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Los inversores están acudiendo a fondos de mercados emergentes que excluyen a China a pesar de un reciente y vertiginoso repunte de las acciones chinas, en medio de preocupaciones sobre la escalada de tensiones entre Beijing y Occidente.
Las empresas de inversión dijeron al Financial Times que los clientes ven cada vez más a la segunda economía más grande del mundo como demasiado grande o riesgosa para administrarla junto con otras economías en desarrollo como la India, lo que lleva a uno de los mayores cambios en las inversiones de los mercados emergentes en décadas.
Franklin Templeton se convirtió el martes en el último gestor en lanzar el llamado vehículo de mercados emergentes “ex China”, sumándose a una clase de fondos que ha aumentado sus activos en un 75 por ciento este año a más de 26.000 millones de dólares, según datos de Morningstar.
“Cuando los inversores desean evitar un determinado sector o región, la industria está dispuesta a hacerlo”, dijo Michael Field, estratega de acciones europeas de Morningstar. “Este ciertamente ha sido el caso de los fondos que han excluido a China de su composición”.
China está clasificada como el mercado emergente más grande del mundo, y sus empresas representan una cuarta parte del índice MSCI de referencia para acciones de economías en desarrollo.
Esa ponderación ha disminuido desde un máximo de más del 40 por ciento durante la pandemia mundial. Pero muchos inversores todavía lo consideran demasiado grande, preocupados de que esté ahogando la exposición a economías más prometedoras, o les esté cargando con el riesgo de las tensiones entre China y Occidente.
Esto ha llevado a “lo que es esencialmente una nueva clase de activos”, a medida que los inversores dividen las acciones chinas en asignaciones separadas y construyen carteras que permiten una mayor exposición a India, Taiwán y otros mercados, dijo Naomi Cinturall, gestora de cartera de Polar Capital, que también tiene un fondo ex China.
Un aumento en las acciones chinas desde que Beijing reveló medidas de estímulo el mes pasado no ha cambiado este cálculo, ya que las volátiles acciones del país se han convertido en una apuesta sobre la escala de la acción gubernamental, añadió Cinturall. “China es un tipo diferente de mercado: tiene esos riesgos idiosincrásicos y tal vez deba ser examinado por especialistas”.
Los llamados fondos de acciones “ex China” han recibido 10.000 millones de dólares de entradas netas en lo que va del año, según JPMorgan, superando la cantidad total de dinero que se ha destinado a fondos de acciones de mercados emergentes más amplios. El número de estos fondos a nivel mundial casi se ha duplicado a 70 en los últimos dos años, según datos de Morningstar.
Algunos inversores también están preocupados por la posibilidad de nuevas sanciones contra empresas chinas, en parte debido a los recuerdos del colapso de las inversiones en Rusia tras la invasión de Ucrania por parte de Moscú, dijeron gestores de fondos.
Los países de Europa han tomado medidas drásticas contra las entidades chinas acusadas de apoyar el esfuerzo bélico de Rusia, mientras que Estados Unidos ha propuesto restringir la inversión en partes del sector tecnológico de China.
Larry Fink, director ejecutivo de BlackRock, dijo en una conferencia en Berlín este mes que China era el “mayor apoyo” de Rusia “y eso al menos tiene que ser discutido”.
Los administradores de fondos dicen que las razones políticas para salir de China todavía se concentran en su mayoría entre los inversores estadounidenses, donde los grandes fondos de pensiones han reducido su exposición al país citando riesgos de seguridad nacional.
El año pasado, los administradores del Sistema de Jubilación de Empleados del Estado de Missouri votaron a favor de vender acciones chinas. Vivek Malek, tesorero del Estado, afirmó que “las inversiones en China simplemente conllevan un nivel de riesgo contrario a los intereses de nuestros jubilados”.
El gobernador de Florida, Ron DeSantis firmó una ley a principios de este añor exigir a la junta de inversiones del estado que se deshaga de las participaciones directas existentes en China “para garantizar que adversarios extranjeros como China no tengan ningún punto de apoyo en nuestro estado”.
“En general, los inversores estadounidenses tienen una visión más negativa de China, mientras que los europeos son más pragmáticos y están en el medio”, dijo Thomas Schaffner, que gestiona fondos de acciones de mercados emergentes en la gestora de activos suiza Vontobel.
Algunos inversores se han preguntado si trasladar las inversiones en los mercados emergentes a una base “ex China” puede mitigar los riesgos políticos.
Yves Choueifaty, fundador de TOBAM, un gestor que busca eliminar el “riesgo de autocracia” en las inversiones, dijo que este riesgo también reside en las acciones de empresas de economías desarrolladas que tienen su mercado más grande en China.
“Rusia y China son iguales cualitativamente hablando, pero cuantitativamente hablando, la exposición a China es simplemente enorme”, añadió Choueifaty.
Información adicional de Brooke Masters en Nueva York
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