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La negociación de un controvertido tipo de derivado conocido como opciones de “día cero” se está extendiendo a los mercados del Tesoro y de materias primas, mientras Nasdaq y otros grupos bursátiles intentan replicar un auge que ha transformado la negociación de índices bursátiles estadounidenses.
Nasdaq enumeró esta semana una serie de nuevos contratos de opciones que rastrean algunos de los fondos cotizados en bolsa más populares que invierten en oro, plata, gas natural, petróleo y bonos del Tesoro a largo plazo.
Los contratos de opciones otorgan a los inversores el derecho de comprar o vender un activo a un precio fijo en una fecha determinada. Negociar un contrato el día de su vencimiento se conoce como negociación de día cero y puede utilizarse para apostar o protegerse contra movimientos del mercado a muy corto plazo.
La negociación de día cero con opciones vinculadas al índice S&P 500 ganó popularidad durante la pandemia de coronavirus. Inicialmente visto como un fenómeno temporal impulsado por comerciantes minoristas especulativos, el aumento generó preocupación entre algunos analistas y reguladores de que podría crear un riesgo sistémico al exacerbar los movimientos del mercado.
Sin embargo, la medida del Nasdaq es la última señal de que los grupos bursátiles están apostando a que el comercio de día cero se convertirá en una tendencia a largo plazo en diferentes activos.
Varios ejecutivos de la industria dijeron que esperan que más bolsas estadounidenses sigan su ejemplo con opciones adicionales sobre ETF que no siguen un índice específico ahora que el Nasdaq ha sido aprobado por los reguladores.
Greg Ferrari, jefe de gestión de negocios cambiarios de Nasdaq, dijo que los inversores estaban buscando formas de tomar posiciones en torno a eventos riesgosos como las reuniones de la Reserva Federal.
Los nuevos listados facilitarán el comercio de día cero al agregar contratos que vencen los miércoles, además de los vencimientos existentes los viernes. Las opciones tienden a abaratarse cuanto más cerca están de su vencimiento, por lo que agregar más días de la semana en los que vencen los contratos reduce los costos para los inversores.
Ferrari dijo que Nasdaq espera agregar más contratos que vencen en diferentes días de la semana a lo largo del tiempo si las opciones resultan ser populares.
“Cuando los inversores intentan gestionar con precisión su exposición, tener un producto definido que venza el mismo día del evento es exactamente lo que están pidiendo a gritos”, dijo.
En agosto de este año, las opciones de día cero representaron más del 50 por ciento del volumen total de opciones del S&P 500, según el grupo bursátil Cboe, en comparación con el 5 por ciento en 2016.
Las bolsas y los creadores de mercado han rechazado las afirmaciones de que el comercio de día cero podría causar volatilidad y han cuestionado la imagen popular del mismo como un mercado dominado por los juegos de azar minoristas.
“Vemos que este fenómeno beneficia a todo tipo de inversores”, afirmó Ferrari. “Hay muchos casos de uso diferentes para opciones a corto plazo. . . toda la evidencia dice que el perfil de riesgo del comercio está contenido debido al profundo ecosistema líquido. Por eso hemos dado este paso adelante mesurado”.
Los nuevos vencimientos fueron aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores.
Los recientes movimientos del rival del Nasdaq, Eurex, propiedad de Deutsche Börse, sugieren que la tendencia del día cero está empezando a cobrar impulso también en Europa. Eurex lanzó en agosto vencimientos diarios para opciones sobre el índice Euro Stoxx 50. La semana pasada, añadió opciones similares vinculadas al índice de referencia Dax de Alemania.
Liam Smith, jefe de estrategia corporativa estadounidense de la firma comercial Optiver, dijo que “tener una capacidad más granular para expresar una opinión [through new expiries] tiene sentido.”
Dijo que Optiver apoyaba una mayor expansión para permitir la negociación de día cero en opciones vinculadas a acciones individuales, pero dijo que tal medida sería más complicada y es poco probable que se produzca antes de finales del próximo año.