La caída de la moneda noruega ha sido tan dramática que un ex ministro del gobierno recurrió recientemente a una propuesta radical: vincular la corona al euro.
“Estoy abierto a debatir en este momento, y el debilitamiento bastante dramático de la corona a lo largo del tiempo significa que tenemos que considerar seriamente nuestras opciones para el futuro”, dijo Sveinung Rotevatn, ex ministro de Medio Ambiente y legislador del partido liberal de la oposición, al Financial Times.
Aunque el ex ministro reconoció que fijar el tipo de cambio tuvo sus desventajas, estos son tiempos drásticos para una moneda que ha sido la de peor desempeño entre las 10 monedas más negociadas este año.
La corona está ahora cerca de mínimos históricos frente al dólar estadounidense y el euro, salvo las caídas dramáticas observadas durante los primeros días de la pandemia de coronavirus.
La debilidad está causando consternación entre políticos y empresarios, que se han visto obligados a aumentar el precio de las importaciones. Mientras tanto, el banco central necesita mantener altos los costos de endeudamiento en un momento en que los que fijan las tasas en otros lugares están empezando a recortarlas.
“La debilidad de la corona encarece todo, ya que importamos prácticamente todos los bienes de consumo. Esto genera inflación, lo que a su vez genera tipos de interés elevados. El perdedor es el consumidor noruego”, afirma Rotevatn.
Los llamamientos de Rotevatn a favor de un tipo de cambio fijo, que se hicieron por primera vez en una entrevista con el periódico Aftenposten la semana pasada, recibieron poca atención de otros partidos políticos en Oslo. Pero hubo más apoyo a su propuesta de crear una “comisión de la corona” para examinar lo que ha sucedido con la moneda noruega, incluso de Erna Solberg, ex primera ministra y principal líder de la oposición.
“Es un problema porque nos estamos volviendo más pobres”, dijo el fin de semana.
No se trata sólo de Noruega: la vecina Suecia, cuya corona También se ha visto duramente afectada en los últimos años y ha visto un renovado debate en los últimos meses sobre si debería unirse al euro para hacer su moneda más estable.
La debilidad de la moneda también jugó un papel central en la reunión del banco central noruego del jueves, donde los responsables políticos dejaron las tasas de interés sin cambios en el 4,5 por ciento y dijeron que probablemente permanecerían allí “por algún tiempo”.
La gobernadora Ida Wolden Bache añadió que los tipos de interés podrían incluso subir si la inflación no baja rápidamente. “En sus deliberaciones sobre los tipos de interés, el comité se preocupó especialmente por la evolución del tipo de cambio de la corona y sus posibles consecuencias para la inflación”, añadió.
A diferencia del Banco Central Europeo, el Riksbank de Suecia y el Banco Nacional Suizo, el banco central de Noruega aún no ha recortado las tasas en el ciclo actual.
Los políticos y los empresarios consideran que la persistente debilidad de la corona no tiene explicación. El país es uno de los más ricos de Europa y tiene una de las tasas de desempleo más bajas, lo que significa que sus fundamentos económicos son sólidos.
“Se ha considerado como un misterio y no hay una única historia detrás”, dijo Kjetil Olsen, economista jefe del banco Nordea en Noruega.
Pero los economistas y estrategas cambiarios creen que hay explicaciones racionales para la caída de la corona.
En los mercados de divisas, la corona noruega era “una especie de anomalía, ni animal ni vegetal”, dijo Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex, y los operadores lamentaban la falta de liquidez para desafiar realmente a las principales monedas mundiales. A pesar de toda su riqueza, Noruega es una economía pequeña, con pocos activos que los extranjeros puedan comprar, lo que genera una mayor volatilidad, especialmente en momentos de incertidumbre en los mercados.
También hay importantes factores geopolíticos detrás del declive.
La primera caída coincidió con una caída repentina del precio del petróleo en 2014, vital para Noruega, el principal productor de petróleo de Europa occidental.
El segundo gran cambio se produjo en 2022, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos empezó a aumentar su principal tasa de interés más rápido que Noruega, ampliando el llamado diferencial de tipos, seguido de cerca por los operadores de divisas.
La Reserva Federal tiene un rango objetivo de referencia de entre 5,25 por ciento y 5,5 por ciento, pero se espera que recorte las tasas en 50 puntos básicos en septiembre, según los precios de mercado de los swaps de tasas de interés.
Los mercados predicen que el Norges Bank realizará solo un recorte de tasas este año, lo que lo convierte en “uno de los bancos centrales occidentales más agresivos”, junto con el de Australia, según Chandler.
Si bien la inflación subyacente se encuentra ahora en su nivel más bajo en dos años, en julio todavía era del 3,3 por ciento, muy por encima del objetivo del Norges Bank del 2 por ciento, y sustancialmente más alta que en Estados Unidos y el resto de Europa.
Olsen dijo que la debilidad de la moneda era decisiva para el banco central, con una pequeña posibilidad de que incluso pudiera subir las tasas si la corona se debilitara aún más.
“Es natural porque tiene un impacto en la inflación a largo plazo, así como en el crecimiento de los salarios; en Noruega se necesita una política monetaria para detener esta espiral más que en otros países. Tanto nosotros como el Norges Bank vemos un repunte del crecimiento y la inflación sigue siendo alta. Por lo tanto, no hay una necesidad repentina de bajar los tipos”, añadió.
Por ahora, los analistas aconsejan al banco central de Noruega que tenga paciencia. Si mantiene la calma mientras otros, como la Reserva Federal o el BCE, recortan las tasas en los próximos meses, su moneda podría recuperarse. “Tienen todo que ganar si esperan, al menos mientras la economía vaya bien”, dijo Olsen.
Visualización de datos por Keith Fray
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