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Los inversores han reducido sus apuestas sobre recortes de las tasas de interés este año después de que los datos económicos y las advertencias de los funcionarios del banco central arrojaron agua fría sobre un mercado que se había “adelantado mucho” a fines del año pasado.
Los operadores en los mercados de swaps han apostado por cinco o seis recortes de tasas de un cuarto de punto en lugar de seis o siete por parte de la Reserva Federal a lo largo del año. Ahora están valorando una probabilidad del 75 por ciento de que se produzca el primer recorte en marzo, después de haber valorado plenamente dicha medida a finales del año pasado.
La visión menos optimista sobre los recortes de tasas se produce cuando los datos de empleo estadounidenses más sólidos de lo esperado de esta semana debilitaron los argumentos para que la Reserva Federal comience a recortar las tasas pronto. Las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal publicadas el miércoles pintaron un panorama más agresivo que los comentarios del presidente Jay Powell en la conferencia de prensa adjunta.
“El último informe de empleo es el único dato que nos faltaba para ver que los mercados mostraban cierta moderación”, dijo Florian Ielpo, jefe de macro de Lombard Odier, añadiendo que después de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal “el precio del recorte de tipos siguió adelante”. de sí mismo, mucho más allá de lo que la Reserva Federal estaba comunicando”.
En las últimas semanas de 2023, los inversores aumentaron sus apuestas de que los bancos centrales de ambos lados del Atlántico aplicarían rápidos recortes de tipos este año, lo que impulsó el mayor repunte mundial de los bonos en dos meses en varios años.
Esto se produjo inmediatamente después de datos alentadores sobre la inflación y una postura inesperadamente moderada de la Reserva Federal, que en diciembre publicó nuevos pronósticos que mostraban que sus funcionarios apuntaban a recortes por valor de 75 puntos básicos el próximo año.
“Los mercados laborales siguen ajustados, los acuerdos salariales siguen siendo sólidos, las presiones inflacionarias están aumentando debido a las tensiones en Oriente Medio, mientras que las condiciones financieras continúan relajándose”, dijo Craig Inch, jefe de tipos de Royal London Asset Management, quien cree que es poco probable que la Reserva Federal alcance un acuerdo cercano. a seis recortes este año.
“Esto es un gran dolor de cabeza para los bancos centrales y, como casi nadie predice una recesión global a gran escala, me resulta difícil entender por qué las tasas se reducirán tan rápidamente”, añadió.
Los inversores en Europa han seguido a Estados Unidos al hacer bajar los precios de los bonos, ya que han reducido los precios de los recortes de tasas del Banco Central Europeo y del Banco de Inglaterra este año.
Esta opinión fue impulsada por datos que mostraron que la inflación de la eurozona aumentó a 2,9 por ciento en diciembre, revirtiendo seis meses de caídas consecutivas, mientras que las revisiones al alza de las lecturas de actividad empresarial esta semana sugirieron que la economía estaba más fuerte de lo que se pensaba anteriormente. Eso se sumó a las preguntas sobre cuándo comenzará el BCE a recortar las tasas.
“Teniendo en cuenta los últimos datos del PMI y de la inflación, creo que el BCE hará recortes en su reunión de junio como muy pronto”, dijo Tomasz Wieladek, economista jefe para Europa de T Rowe Price.
Los mercados están apostando a que el BCE aplicará 1,46 puntos porcentuales de recortes de tipos este año, frente a 1,64 al comienzo de la semana, y la probabilidad de que el primer recorte en marzo caiga a alrededor de la mitad.
Los inversores también han repensado el camino a seguir por el Banco de Inglaterra, estimando que las tasas de interés del Reino Unido caerán al 4 por ciento para fin de año, por debajo de una apuesta del 3,5 por ciento a fines del año pasado. Las lecturas de actividad empresarial en el Reino Unido también se revisaron al alza esta semana.
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