Los riesgos para la estabilidad del sistema financiero mundial han “empeorado considerablemente”, advirtió el FMI, advirtiendo que los mercados corren el riesgo de una “revaloración desordenada” que afectará más severamente a los países emergentes y en desarrollo.
En su Informe de Estabilidad Financiera Global semestral, el prestamista multilateral dijo que el aumento en los costos de endeudamiento global, junto con las malas condiciones comerciales y las perspectivas de crecimiento agrias, amenazaban con desenmascarar la fragilidad del sistema financiero.
“Ciertamente existen muchas vulnerabilidades”, dijo Tobias Adrian, jefe de mercados monetarios y de capital del FMI, al Financial Times. “Cuando las tasas de interés aumentan muy rápidamente, estas vulnerabilidades quedan expuestas”.
El informe se suma a un coro de advertencias de que una de las campañas más agresivas para endurecer la política monetaria en décadas podría desencadenar una mayor volatilidad y una liquidación generalizada en los mercados de activos.
Los signos de estrés financiero ya han comenzado a surgir a nivel mundial. Los precios de los bonos y las acciones han caído drásticamente a medida que los bancos centrales de las economías avanzadas y emergentes aumentan las tasas de interés para combatir la peor inflación en décadas. El valor del dólar se ha disparado frente a la mayoría de las monedas, lo que ha obligado a los inversores a pagar una prima mayor por la financiación en la moneda estadounidense.
Adrian dijo que hasta ahora los mercados financieros globales todavía estaban funcionando bien, pero advirtió que los “focos de ajuste desordenado” podrían transformarse en algo más preocupante.
“Hoy hemos visto una diferenciación en todo el espectro de riesgo”, dijo en una entrevista. “Lo que me preocupa es que podría haber una base más amplia, un evento de aversión al riesgo, donde no solo el espectro más riesgoso ve diferenciales más amplios o primas de riesgo más amplias, sino también los emisores más seguros”.
Los mercados financieros del Reino Unido se tambalearon recientemente al borde del colapso después de que el gobierno anunciara un plan para implementar 45.000 millones de libras esterlinas de recortes de impuestos financiados con deuda a fines del mes pasado. El desplome resultante de la libra esterlina y el aumento de los costos de endeudamiento obligaron al Banco de Inglaterra a intervenir para evitar unas consecuencias financieras aún peores provocadas por los fondos de pensiones que utilizan estrategias de inversión basadas en pasivos.
Si bien las intervenciones del banco central ayudaron a calmar los mercados inicialmente, las medidas, junto con las del gobierno, no han tranquilizado completamente a los inversionistas, lo que provocó otra sacudida alcista en los rendimientos de los bonos del gobierno el lunes.
Adrian dijo que el FMI, que había criticado el plan del gobierno del Reino Unido, “respaldó completamente” los pasos tomados por el BoE y dijo que sus esfuerzos para estabilizar el sistema financiero no van en contra de sus objetivos de política monetaria de devolver la inflación al objetivo del 2 por ciento. de su nivel actual de casi cinco veces esa cantidad.
“Es posible garantizar la estabilidad financiera mientras se endurece la política monetaria”, agregó. “Debería poder apuntar a ciertos segmentos del mercado con problemas de estabilidad financiera, al tiempo que ajusta la postura general”.
Al señalar su papel como prestamistas de último recurso, Adrian dijo que los bancos centrales deberían intervenir cuando un shock se convierta en una “preocupación sistémica”.
Las economías emergentes y fronterizas endeudadas son particularmente vulnerables a un congelamiento de las condiciones financieras globales. Los bonos del gobierno de 14 países en esta categoría ya se negocian en territorio en dificultades, lo que significa que los diferenciales están más de 1,000 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro de EE. UU. Otros seis ya han incumplido o están negociando acuerdos de reestructuración de deuda con acreedores, incluidos Zambia y Sri Lanka.
La semana pasada, Kristalina Georgieva, directora del FMI, dijo que “inevitablemente” habría incumplimientos adicionales.
“Tanto los acreedores oficiales como el sector privado, por favor, únanse. Afrontar las consecuencias.”
Según las pruebas de estrés realizadas por el FMI, que midieron la capacidad de los países para capear una recesión económica “grave” que incluye una recesión mundial de 2023, expectativas de inflación no ancladas, un endurecimiento desordenado de las condiciones financieras y interrupciones prolongadas de la cadena de suministro debido a Covid-19 y el guerra en Ucrania: casi un tercio de los bancos de los mercados emergentes estarán descapitalizados. A los prestamistas en las economías avanzadas les fue mucho mejor, encontraron los investigadores.
Las instituciones financieras no bancarias también requerían un mayor control, dijo el fondo, y pidió un mayor escrutinio de la exposición al apalancamiento y una mayor transparencia.
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