Los inversores ya no pagan tanto para protegerse de los tipos de temblores que han presenciado durante el último mes, y los indicadores del mercado muestran que parte de la inquietud extrema ha pasado.
Los operadores de los mercados bursátiles y de derivados de EE. UU. han estado observando de cerca el precio de los futuros en el índice Vix de Cboe, a menudo conocido como el indicador de miedo de Wall Street. El mes pasado, en la cúspide de la invasión rusa de Ucrania, el precio de los futuros de Vix de marzo subió por encima del valor de los que vencen entre abril y noviembre, una señal de que muchos inversores se habían protegido contra una caída inmediata del mercado.
Ese movimiento, la llamada inversión de la curva de futuros de Vix, también indicó que los inversores esperaban que la volatilidad en marzo fuera mucho mayor que en el futuro. Es un desarrollo relativamente inusual dado que los inversores generalmente tienen menos claridad de lo que sucederá dentro de muchos meses y, como resultado, pagan para cubrir ese riesgo futuro.
Pero sus temores se hicieron realidad, con cambios violentos en los mercados de acciones, bonos y materias primas cuando las fuerzas rusas entraron en Ucrania y los inversores esperaban la primera subida de tipos de la Reserva Federal desde 2018. El índice de referencia S&P 500 cayó casi un 15 % desde su máximo, mientras que el Nasdaq Composite de tecnología pesada cayó más del 20 por ciento desde su máximo histórico.
En los últimos días, esa inversión se ha revertido, y el precio de los contratos de futuros de Vix de marzo volvió a caer por debajo de los que vencen a finales de este año. Los operadores dijeron que indicaba que se había disipado parte de la inquietud extrema acerca de hasta dónde podrían caer los mercados financieros.
Los inversionistas han atribuido ese movimiento a varios factores, incluido el hecho de que muchos fondos que habían usado futuros y opciones para protegerse en marzo cerraron posiciones, obteniendo ganancias de las recientes caídas del mercado.
Charlie McElligott, estratega de la mesa de negociación de derivados de Nomura, dijo que la medida significaba que los futuros ya no ofrecían una señal de mercado de “pánico” y que el hecho de que la inversión hubiera desaparecido significaba que algunos fondos comenzarían a sumergirse nuevamente en los mercados.
La fuerte caída que la acompañó en el índice Vvix de Cboe, que mide cuán volátil es el índice Vix, señaló que la demanda para cubrir el riesgo de cola se había “desplomado”, señaló.
Si bien la guerra en Ucrania continúa, los comerciantes dijeron que otros riesgos extremos que eran difíciles de cubrir ya no eran tan preocupantes. Algunos señalaron el hecho de que los formuladores de políticas de la Fed expusieron la semana pasada sus planes para elevar las tasas de interés, lo que eliminó cierta incertidumbre sobre la agresividad con la que el banco central de EE. UU. ajustaría la política.
“Después de la Fed, su horizonte de eventos ha cambiado un poco”, dijo Peter van Dooijeweert, especialista en cobertura del fondo de cobertura Man Group. “¿Crees que la Fed te dará alguna información nueva en la próxima reunión? Tal vez no.”
En cambio, dijo que los datos de inflación y empleo durante los próximos tres a 12 meses determinarían cómo responde la Fed y, a su vez, cómo se mueven los mercados.
“Ahora estoy más preocupado por los próximos tres meses que hace tres semanas, cuando solo estaba preocupado por el mañana”, agregó.
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