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Oaktree Capital Management, uno de los especialistas más antiguos en perseguir a empresas por deudas impagas, se ha disculpado con las firmas de capital privado Advent y Silver Lake por un “grave error de juicio” al parecer culparlas por su inversión deficitaria en la startup de comercio electrónico Thrasio.
Las tres empresas habían respaldado a Thrasio, un agregador de Amazon que alcanzó una valoración de 6 mil millones de dólares durante la locura de las compras en línea de la pandemia, pero que se declaró en quiebra en febrero después de que el auge se desvaneció.
La semana pasada, el Financial Times informó que Oaktree había criticado a Advent y Silver Lake por la quiebra de Thrasio, diciendo que su confianza en las dos empresas había sido “fuera de lugar”.
En una carta a inversores de junio, en la que se informaba de que el undécimo fondo de oportunidades de Oaktree había reducido a cero el saldo de su inversión de 114 millones de dólares en Thrasio, Oaktree dijo: “Creíamos que Advent y Silver Lake, firmas de capital privado experimentadas con las que nos hemos asociado en numerosas ocasiones, serían manos firmes al mando y capaces de profesionalizar el negocio… esto resultó ser incorrecto”.
Esta carta —un raro ejemplo de un gran gestor de inversiones criticando a un par por escrito— fue firmada por el director de inversiones Bruce Karsh, quien cofundó Oaktree en 1995 con Howard Marks, y por otros dos gestores de cartera.
El jueves enviaron una carta de seguimiento a los clientes.
“Lamentamos que nuestra carta pareciera desviar la responsabilidad por nuestra pérdida ante Advent y Silver Lake”, dijo. “Cometimos un grave error de juicio al dar la impresión de que los culpábamos por nuestra pérdida. Eso fue un error y pedimos disculpas a ambas empresas y a [our investors] por citarlos como lo hicimos”.
En la carta de junio, Oaktree había dicho que “no tenía los controles adecuados establecidos y en cambio confiaba en nuestra alineación con los patrocinadores… Esto fue claramente un error: esperábamos un despliegue más juicioso y cauteloso del capital para el crecimiento, pero nuestra confianza estaba mal depositada”.
La carta del jueves aclaró que Oaktree invirtió en Thrasio después de Advent pero antes de Silver Lake. Decía: “Tomamos nuestras decisiones de inversión de forma independiente de esas empresas, no confiando en ellas… teníamos un papel de observadores en el directorio de Thrasio, por lo que todos nuestros comentarios deben tomarse en ese contexto”.
Thrasio se lanzó en 2018 para captar pequeños vendedores del mercado de Amazon y se expandió agresivamente en los años siguientes. En un momento dado de 2021, compraba entre dos y tres marcas por semana y ese año consiguió una valoración de 6.000 millones de dólares. Recaudó dinero de empresas de capital de riesgo como Western Technology Investment, Peak6 y Upper90.
Cuando se declaró en quiebra en febrero, el director financiero de la empresa en ese momento, Josh Burke, dijo que la start-up tenía 3.400 millones de dólares en capital y deuda pendientes, y que los fondos gestionados por Oaktree poseían 739,4 millones de dólares en acciones preferentes. Thrasio salió de la quiebra en junio.
La última carta de Oaktree a los inversores terminaba así: “En Oaktree, hacemos hincapié en admitir los errores, y escribir una carta que citaba a Advent y Silver Lake fue sin duda uno de ellos. Lamentamos haberlo hecho. Queremos que todos sepan que tenemos a ambas empresas en la más alta estima y que tenemos la esperanza de tener oportunidades de asociarnos con cada una de ellas en el futuro”.
En las tres décadas transcurridas desde su fundación, Oaktree, con sede en Los Ángeles, se ha ganado una reputación de invertir en deuda en dificultades. Actualmente gestiona 193.000 millones de dólares en activos y se ha expandido más allá de sus raíces hacia el capital privado, el sector inmobiliario y las acciones cotizadas.
Realizó préstamos a una aerolínea chilena en problemas, ayudándola a salir de la quiebra, y al imperio empresarial fuertemente endeudado de un magnate indio de las materias primas. Hace dos años, se apoderó de un vasto terreno en Hong Kong (destinado a una mansión de estilo Versalles) del promotor inmobiliario chino Evergrande. Más recientemente, en mayo, tomó el control del Inter de Milán después de que los propietarios chinos del club de fútbol no devolvieran a tiempo un préstamo de 400 millones de euros.
Oaktree, Advent y Silver Lake declinaron hacer comentarios.
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