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Un impulso del gobierno para revivir a la ciudad de Londres con un nuevo sistema para el comercio de acciones en empresas privadas ha sido desestimada por los ejecutivos de capital de riesgo y capital privado como innecesario y comparado con una “nueva versión” del mercado de AIM Junior de AIM enfermo del Reino Unido.
El sistema privado de valores intermitentes e intercambio de capital (PISCIS), propuesto por el gobierno conservador anterior y respaldado por la canciller laborista Rachel Reeves, permitiría a los inversores en empresas privadas vender acciones en intercambios regulados.
El London Stock Exchange Group es una de las compañías que planean operar un lugar de negociación de Piscis, donde las acciones podrían negociarse en un número limitado de días cada año.
Pero los inversores han cuestionado cuánta demanda habría para el sistema, y agregó que los jefes de las compañías de rápido crecimiento serían reacios a optar porque corre el riesgo de perder el control sobre quién posee una participación en su negocio.
“Simplemente no veo quién lo va a usar”, dijo un socio de una firma de capital de riesgo superior. “Es una solución audaz a un problema que es mucho más complejo de lo que los protagonistas están dispuestos a entender”.
Hussein Kanji, quien fundó Hoxton Ventures, dijo: “¿Qué problema resuelve esto?” El nuevo sistema sería problemático para los patrocinadores de capital de riesgo porque el comercio de acciones en intercambios privados asignaría un precio cotizado a sus compañías de cartera que “probablemente serían bajas y posiblemente volátiles”, agregó.
El Tesoro ha dicho que Piscis proporcionaría a las empresas de rápido crecimiento un incentivo para basarse en el Reino Unido y actuar como un “paso intermedio” para eventualmente enumerar los mercados públicos de Londres.
La Bolsa de Valores de Londres ha sufrido salidas de inversión y valoraciones de la compañía deslucida, con grupos de alto perfil como Holdings de brazos del diseñador de chips que flotan en el extranjero y compañías públicas como el grupo de apuestas Flutter trasladando sus listados principales a Nueva York.
Las ventas de acciones secundarias en empresas no cotizadas se han vuelto frecuentes a medida que las empresas esperan más para enumerar, dejando a los inversores encontrar otras formas de retirarse.
En los EE. UU., El mercado privado de NASDAQ ha permitido a los inversores y empleados comerciar acciones de la compañía desde 2013, mientras que plataformas como CrowdCube, Seedrs y JP Jenkins permiten el comercio de acciones en el Reino Unido.
Pero múltiples inversores de capital de riesgo y capital privado, a quienes el gobierno ha dicho que Piscis será “de interés”, le dijeron al Financial Times que era poco probable que usen la plataforma para vender acciones en sus propias compañías de cartera o que no creían que lo hicieran atraer negocios de alta calidad.
Los directores ejecutivos de las principales nuevas empresas de rápido crecimiento “quieren controlar ferozmente” quién posee sus acciones, particularmente para evitar que las personas dieran acciones el primer día de una eventual lista pública, agregó el socio de capital de riesgo.
Una persona de una firma internacional de capital privado internacional agregó que “sería difícil administrar” trabajar con los accionistas que no conocían.
La Autoridad de Conducta Financiera ha propuesto permitir al alcance de las empresas “muy limitadas” establecer restricciones a los tipos de inversores que pueden comprar sus acciones, incluso en algunas situaciones que especifican una lista de “individuos específicos”. Ha propuesto permitir que las empresas limiten el rango de precios dentro del cual sus acciones podrían operar.
La Bolsa Internacional de Valores (TISE) con sede en Guernsey ya tiene un servicio para que las empresas administren subastas de sus propias acciones sin un corredor. Cees Vermaas, director ejecutivo de Tise, dijo que, según su experiencia, dudaba de Piscis tendría éxito.
“Somos escépticos de que las reglas [for Pisces] Vaya lo suficientemente lejos como para que sea un éxito, porque las empresas aún tendrán requisitos de divulgación “, dijo, y agregó que” tendrán muchos de los costos de una lista completa “.
“Piscis no es mucho más que una nueva versión de AIM”, dijo Vermaas, refiriéndose al mercado de valores junior de Londres que ha sufrido una disminución en los listados y la baja liquidez, a pesar de tener reglas menos estrictas que el mercado principal de la Bolsa de Londres.
La FCA dijo que Piscis “abrirá la puerta a más oportunidades para los inversores y podría transformar cómo las empresas privadas acceden a los inversores y crecen”, mientras que el Tesoro dijo que la propuesta era “solo una parte. . . Reformas más amplias para impulsar la competitividad y la inversión “junto con las nuevas reglas de listado y la creación de” megafundios “de pensiones.
Charles Hayes, co-cabeza de capital privado de capital privado en la firma de abogados Freshfields, dijo que “para cada [buyout executive] Quién te dice: “No quiero tratar con miles de inversores, la dirección del viaje es clara hacia el aumento de las rutas a la liquidez y. . . acceso más amplio a la capital privada ”.
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