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Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron a un nuevo máximo de 16 años el lunes, mientras se reanudaba la caída global de los bonos tras un breve respiro a finales de la semana pasada.
El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años subió 0,13 puntos porcentuales a 4,70 por ciento, el nivel más alto desde 2007, después de que datos manufactureros mejores de lo esperado reforzaron la creencia de los inversores de que la economía estadounidense está en buena forma.
Los precios de los bonos en todo el mundo han caído bruscamente en las últimas semanas en medio de una avalancha de emisiones del Tesoro por parte del gobierno estadounidense y una creciente creencia entre los inversores de que los bancos centrales tendrán que mantener las tasas de interés en un nivel alto durante un período prolongado. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios.
Las señales de un crecimiento robusto en Estados Unidos hacen que los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en los próximos años sean menos probables, lo que afectaría a los bonos del Tesoro, dijeron analistas.
“El mercado está tomando cada publicación de datos sólida como una indicación de que el aterrizaje no será tan duro como se pensaba inicialmente”, dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas estadounidenses de TD Securities.
La actividad fabril, medida por el índice manufacturero ISM, se contrajo en septiembre en la menor cantidad en casi un año, una recuperación desde los mínimos de varios años alcanzados en junio.
Los bonos europeos también se vieron arrastrados por la liquidación del lunes. Los rendimientos de los bonos a 10 años del Reino Unido subieron 0,12 puntos porcentuales hasta el 4,56 por ciento, mientras que los rendimientos de los bonos a 30 años subieron por encima del 5 por ciento por primera vez desde la crisis de pensiones del Reino Unido el otoño pasado, que envió a los bonos a largo plazo a una caída libre.
Los rendimientos de la deuda alemana a 10 años -el índice de referencia de la eurozona- aumentaron 0,08 puntos porcentuales hasta el 2,92 por ciento, cerca del máximo de 12 años alcanzado la semana pasada.
“Obviamente, el crecimiento ha sido más débil en Europa, pero según algunas medidas la inflación subyacente ha sido más persistente”, dijo Robert Tipp, jefe de bonos globales de PGIM Fixed Income, explicando que hubo un “cambio de paradigma” por parte de los inversores que aceptaron que las tasas de interés permanecería en niveles elevados.
En una entrevista con el Financial Times el lunes, el vicepresidente del Banco Central Europeo, Luis de Guindos, desestimó las conversaciones sobre inminentes recortes de tasas, advirtiendo que el reciente aumento de los precios del petróleo a un máximo de 10 meses “haría nuestra tarea más difícil”.
Las medidas del lunes marcan el final de una breve recuperación en los mercados de bonos. Los rendimientos habían caído desde sus máximos recientes de finales de la semana pasada, ayudados por las últimas señales de que la inflación está cayendo en ambos lados del Atlántico.
“Hay que arrastrar a los inversores pataleando y gritando hacia la verdad”, dijo Tipp. Señaló que los mercados se han mostrado reacios a creer en las proyecciones de la Reserva Federal de que las tasas se mantendrán altas y han seguido descontando recortes para el próximo año.
En el mercado de futuros, los operadores apuestan a que las tasas de interés estarán en el 4,7 por ciento para fines de 2024, lo que implica dos o tres recortes desde el rango actual del 5,25 al 5,5 por ciento. A principios de este mes, los operadores en ese mismo mercado apostaban a que la Reserva Federal recortaría las tasas de interés cuatro o cinco veces para entonces.
Los movimientos en el mercado del Tesoro también se están produciendo a medida que el gobierno estadounidense emite más deuda y los compradores extranjeros se han retirado. En agosto, el Departamento del Tesoro aumentó el tamaño de sus planes de endeudamiento trimestrales por primera vez en dos años y medio, planeando emitir aproximadamente 1 billón de dólares en el trimestre.
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