de pequeña capitalización que negocia sólo 10 millones en una sesión promedio, es un volumen decente. Y, francamente, simplemente no podemos racionalizarlo.
Pero tal vez puedas. ¿Cree que este último colapso en EMH fue una combinación de:
¿Bots que pueden hacer aritmética pero no lógica?
¿Idiotas con el mismo problema?
¿Alguien que quisiera participar en la inevitable demanda colectiva?
¿Algo completamente diferente que explicarás en el cuadro de comentarios?
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