Las dos mayores compañías petroleras estadounidenses han iniciado una carrera para asegurar reservas de petróleo para las próximas décadas, firmando transacciones multimillonarias para hacerse con los puntos críticos de producción más prometedores, a pesar de las predicciones de que la demanda alcanzará su punto máximo en 2030.
Chevron anunció el lunes la mayor adquisición de su historia: un acuerdo de 53 mil millones de dólares para el operador estadounidense Hess, lo que le dará un punto de apoyo en la producción de petróleo frente a la costa de Guyana, el descubrimiento más importante de la industria en la última década.
Ocurrió menos de dos semanas después de que ExxonMobil, la otra gran empresa estadounidense, revelara una adquisición por 60.000 millones de dólares de Pioneer Natural Resources, que es el mayor operador del yacimiento petrolífero más prolífico del mundo, la Cuenca Pérmica de Texas y Nuevo México.
Ambos acuerdos están en una escala rara vez vista desde las megafusiones de finales de los años 1990 y principios de los años 2000 (BP-Amoco, Exxon-Mobil y Chevron-Texaco) que formaron las supergrandes modernas. Ahora parece probable que haya más transacciones en el corto plazo, dicen analistas y negociadores, a medida que otras compañías avanzan para ganar escala y bloquear los mejores sitios de perforación restantes en un intento de producir los barriles de menor costo.
Es una apuesta a la longevidad de la demanda de combustibles fósiles en un momento en el que organismos como la Agencia Internacional de Energía prevén que la demanda alcanzará su punto máximo antes de 2030.
«Vivimos en el mundo real y tenemos que asignar capital para satisfacer las demandas del mundo real», dijo el director ejecutivo de Chevron, Mike Wirth, en una entrevista reciente con el Financial Times, prediciendo que la demanda de petróleo «seguirá creciendo hasta 2030 y más allá».
A nivel mundial, este año se han anunciado acuerdos de fusiones y adquisiciones por valor de 254.000 millones de dólares en petróleo y gas, según LSEG, el total más alto hasta la fecha desde 2014.
«Es una carrera armamentista», dijo un negociador involucrado en la reciente oleada de actividad del sector. “En la mayoría de los sectores, el acuerdo uno no conduce necesariamente al acuerdo dos y al acuerdo tres. Creo que en este caso así será, porque el tiempo es esencial y los dos actores más importantes han hecho sus movimientos”.
Los analistas dijeron que una de las alianzas más atractivas podría ser BP y Shell, aunque advirtieron que varios obstáculos serios se interponían en el camino de cualquier acuerdo de ese tipo y que no estaban al tanto de ninguna discusión de este tipo. Los grandes productores independientes en abundantes regiones de esquisto de Estados Unidos también podrían buscar combinarse o hacerse con rivales más pequeños.
BP y Shell, con sede en el Reino Unido, se han quejado de que sus valoraciones se han quedado rezagadas con respecto a las de Exxon y Chevron, creyendo que eso se debe en parte a una mayor presión sobre las empresas energéticas en Europa para que adopten la transición a la energía limpia, incluidas sus incertidumbres.
Las supergrandes estadounidenses han adoptado una postura más agresiva sobre la futura producción de petróleo a pesar de los crecientes esfuerzos por descarbonizar la economía global. Ni Exxon ni Chevron han girado hacia energías renovables como la eólica y la solar, prefiriendo “moléculas en lugar de electrones”, en palabras de Wirth. Esto contrasta con sus rivales europeos, cuyo impulso ecológico podría hacer que un acuerdo petrolero importante sea más desafiante.
Alex Beeker, analista de Wood Mackenzie, dijo: “Las grandes empresas europeas han trazado un camino muy diferente en lo que respecta al futuro de la demanda de petróleo, por lo que sería un gran giro para BP o Shell hacer una gran inversión en petróleo y gas. negociar ahora”.
Sin embargo, un analista de un banco de inversión con sede en Londres, que pidió no ser identificado, dijo que BP y Shell corrían el riesgo de quedarse atrás.
“Ya había una brecha de valoración [with the US supermajors]»Pero con estos recientes acuerdos la brecha de producción también se está volviendo más evidente, lo que aumentará la presión sobre las dos empresas para encontrar una solución», dijo el analista.
