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Los inversores han aumentado drásticamente sus apuestas sobre un recorte de la tasa de interés de medio punto porcentual por parte de la Reserva Federal la próxima semana, mientras el banco central estadounidense se prepara para reducir los costos de endeudamiento por primera vez en más de cuatro años.
Los operadores de los mercados de swaps actualmente estiman una probabilidad del 45 por ciento de que la Fed opte por un recorte drástico en un intento de evitar que las tasas altas dañen la economía.
El jueves, habían descontado una probabilidad de sólo el 15 por ciento.
Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, dijo que un recorte de medio punto ahora estaba “muy en juego” después de haber sido “casi totalmente descartado” en un momento el jueves.
Los mercados aún atribuyen una probabilidad del 55 por ciento a un recorte menor de un cuarto de punto, pero la probabilidad de tal movimiento ha disminuido significativamente desde el jueves.
El jueves por la noche, el Financial Times y el Wall Street Journal informaron que la Fed se enfrenta a una difícil decisión sobre si aplicar un recorte de medio punto o de un cuarto de punto.
El ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Bill Dudley, dijo el viernes que veía “sólidos argumentos” para un recorte de medio punto porcentual la próxima semana, enfatizando el impacto restrictivo sobre el crecimiento de la tasa actual del 5,25 por ciento al 5,5 por ciento, un máximo de 23 años.
La Reserva Federal normalmente actúa en incrementos de un cuarto de punto, pero un recorte de 0,5 puntos porcentuales podría servir como medida preventiva si los funcionarios sienten que la economía corre el riesgo de desacelerarse demasiado rápido.
Algunos funcionarios consideraron “plausible” que la Fed hubiera bajado las tasas en su última reunión de julio, según mostraron las actas de esa reunión, lo que sugiere que un movimiento más amplio podría ayudar al banco central a ponerse al día dado que la inflación ha caído aún más desde entonces.
“El camino del que menos se arrepiente la Fed es empezar con un 50 [basis points]“Es la única opción política lógica”, dijo Tim Duy, economista jefe para Estados Unidos de SGH Macro Advisors.
La reunión de la Reserva Federal del miércoles, la última antes de las elecciones presidenciales de noviembre entre Kamala Harris y Donald Trump, está muy cargada mientras los funcionarios intentan guiar a la mayor economía del mundo hacia un “aterrizaje suave”, en el que la inflación se controle sin desencadenar una recesión.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que sigue las expectativas de las tasas de interés y se mueve inversamente a los precios, cayó 0,05 puntos porcentuales a 3,6 por ciento el viernes.
Los analistas dijeron que la reunión fue una de las más inciertas en años, luego de que datos recientes presentaran un panorama mixto de una economía con algunas presiones de precios restantes y debilidad en el mercado laboral.
Las cifras de esta semana mostraron que la inflación general cayó al 2,5 por ciento, cerca del objetivo del 2 por ciento de la Fed, pero la inflación subyacente aumentó más de lo esperado en un 0,3 por ciento mes a mes, en parte debido a las presiones en el mercado inmobiliario.
“Si hay una inflación persistente en el sector de la vivienda y la vivienda, un recorte de 50 puntos básicos podría potencialmente acelerarla o amplificarla”, dijo Wylie Tollette, director de inversiones de Franklin Templeton Investment Solutions, quien espera un recorte de un cuarto de punto.
Agregó que las elecciones también podrían complicar el caso de un gran recorte.
Trump ha sugerido que un recorte de tasas de la Reserva Federal ayudaría a Harris como vicepresidenta en ejercicio, “aunque es algo que saben que no deberían estar haciendo”.
Tollette agregó: “El camino de la Fed es que quieren hacer lo que es correcto para la economía, pero no creo que quieran ser percibidos como beneficiando al candidato en el cargo al recortar más agresivamente”.
Pero, con el desempleo en aumento y la demanda desacelerándose, los funcionarios de la Fed quieren evitar que el mercado laboral se debilite aún más.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el mes pasado que el banco central “haría todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios”.
Salman Ahmed, director global de macroeconomía de Fidelity International, dijo: “Es un juego del gato y el ratón… hemos comenzado el ciclo de recortes, pero aún queda mucho por determinar”.
Agregó que durante la mayor parte del ciclo posterior a la pandemia había quedado “muy claro que ni el mercado ni la Reserva Federal tienen idea de lo que hará la Reserva Federal”.
En diciembre pasado, las previsiones de la Fed apuntaban a recortes de 75 puntos básicos durante 2024, pero en junio sugirió que solo haría un recorte de un cuarto de punto para el año.