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La negociación de la aplicación india de entrega de comida a domicilio Swiggy comienza el miércoles en una oferta pública inicial de 1.300 millones de dólares que los inversores ya han recibido con tibieza, mientras intenta crecer en un sector ferozmente competitivo.
El viernes, los inversores institucionales apuntalaron la cotización de Swiggy en su último día de suscripción mientras la empresa con sede en Bengaluru perseguía una valoración de alrededor de 11.200 millones de dólares.
La cotización de Swiggy, la segunda más grande de la India este año, recibió ofertas más de tres veces las acciones en oferta, con la porción minorista apenas cubierta.
Es una más entre un exceso de empresas indias que se apresuraron a cotizar y capitalizar las elevadas valoraciones este año a medida que el mercado de valores del país se disparaba.
Pero la oferta pública inicial de Swiggy, que tuvo como primeros patrocinadores a Tencent y al fondo de capital de riesgo Accel, se produjo en un contexto de ganancias sombrías en toda la India corporativa. El índice de referencia Nifty 50 ha caído un 3,5 por ciento durante el último mes y los inversores extranjeros se deshicieron de una cifra récord de 11.200 millones de dólares en acciones indias en octubre.
Se produce apenas unas semanas después de la tibia salida a bolsa de 3.300 millones de dólares de Hyundai en su negocio indio, que fue la IPO más grande de Asia este año. Si bien Swiggy superó ligeramente los índices de Hyundai, fue decepcionante en comparación con las ventas indias anteriores que atrajeron compras febriles de inversores locales.
Operando en más de 600 ciudades de la India, las pérdidas de Swiggy aumentaron un 8 por ciento a 6.100 millones de rupias (72 millones de dólares) en los tres meses hasta junio respecto al año anterior, ya que enfrenta una fuerte competencia del rentable y dominante líder del mercado de la industria, Zomato, así como así como nuevos rivales como Zepto.
“Todavía falta algún tiempo antes de que Swiggy registre un sólido desempeño”, dijo Karan Taurani, analista de Elara Capital con sede en Mumbai. Añadió que la valoración “justa” de la empresa con un descuento de aproximadamente el 60 por ciento respecto a Zomato deja pocas “ventajas positivas” antes de su debut el miércoles.
Swiggy, con una década de antigüedad, fue pionera en servicios de entrega ultrarrápidos en la India, sirviendo comestibles en 20 minutos en las concurridas ciudades del país. Ese negocio representa el 40 por ciento de las ventas de comida a domicilio de la aplicación y Swiggy ha construido más de 500 almacenes locales conocidos como tiendas oscuras para permitir una rápida rotación de pedidos de pequeño volumen en un radio reducido.
Algunos analistas y administradores de fondos locales habían advertido que a pesar de un aumento en la inversión interna entre los hogares, el auge de las OPI que convirtió a la India en el mercado de cotización más grande del mundo fuera de Estados Unidos tendría dificultades para ser sostenido por los postores locales.
“Existe preocupación por el mercado de OPI”, dijo Nirgunan Tiruchelvam, jefe de consumo e Internet de Aletheia Capital, con sede en Singapur, un grupo asesor centrado en Asia.
Las empresas de bienes de consumo en la India están luchando contra el debilitamiento de la demanda en las ciudades del país, mientras la inflación persistente y las medidas enérgicas contra el crédito minorista por parte del banco central golpean el poder adquisitivo de los indios de clase media.
En una conferencia de prensa el mes pasado, el director ejecutivo de Swiggy, Sriharsha Majety, desestimó las señales de conflicto entre los consumidores. “En este momento no hemos visto eso, las empresas han demostrado un fuerte crecimiento”, dijo.
El sector de entrega a domicilio de la India ha sufrido varias bajas de alto perfil en los últimos años, como Uber Eats y la aplicación de mensajería local Dunzo. Este último colapsó este año a pesar del respaldo de Reliance Industries, el conglomerado indio propiedad de Mukesh Ambani, el hombre más rico de Asia.
Swiggy se ha “rezagado” de Zomato, que salió a bolsa en 2021, tanto en la entrega de alimentos como en el comercio rápido, según Axis Capital. En respuesta, Swiggy ha destinado alrededor de 12 mil millones de rupias de los ingresos de la OPI para expandir su red de tiendas oscuras, que alimenta su brazo de comercio rápido que opera en más de 30 ciudades.
Si bien sigue siendo una pequeña parte del panorama minorista general de la India, el comercio rápido ha experimentado un crecimiento explosivo. El banco de inversión indio JM Financial predice que la industria podría aumentar a 40.000 millones de dólares para finales de la década, impulsada por la creciente demanda urbana de servicios de entrega asequibles y convenientes.
“El negocio de entrega de alimentos está generando ganancias en otros mercados”, dijo Tiruchelvam, señalando el éxito y la escala de Meituan, la plataforma de entrega más grande de China.
“Uno es optimista acerca de la clase de activos en un mercado masivo como India, donde la penetración de los teléfonos inteligentes se está expandiendo y la infraestructura para la entrega de alimentos está mejorando”.
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