Pero también advirtieron que el momento podría no ser el adecuado para llegar a un acuerdo. Si bien algunos analistas creen que BP podría parecer vulnerable a una adquisición dado el atrasado precio de sus acciones y la renuncia del CEO Bernard Looney el mes pasado, Shell puede no estar en la mejor posición para atacar.
El director ejecutivo de Shell, Wael Sawan, recién comenzó a ocupar el puesto más alto el 1 de enero de este año, y si bien su enfoque en la rentabilidad y la producción de petróleo y gas rápidamente se ganó a muchos inversores, creen que puede ser una táctica demasiado audaz en una etapa tan temprana de su mandato. .
Arjun Murti, analista de la firma de inversiones y asesoría energética Veriten, con sede en Houston, dijo que una alianza entre BP y Shell podría ser «lógica».
«Se necesita tamaño y escala para competir y ellos pueden ver a ExxonMobil y Chevron creciendo con sus recientes acuerdos», dijo Murti, conocido por haber predicho el repunte del petróleo en 2008 por encima de los 100 dólares el barril cuando era analista de acciones en Goldman Sachs.
«Corren el riesgo de quedarse atrás, por lo que una fusión podría tener mucho sentido si pueden abordar cualquier preocupación antimonopolio, particularmente porque las grandes empresas europeas se encuentran posiblemente en la situación más difícil dada la creciente presión que enfrentan por el cambio climático».
BP dijo que no haría comentarios sobre «especulación». Shell declinó hacer comentarios.
Murti dijo que las otras grandes empresas europeas, TotalEnergies de Francia y Eni de Italia, también estarían explorando sus opciones, pero advirtió que las presiones nacionales harían que cualquier acuerdo importante fuera más desafiante: Eni es propiedad en un 30 por ciento del gobierno italiano, mientras que TotalEnergies, aunque ya no es estatal. propiedad, sigue estando cerca del gobierno francés.
Entre los especialistas en exploración y producción de esquisto de Estados Unidos, los analistas dijeron que las compañías restantes más grandes buscarían combinarse para ganar escala y presentar un objetivo atractivo para una compra de gran envergadura en el futuro. Los negociadores dijeron que grupos como Occidental Petroleum, ConocoPhilips y Marathon Oil podrían estar entre los próximos en tomar medidas.
«De ninguna manera Exxon o Chevron han terminado», dijo Andrew Dittmar, analista de Enverus. “[But] Hemos visto sus movimientos para esta ola en particular. Creo que damos un paso atrás y conseguimos que algunos de estos independientes se consoliden entre sí en el resto del 23 y 24”.
Wirth dijo el lunes que el parche de esquisto “debía” una mayor consolidación. «Es más difícil saber cuándo y dónde, pero hemos visto algunas transacciones y tal vez veamos otras», dijo.
Pero insistió en que el anuncio de Hess no había sido influenciado por acuerdos en otros lugares. «Estas discusiones comenzaron y estaban en marcha mucho antes del anuncio o de los rumores de la transacción Exxon-Pioneer», dijo Wirth al Financial Times. «Estábamos trabajando en esto independientemente de eso y esto habría sucedido si no hubiera sucedido».
No obstante, el acuerdo acercará a Exxon y Chevron a una competencia más estrecha, dejando a ambos controlando conjuntamente el bloque Stabroek frente a la costa de Guyana, en el que Hess tenía una participación del 30 por ciento y Exxon conserva una participación operativa del 45 por ciento.
Stabroek es el mayor descubrimiento de petróleo de la última década y se espera que produzca hasta 1,5 millones de barriles de petróleo por día cuando alcance la plena producción. Peter McNally, analista de Third Bridge, dijo que era «el verdadero premio» en la cartera de Hess.
Existen pocos activos con perspectivas similares en cualquier parte del mundo, dijeron los analistas, lo que deja a los rivales que son optimistas sobre la demanda futura buscando las mejores perspectivas restantes antes de que otros se las apoderen.
Clay Seigle, analista de Rapidan Energy en Houston, dijo: «Cuando la demanda de petróleo resulte mucho más resistente de lo que sugiere la sabiduría convencional actual, esperamos que estas adquisiciones se consideren oportunas».
Información adicional de Amanda Chu en Nueva York