Se convertiría en uno de los principales impulsores de la economía mundial en 2023: la reapertura de China después de un período de fuertes restricciones por coronavirus en el país. El Fondo Monetario Internacional predijo en abril de este año que China representaría casi el 35 por ciento del crecimiento económico mundial este año.
Pero eso parece resultar diferente. El crecimiento económico chino es decepcionante y el capitalismo de Estado chino muestra signos de inestabilidad. La semana pasada estuvo llena de noticias preocupantes: datos económicos decepcionantes, secretismo por parte de las autoridades, además de los intentos del banco central chino de mantener la economía en marcha y al mismo tiempo proteger el precio del renminbi, la moneda china, de una caída.
Para comenzar con el banco central, a diferencia de los bancos centrales occidentales, el Banco Popular de China está experimentando caídas de precios, no subidas. En julio, el nivel de precios de China cayó un 0,3 por ciento en comparación con junio. En sí mismo, un mes de baja deflación no es motivo de preocupación, pero las caídas de precios se producen en un contexto de cifras de crecimiento económico decepcionantes continuas y, por lo tanto, se consideran un signo de debilidad económica. En el segundo trimestre, el PIB chino fue un 6,3 por ciento superior al del año anterior. Este crecimiento es alto para los estándares occidentales, pero muy por debajo de las expectativas de la mayoría de los economistas.
Tasas de interés chinas a la baja
Mientras que el Banco Central Europeo y la Reserva Federal de EE. UU. han aumentado las tasas de interés a una velocidad vertiginosa, el Volksbank en Beijing está haciendo lo contrario. Para impulsar el crecimiento económico, el banco central chino recortó las tasas de interés por segunda vez en tres meses el martes. Las tasas de interés a mediano plazo cayeron 0,15 puntos porcentuales a 2,5 por ciento, un recorte de tasas mayor de lo esperado. Un paso comprensible, dada una nueva serie de datos económicos decepcionantes para el mes de julio que también se publicaron el martes. El crecimiento de las ventas minoristas y la producción industrial retrocedieron. Con tipos de interés más bajos, los consumidores y las empresas pueden pedir prestado a un precio más bajo, lo que debería estimular el consumo y la inversión.
Pero los recortes de tipos de interés también tienen otro efecto: deprimen el tipo de cambio de la moneda. El tipo de cambio del renminbi chino ha estado bajo una fuerte presión durante meses. El renminbi chino, también conocido como yuan, no es una moneda normal. Apenas se negocia libremente en los mercados de capitales. El banco central chino determina la tasa frente a otras monedas estableciendo un límite superior y un límite inferior.
Tipo de cambio bajo presión
China está tratando de dar al renminbi un papel más importante en los pagos internacionales. Por lo tanto, es importante que el tipo de cambio fluctúe libremente tanto como sea posible. Por otro lado, no se tolerará una caída excesiva del renminbi: socava el poder adquisitivo de China.
Desde principios de este año, el renminbi ha caído más de un 5 por ciento frente al dólar estadounidense. De Volksbank sintió que las cosas habían ido demasiado rápido en los últimos días, por lo que aumentó el ancho de banda permitido para el tipo de cambio del renminbi el viernes, más drásticamente de lo que esperaban los analistas. Los bancos comerciales estatales también recibieron instrucciones de comprar renminbi y vender dólares estadounidenses. Esto detuvo la caída de la moneda por el momento.
Ha comenzado un debate entre los economistas occidentales sobre lo que está pasando con la economía china.
El dólar estadounidense fuerte es la imagen especular del renminbi débil. La economía de EE. UU. se ha desempeñado por encima de las expectativas desde el final de la pandemia y el banco central de EE. UU. sigue aumentando las tasas de interés. Esto hace que el dólar valga más frente a otras monedas, incluido el renminbi chino.
Lo que no ayuda a la confianza en la economía china es el creciente secretismo sobre los datos económicos. Esta semana, el gobierno chino anunció que dejaría temporalmente de publicar cifras sobre el desempleo juvenil. Ha aumentado considerablemente recientemente, de alrededor del 10 por ciento justo antes de la pandemia a un récord del 21,3 por ciento en junio.
Otras noticias económicas chinas una vez más llamaron la atención sobre un impulsor clave de la economía: el sector inmobiliario en problemas y cargado de deudas. La inmobiliaria china Evergrande, que está en crisis desde 2021, se declaró en quiebra en Estados Unidos, según documentos judiciales revisados por agencias de noticias internacionales. La empresa pidió prestado mucho dinero a los bancos estatales y especuló sobre la base de los gobiernos locales. Otra compañía de bienes raíces, Country Garden, no pudo pagar a los tenedores de bonos la semana pasada y parece estar al borde de la bancarrota.
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¿Qué está pasando?
Ha comenzado un debate entre los economistas occidentales sobre lo que realmente está pasando con la economía china. Adam Posen, director del prestigioso grupo de expertos Peterson Institute for International Economics (PIIE) en Washington, publicó recientemente un artículo controvertido en Relaciones Exteriores en el que argumenta que el régimen autoritario chino es, en última instancia, incompatible con un clima empresarial saludable. Según Michael Pettis, profesor de la Universidad de Pekín en Beijing, esto no es correcto. La economía china simplemente estaría desequilibrada. Se ha invertido mucho durante años, incluso en bienes raíces, pero la demanda interna se ha mantenido baja, dice Pettis. en X, anteriormente Twitter.