Reciba actualizaciones gratuitas sobre la economía china
Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electrónico reuniendo lo último economía china noticias todas las mañanas.
Los gestores de fondos que vuelan a Hong Kong para comprobar la salud de la economía china están encontrando pocas razones para volver a sumergirse en el mercado de valores del país, y algunos advierten que los inversores globales no se verán tentados a regresar a menos que Beijing despliegue una “bazuca” de estímulo.
Una serie de conferencias de inversionistas de alto perfil en el centro financiero asiático comenzaron esta semana con el evento de Jefferies en el hotel Grand Hyatt con vistas al puerto de Hong Kong. La reunión marcó la primera visita de muchos inversores occidentales desde el inicio de la pandemia mundial, gracias a las duras medidas de cuarentena de la ciudad por el Covid-19, que recién se levantaron este año.
Pero al final de la reunión de tres días, con las carreteras cercanas al hotel sumergidas bajo el agua de lluvia que les llegaba hasta la cintura debido al mayor aguacero que azotó la ciudad en casi 140 años, los delegados de Estados Unidos, Europa y otras partes de Asia se mostraron pesimistas sobre los mercados de China. .
“Históricamente, siempre ha habido un gran problema. . . “Ha habido una gran bazuca política en respuesta”, dijo Michael Kerley, gestor de cartera de Janus Henderson Investors, refiriéndose a un estímulo a gran escala como el desplegado por las autoridades chinas durante la crisis financiera mundial de 2008. “Ahora el mercado quiere una política tradicional Bazuca china y no creo que vaya a llegar”.
A pesar de meses de malos datos económicos y pagos atrasados de los bonos internacionales de los promotores, hasta ahora Beijing ha limitado su apoyo a medidas como bajar las tasas hipotecarias y los pagos iniciales y recortar los costos de los préstamos, en lugar de lanzar el tipo de gran estímulo fiscal o rescate para la sector inmobiliario que a muchos inversores globales les gustaría ver.
Las conferencias de inversores celebradas en Hong Kong este mes por grupos como Jefferies, CLSA y BNP Paribas llegan en un momento crucial para los mercados chinos. Este año se han quedado muy rezagados con respecto a sus pares mundiales debido a una decepcionante recuperación económica tras años de aislamiento durante la era de la pandemia y una crisis de liquidez en el vital sector inmobiliario del país.
Sólo en agosto, los inversores extranjeros se deshicieron de un valor récord de 12.000 millones de dólares en acciones que cotizan en Shanghai y Shenzhen, y la secretaria de Comercio estadounidense, Gina Raimondo, finalizó el mes con una visita a Beijing donde advirtió que las empresas estadounidenses estaban empezando a ver a China como “no invertible”. .
Esta semana, el renminbi de China cayó a su nivel más bajo en 16 años frente al dólar, superando el punto más bajo que tocó hace aproximadamente un año, cuando ciudades de todo el país entraron en bloqueos económicamente perturbadores como parte de la ahora extinta política de cero Covid del presidente Xi Jinping.
En la conferencia Jefferies de esta semana, las perspectivas económicas de China estuvieron en la mente de los administradores de fondos encuestados por el Financial Times.
“Queremos entender qué se necesitaría para convencer a uno de los fondos estadounidenses realmente grandes (digamos algo con un componente gubernamental como un fondo para docentes o algo así) de pensar que China es un país en el que se puede invertir nuevamente”, dijo un administrador de fondos de cobertura occidentales. . “Tengo que decir que, después de dos días, no he visto una señal como esa”.
Varios administradores de inversiones dijeron que las acciones chinas ya habían sufrido una reducción estructural este año a medida que los inversores globales redujeron sus asignaciones a largo plazo a las acciones chinas. Algunos dijeron que aún no había terminado.
“Habría pensado que habríamos terminado de reducir la calificación después de unos meses, pero realmente me sorprendió el tamaño de los recortes a la exposición en agosto”, dijo un administrador de cartera de un grupo de inversión estadounidense, quien expresó dudas de que China golpeara su objetivo de crecimiento anual de “alrededor del 5 por ciento” este año.
“Las administraciones anteriores realmente intentaron alcanzar los objetivos del PIB”, dijo el administrador de cartera, “pero a esta le importa menos”.
Un administrador de cartera de acciones de un fondo soberano de otra parte de la región dijo que “estadísticamente hablando, cuando se miran los precios de las acciones, deberíamos estar cerca de terminar la reducción de la calificación, pero todavía queda mucho espacio para caer” si la crisis inmobiliaria empeorado o el crecimiento se debilitó aún más.
“Hemos recibido mensajes muy contradictorios sobre China”, añadió, señalando las promesas de alto perfil de un mayor apoyo político hechas por los principales líderes a finales de julio, que resultaron en una oleada de compras extranjeras. Posteriormente, esas entradas se revirtieron ante las señales de continua debilidad en el gasto de los consumidores y cuando se desvanecieron las esperanzas de un rescate del sector inmobiliario en dificultades de China, que normalmente representa alrededor de una cuarta parte de la actividad económica.
Kerley, de Janus Henderson, dijo que era prematuro etiquetar el mercado de valores de China como “no invertible” cuando todavía estaba en medio de una necesaria transición económica para alejarse de la excesiva dependencia del sector inmobiliario.
Pero otros inversores dijeron que la conferencia había ofrecido poco para cambiar las actitudes hacia China en la sede central.
“He aprendido mucho, pero creo que cuando escriba todo esto y hable con mis compañeros en casa, ellos se quedarán. [out of Chinese equities]”, dijo un administrador de fondos de cobertura de Estados Unidos. “No sienten ningún FOMO [fear of missing out] No estoy invirtiendo allí en este momento”.
About the Author
