Los inversionistas han comenzado a alejarse de los bonos corporativos más riesgosos en los EE. UU., y la cantidad de deuda que se negocia en niveles difíciles se duplicó desde principios de año.
El valor de los bonos basura que se negocian a 70 centavos por dólar o menos, considerado un signo de angustia y una advertencia de que una empresa puede tener dificultades para pagar las deudas, ha subido a 27.000 millones de dólares desde unos 14.000 millones de dólares a finales de 2021, según FT. cálculos basados en un índice ampliamente observado ejecutado por Ice Data Services.
El aumento refleja una Reserva Federal más agresiva, que elevó las tasas de interés por primera vez en marzo y se espera que lo haga nuevamente el miércoles, el comienzo de una serie de pronósticos de aumentos de tasas destinados a combatir la inflación estadounidense.
El giro del banco central también viene junto con la guerra en Ucrania y la desaceleración del crecimiento mundial, lo que nubla el panorama para las empresas más endeudadas que pueden tener dificultades para refinanciar sus préstamos a tasas de interés más altas.
Marty Fridson, director de inversiones de Lehmann Livian Fridson Advisors, dijo que si bien la cantidad de negociación de deuda en niveles difíciles se mantuvo baja, “está comenzando a subir y espero que siga aumentando. Eso es significativo.
Un mayor ajuste monetario por parte de la Fed empujará más deuda a la zona de dificultades, agregó.
La acumulación de deuda pendiente en dificultades se produce después del peor mes para el mercado de bonos de alto rendimiento de EE. UU. desde la venta masiva provocada por la pandemia en marzo de 2020, con un índice Ice Data Services ampliamente seguido que cayó un 3,6% en abril.
Otra medida de angustia, la proporción de negociación de deuda con un rendimiento de 10 puntos porcentuales o más por encima de los bonos equivalentes del gobierno de EE. UU., también ha aumentado, liderada por las empresas de consumo y comunicaciones, según datos de UBS.
Los bonos de la empresa de tecnología minorista Diebold Nixdorf con vencimiento en 2024 cayeron bruscamente en abril, lo que elevó su rendimiento de alrededor del 10 por ciento a principios de ese mes al 27 por ciento el martes.
El rendimiento del bono de 850 millones de dólares de la cadena de farmacias Rite Aid con vencimiento en 2026 ha estado aumentando durante todo el año, alcanzando cerca del 13 por ciento el martes, frente al 7,3 por ciento a fines de 2021.
Algunos inversores siguen siendo optimistas sobre los riesgos que se avecinan y señalan que muchas empresas con calificaciones más bajas han aprovechado la oportunidad para recaudar efectivo, extendiendo el vencimiento de su deuda y haciéndolas menos dependientes de dinero nuevo.
Sin embargo, el analista de UBS, Matt Mish, señaló que el número de empresas que se enfrentan a elevados costes de endeudamiento aumenta considerablemente cuando los bonos se negocian por encima de un rendimiento total del 10%. Más del 8 por ciento del mercado de bonos de alto rendimiento de EE. UU. está ahora por encima de este nivel.
“La debilidad se está ampliando”, dijo. “Te dice que, en el margen, esto no es solo un problema de tasas, también es un problema de crédito. No hay muchas empresas que puedan financiar al norte del 10 por ciento durante un período sostenido de tiempo”.
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