Los soldados en las trincheras levantan míticamente cascos sobre palos para evaluar dónde comienza la línea de fuego enemiga. En el gobierno corporativo del Reino Unido, Mike Ashley ha sido ese sombrero de hojalata. Las balas han zumbado regularmente alrededor del jefe del minorista de ropa deportiva Sports Direct.
El próximo mes, Ashley renunciará como director del negocio ampliado que fundó, rebautizado como Frasers. Ya no deberían surgir controversias en torno a sus bonificaciones, apuestas de derivados o el trato al personal del almacén.
Los jefes aventureros solo tendrán que adoptar otro imán de lo que molesta a los inversionistas de la Ciudad. Estos últimos son menos tolerantes con los empresarios excéntricos y el control familiar que sus pares en los EE. UU. y Asia. Mavericks tendrá que observar a Matthew Moulding de The Hut Group para ver qué provoca el fuego hostil.
Los cínicos dirán con sarcasmo que el cambio en Frasers no es un cambio en absoluto. Ashley se está despojando del título de directora ejecutiva. En teoría, Michael Murray tiene pleno control ejecutivo. Pero Murray es el yerno de Ashley, quien presumiblemente retendría la influencia a través de su participación del 68 por ciento y un asiento en la mesa de la cena del domingo.
La respuesta es que los inversionistas del mercado de valores y las empresas controladas por familias a veces deben comprometerse para beneficio mutuo. Las empresas necesitan el capital, el estatus y el escrutinio que conlleva una cotización. Los inversores necesitan atraer negocios al mercado público, o morirá.
Ashley disfrutó de un gran aplauso durante la fase de rápido crecimiento de Sports Direct. La claque se quedó en silencio mientras él se tambaleaba con su papel de líder y las ventas flaqueaban. El valor de mercado del rival JD Sports ha superado al de Sports Direct desde 2016 gracias a mejores adquisiciones, marketing y relaciones con la ciudad.
El trabajo de Murray es cerrar la brecha. El negocio ha estado renovando tiendas que con demasiada frecuencia parecían explosiones en una fábrica de entrenadores. Un objetivo es apaciguar la intención de las marcas de ropa deportiva de vender directamente a los consumidores en línea.
Irónicamente, las acciones de Frasers han perdido su descuento frente a JD Sports en parte gracias a la imagen de precio reducido del grupo. Ambos cotizan a una relación precio/ganancias a plazo de unas 11 veces. La relación PEG de Frasers, que mide el precio/beneficio frente al crecimiento previsto, está ligeramente por detrás de la de JD. Pero los eternos optimistas del lado de la venta han tenido muy poco en cuenta que los consumidores negocian a la baja.
Frasers es una mejor propuesta defensiva, si Ashley puede resistir la tentación de interferir.
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