Así es como funcionan los certificados knock-out cortos: un ejemplo
Supongamos que el DAX se encuentra actualmente en 11 500 puntos y un inversor espera que el DAX caiga en las próximas semanas con un precio objetivo de 11 000 puntos. El inversor identifica el área alrededor de los 11.600 puntos como una zona de resistencia masiva y un stop. Decide comprar una opción de venta knock-out con un strike y un umbral de knock-out idéntico en 11.650 puntos. El descuento que puede encontrarse en la práctica no se tiene en cuenta en el ejemplo de cálculo.
- Producto: Knock-out puesto en el DAX
- Emisor: Banco XY
- Strike (precio base): 11.650 puntos
- Umbral de nocaut: 11.650 puntos
- Ratio de suscripción: 0,01
- Moneda: euro
- Duración: abierto
El precio de la opción put knock-out en el momento de la compra se calcula de la siguiente manera:
(Strike menos precio del subyacente) multiplicado por el ratio de suscripción = (11.650 puntos – 11.500 puntos) x 0,01 = 1,50 euros.
Para el apalancamiento actual en el momento de la compra de la opción de venta knock-out, la siguiente fórmula da como resultado un valor de: (precio actual del subyacente multiplicado por el índice de suscripción) dividido por el precio de la opción de venta knock-out = (11 500 puntos x 0,01) / 1,50 euros = 76,7.
Por lo tanto, la opción de venta eliminatoria haría casi 77 veces el DAX, tanto en una dirección positiva como negativa. En términos concretos, esto significa, por ejemplo: si el DAX baja/sube un uno por ciento, la opción de venta eliminatoria sube/cae un 76,7 por ciento en el mismo período. Por ejemplo, si el DAX sube o baja un dos por ciento, la opción de venta eliminatoria sube un 153,4 por ciento. Si el DAX subiera un dos por ciento, se alcanzaría el umbral de eliminación y el certificado caería a EUR 0,00 (pérdida total del 100 por ciento).
Si se da el escenario del inversor y el DAX cae hasta los 11.000 puntos y por tanto pierde un 4,35 por ciento, la put knock-out sería (11.650 puntos menos 11.000 puntos) multiplicada por 0,01 = 6,50 en el mismo tiempo Euro o sube un 333,33 por ciento .
Si un inversor tuviera éxito en la compra de una opción de venta knock-out cerca del umbral de knock-out (por ejemplo, a un nivel de DAX de 11 630 puntos en el ejemplo) sin incurrir posteriormente en una pérdida total, el apalancamiento sería superior a 580 ( 11 630 x 0.01)/0.20 es exorbitantemente alto y la posibilidad de ganar es gigantesca. Si se alcanza el precio objetivo DAX, alrededor de un 4,4 por ciento más bajo que en el momento de la compra, sería posible obtener una ganancia de alrededor del 2.500 por ciento, es decir, alrededor de 25 veces el capital invertido.
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