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Los reguladores de la UE están planeando su primera prueba de estrés para buscar vulnerabilidades en el sistema financiero fuera de los bancos, lo que refleja los temores sobre el rápido crecimiento de grupos menos regulados, como fondos de cobertura y capital privado.
Los planes de las autoridades europeas para examinar el impacto en el sistema financiero más amplio de una posible crisis del mercado, que también incluiría fondos de pensiones y aseguradoras, sigue un ejercicio de debut similar por el Banco de Inglaterra el año pasado.
Los funcionarios de los principales vigilantes financieros de la UE todavía están discutiendo los detalles de una prueba de estrés de este tipo de sistema de instituciones no bancarias, pero son optimistas de que podría lanzarse el próximo año, según dos personas involucradas en las conversaciones.
Es probable que la medida plantee serias preocupaciones entre los fondos de cobertura, los grupos de crédito privados y los fondos del mercado monetario de que podrían ser sometidos a un mayor escrutinio y restricciones por parte de los reguladores europeos en el futuro.
Desde la crisis financiera de 2008, la provisión de préstamos ha cambiado de los balances de los bancos hacia otras empresas que se comportan como los prestamistas tradicionales pero están más regulados.
Los no bancos representaron aproximadamente una cuarta parte del total de acciones de préstamos de € 19Tn en la eurozona a fines de 2023, según el Banco Central Europeo, que decía “más y más préstamos están siendo proporcionados por corporaciones de seguros y fondos de pensiones”.
Los supervisores están cada vez más preocupados por la opacidad y los riesgos potenciales que estas empresas podrían presentar, así como los enlaces al sistema bancario. Los préstamos por parte de los bancos de la eurozona a tales empresas no bancarias se han triplicado desde 1999 para alcanzar € 6Tn a fines de 2023.
Los no bancos han sido centrales para varios episodios de agitación del mercado en los últimos años, incluido un tablero en efectivo en los mercados de bonos después del éxito pandemia, el colapso de la oficina familiar Archegos Capital Management hace tres años, y un crujido de liquidez en los comerciantes de energía después de que Rusia invadió Ucrania.
“Hemos visto algunos episodios de crisis.
“Por lo tanto, es importante que esto también sea bien entendido y bien regulado”, dijo Buch. “Por lo tanto, no todos los NBFI son más riesgosos que los bancos u otras instituciones financieras, pero debemos abordar los riesgos allí de la manera correcta y también la regulación debe ser dirigida a esos riesgos”.
Los reguladores de la UE también se preocupan de que la región haya tardado en ajustar las reglas para los fondos del mercado monetario, que son una fuente importante de financiación para los bancos, dejándolos con requisitos de liquidez mínimos más bajos que los de los Estados Unidos y el Reino Unido.
Algunas autoridades nacionales en Europa ya han anunciado que planean lanzar una prueba de estrés similar de los llamados intermediarios financieros no bancarios (NBFI), incluidos los de Francia.
El ejercicio de la UE se basaría en las pruebas de estrés específicas centradas en el sector ya realizadas regularmente para bancos, compañías de seguros, fondos del mercado monetario y casas de compensación en el bloque de 27 países.
El objetivo es examinar cómo se propagaría una crisis entre diferentes partes del sistema financiero y si esto podría magnificar el choque en lugar de absorberlo.
Las discusiones han incluido la Autoridad Bancaria Europea, la Autoridad Europea de Valores y Mercados, la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones Ocupacionales y el BCE, así como la Comisión Europea y la Junta Europea de Riesgos Sistémicos. Los reguladores y la comisión declinaron hacer comentarios.
La Comisión dijo el viernes que retrasaría la implementación de requisitos de capital más estrictos para los negocios de negociación de valores de los bancos antes de un año hasta principios de 2027. El retraso permitirá a Bruselas esperar claridad sobre si Estados Unidos continuará con las reglas acordadas por los reguladores globales sobre el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea.
El BOE involucró a más de 50 instituciones de la Ciudad de Londres en su llamado escenario exploratorio de todo el sistema, que incluía el incumplimiento teórico de un fondo de cobertura, para modelar cómo un período de estrés ondularía a través de empresas no bancarias.
Las empresas de la ciudad se aliviaron cuando el BOE dijo que la resiliencia era “relativamente alta” en fondos de inversión impulsados por la responsabilidad en esquemas de pensiones, lo que había causado una crisis en los mercados dorados dos años antes.
Pero también advirtió que las ventas de incendios de activos por fondos de pensiones, fondos de cobertura y otros inversores podrían magnificar una crisis del mercado, especialmente ya que muchos tenían “expectativas no coincidentes” sobre su capacidad para recaudar efectivo en un colapso.
Informes adicionales de Paola Tamma
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