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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Olvídate de los magníficos siete. El septet de grandes grupos de tecnología estadounidense ha desarrollado una reputación de ser el único juego en la ciudad para los inversores. Pero algunas existencias mucho menos de moda han estado haciendo aún mejor. Es hora de echar un vistazo más de cerca a los magníficos 47.
El índice STOXX 600 Banks, que rastrea 47 de los bancos listados más grandes de Europa, ha devuelto poco más de 200 por ciento desde el comienzo de 2022 en los aumentos y dividendos de precios de las acciones, según datos de Bloomberg. Los llamados Magnificent Seven lograron alrededor del 190 por ciento durante el mismo período.
La sorprendente estadística es en parte un recordatorio de la importancia de elegir la serie de tiempo adecuada: regrese al comienzo de 2015 y los rendimientos del sector bancario son prácticamente estáticos; El Mag 7 se eleva al 2,700 por ciento. Aún así, resalta que, a veces, las existencias de valor disminuido hacia abajo vuelven a criar sus cabezas.
¿Debería continuar el rally? Cuando las acciones han tenido una carrera abrasadora, es fácil ser atrapado en los negativos. Después de todo, a nadie le gusta comprar en la parte superior de un ciclo, y el entorno definitivamente se está volviendo más desafiante. Los bancos se adelantaron en 2022 por la misma razón por la cual las acciones tecnológicas cayeron ese año: las tasas de interés comenzaron a subir. Pero las tarifas están cayendo nuevamente, lo que sopesará la rentabilidad.
Sin embargo, no volverán a cero. Los analistas esperan el retorno de la equidad común a través del índice para disminuir del 12 % de 2024 al 11.4 por ciento en 2025 y 11.1 por ciento en 2026. Eso es casi el doble de lo que lograron durante la mayor parte de la última década.
En términos de valoraciones, también es fácil pensar que los bancos se ven de arriba. El índice se cotiza cerca del valor en libros, muy por encima del promedio de 10 años de 0.7 veces.
Pero luego, como muestra la lista de Mag 7, elegir la fecha de inicio correcta hace una gran diferencia. Los bancos de Europa han sido disfuncionales durante más de una década; En un horizonte a largo plazo, el precio promedio para reservar está más cerca de 1.1 veces.
O compare con el resto del mundo: el índice KBW US Banks actualmente cotiza a casi un 50 por ciento de prima para reservar, mientras que los bancos MSCI ACWI globales son de 1.2 veces. La comparación de los bancos sobre una base de precio a ganancias muestra tendencias similares.
Otra medida importante es cuánto efectivo pueden devolver las empresas. Contando dividendos y recompras, el sector actualmente ofrece un rendimiento de pago total de cerca del 10 por ciento, muy por encima de su promedio histórico. Que también sustentan valoraciones.
La escala del rally de acciones del banco en los últimos años fue ayudada por un punto de partida muy débil. Dado el entorno de tasa de interés cambiante y la incertidumbre en torno a todo, desde guerras comerciales hasta elecciones locales, sería sorprendente si pudieran mantener el ritmo abrasador de los últimos años. Pero todavía hay margen para la expansión antes de que las valoraciones se vuelvan demasiado magníficas.
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