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Se espera que Nvidia diga el miércoles que sus ventas trimestrales han más que duplicado, incluso cuando el crecimiento interanual se desacelera, mientras Wall Street se prepara para lo que se ha convertido en uno de los informes de ganancias más seguidos del mundo.
Los analistas predicen que el fabricante de chips estadounidense reportará 28.700 millones de dólares en ingresos para el trimestre, lo que representaría un aumento de más del 100 por ciento con respecto al año anterior. Aun así, eso representaría una desaceleración significativa con respecto al trimestre anterior, cuando el crecimiento de los ingresos alcanzó un vertiginoso 262 por ciento, impulsado por una demanda insaciable de sus chips que impulsan una ola de innovación en inteligencia artificial.
Los inversores estarán especialmente atentos a en qué medida un retraso en la próxima generación de chips Blackwell podría obstaculizar su fenomenal historia de crecimiento.
Nvidia se ha convertido rápidamente en un referente para los inversores que buscan señales de que el auge del gasto en inteligencia artificial que lleva meses en marcha puede desacelerarse. Eso ha creado el potencial de volatilidad del mercado en torno al anuncio de una acción que ha impulsado más de una cuarta parte de las ganancias del S&P 500 en lo que va de año.
Hay indicios de que algunos inversores ya se están preparando para las repercusiones más amplias que tendrá la publicación del miércoles. La semana pasada, los mercados de opciones preveían una oscilación del 1,3% en el S&P 500 para el primer día de cotización tras la publicación de los resultados de Nvidia, según datos de Citi, la misma volatilidad prevista para la reunión de la Reserva Federal del mes próximo. Las opciones preveían una oscilación de hasta el 10% en cualquier dirección para las acciones de Nvidia.
Las acciones de Nvidia han subido más del 160 por ciento este año, pero su desempeño ha sido más volátil en las últimas semanas, ya que los inversores han reevaluado algunas de sus apuestas en acciones vinculadas a la inteligencia artificial. Las acciones de TI y consumo discrecional, que incluyen a los gigantes tecnológicos Amazon y Tesla, han sido dos de los sectores con peor desempeño en el S&P 500 en el tercer trimestre. En su punto más bajo durante una reciente liquidación del mercado, Nvidia estaba un 35 por ciento por debajo de su máximo histórico. Para el viernes pasado, había recuperado la mayor parte de las pérdidas, pero todavía estaba un 8 por ciento por debajo de su récord.
“Creo que ha habido un cambio genuino y una toma de conciencia” en algunas de las apuestas más extremas en materia de inteligencia artificial, dijo Dec Mullarkey, director ejecutivo de SLC Management. “Si decepcionan de alguna manera, eso podría conducir a una corrección y un contagio bastante significativos”.
A pesar de estas preocupaciones, no ha habido muchas señales de que la oleada de gasto en inteligencia artificial por parte de empresas como Google, Microsoft, Meta y Amazon esté disminuyendo. En consecuencia, muchos analistas anticipan otro trimestre sólido para Nvidia.
Pero existen algunos obstáculos potenciales. El lanzamiento de la próxima generación de GPU de Nvidia, conocida como Blackwell, se ha retrasado por complicaciones de fabricación con su socio TSMC. El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, dijo en la conferencia previa de resultados de la compañía en mayo que esperaba que Blackwell contribuyera “mucho” a los ingresos este año.
Los analistas de Citi dijeron la semana pasada que los inversores se centrarían en la demanda de la actual generación de chips Hopper de Nvidia, que podrían compensar cualquier impacto de los retrasos en Blackwell.
Los analistas de HSBC dijeron que no prevén ningún riesgo de “baja material” para las ganancias de la compañía en 2025 y 2026 como resultado del retraso en el chip Blackwell. También se mostraron optimistas sobre los próximos resultados y dijeron que esperaban que los ingresos superaran una vez más las expectativas y alcanzaran los 30.000 millones de dólares.
Los resultados de las grandes empresas tecnológicas que compiten por dominar la IA han dado una idea de la oleada de gastos de la que se ha beneficiado Nvidia. En sus resultados trimestrales de julio, Google informó de otro aumento de su gasto de capital, que ascendió a 13.000 millones de dólares en el trimestre que finalizó a finales de junio, lo que refleja en parte su gasto continuo en los chips de Nvidia. Meta, Microsoft y Amazon informaron de forma similar que planean seguir gastando mucho en IA.
El énfasis continuo en el gasto con pocas orientaciones sobre cuándo se traduciría en ganancias y crecimiento de la productividad asustó a algunos inversores que ya estaban preocupados por que las valoraciones entre los grandes grupos tecnológicos se habían exagerado.
El gasto de un pequeño grupo de “hiperescaladores” de inteligencia artificial de las grandes tecnológicas representa cerca de la mitad de los ingresos del negocio de centros de datos de Nvidia, que rápidamente se ha convertido en la principal fuente de ingresos de la empresa.
“La gran preocupación que todos tendrán es el retraso de Blackwell”, dijo G Dan Hutcheson de TechInsights al Financial Times. “El otro factor es cuando la gente comienza a mirar el mundo y dice: ‘¿Están [the hyperscalers] ¿Pueden monetizar esto? Porque en algún momento tienen que racionalizar lo que están haciendo”.
“Tengo la sensación de que los inversores de Nvidia mantendrán su postura, especialmente teniendo en cuenta que la economía va bien y hay expectativas de una caída de las tasas empresariales a nivel macro”, añadió Hutcheson.