## El Mundo en Modo Mega-Estimulo
La economía global está experimentando un ciclo de estímulo sin precedentes. Estados Unidos planea emitir cheques de $2,000 financiados por tarifas a los hogares, mientras que China ha aprobado un masivo paquete fiscal de $1.4 billones destinados a estabilizar la deuda local y fomentar el gasto en infraestructura. Japón también ha implementado un estímulo de $110 mil millones enfocado en alivio energético y apoyo a las empresas.
### El Rol de la Cuantificación Monetaria
Canadá reanuda la flexibilización cuantitativa (QE) por primera vez desde la pandemia para contrarrestar el crecimiento lento. La Reserva Federal de EE. UU. terminará el endurecimiento cuantitativo el 1 de diciembre, deteniendo la reducción de su balance y aliviando el estrés de liquidez.
La emisión de deuda por parte del Tesoro de EE. UU. asciende a casi $1.9 billones anuales, incrementando la oferta en los mercados de bonos. La oferta monetaria global ha alcanzado un récord de $137 billones, lo que indica el nivel más alto de liquidez en la historia. Durante los últimos 24 meses, más de 320 recortes de tasas han sido registrados a nivel mundial mientras que los bancos centrales se alejan de las políticas de endurecimiento.
### Riesgos Inflacionarios
Economistas advierten que la combinación de grandes paquetes fiscales, liquidez creciente y un crecimiento lento podría generar una nueva ola de inflación. Los precios al consumidor superan las metas en muchas regiones y hay presiones salariales firmes. Aunque las cadenas de suministro son estables, permanecen vulnerables a choques energéticos y riesgos geopolíticos.
Los rendimientos de los bonos han disminuido desde los máximos de 2024, pero continúan siendo sensibles a la abundante emisión del tesoro. Inversores están observando la velocidad del dinero, que ha comenzado a aumentar desde mínimos históricos, indicando un riesgo inflacionario del lado de la demanda.
### Estímulos en Diversas Economías
EE. UU. está considerando cheques de “dividendos arancelarios” de $2,000. Aunque la idea es atractiva, aún no hay nada confirmado; el Congreso no ha aprobado las pagas y se advierte que los fondos son limitados. Por otro lado, China planea un paquete masivo de deuda que permite a los gobiernos locales emitir 10 billones de yuanes en nuevos bonos, enfocándose en estabilizar el crecimiento y administrar la deuda.
#### Cuando el QE Regresa
La flexibilización cuantitativa (QE) puede estar regresando a nivel global. China ha bajado las tasas y suavizado requisitos de reservas, y otros países podrían seguir el mismo camino si el crecimiento se desacelera. Aunque el QE puede inyectar liquidez y estimular la economía, el exceso puede provocar inflación y burbujas de activos.
### ¿Cuáles Son los Riesgos de Este Estrés Económico?
Los megaestímulos no están exentos de riesgos. En EE. UU., pagos grandes podrían avivar la inflación si la oferta no puede satisfacer la demanda. En China, aunque el paquete de $1.4 billones alivia las presiones de deuda local, aún persisten problemas estructurales como el sobreendeudamiento en el sector inmobiliario.
Globalmente, la abundante liquidez podría inflar los mercados en acciones, vivienda y materias primas. Además, existen desafíos políticos, ya que muchas medidas de estímulo requieren aprobación de diferentes cuerpos gubernamentales, lo que puede retrasar su implementación.
### Perspectivas Futuras
Si estas medidas se implementan correctamente, el crecimiento global podría acelerarse. La confianza del consumidor podría incrementarse, así como la inversión empresarial. Sin embargo, el riesgo de inflación también podría crecer, llevando a los bancos centrales a endurecer sus políticas para enfriar sobrecalentamientos.
La actual política macroeconómica, con estímulos en curso en EE.UU., Canadá, China, Japón y otros, sugiere que la inflación global es casi inevitable, a menos que una situación deflacionaria significativa surja en otro lugar. En resumen, la era de megaestímulos es un experimento de alto riesgo que los responsables de políticas deben manejar con cuidado para evitar consecuencias adversas en la economía global.
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