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Blackstone, Advent International y TPG Capital se encuentran entre una larga lista de firmas de capital privado que estudian ofertas para Bausch + Lomb, según personas cercanas a las discusiones, después de que la compañía de cuidado ocular iniciara un proceso de venta para romper el impasse sobre una escisión de su endeudada matriz.
Bausch + Lomb fue puesta a la venta después de que una separación planificada de su empresa matriz Bausch Health, anteriormente conocida como Valeant, surgiera en medio de tensiones entre inversores activistas y acreedores a los que la empresa matriz debía 21.000 millones de dólares.
Los grupos de capital privado KKR, CVC Capital y Hellman & Friedman también están considerando ofertas para el negocio de cuidado ocular, antes de una fecha límite flexible a finales de esta semana, según personas familiarizadas con el asunto.
Las empresas han mantenido reuniones con el equipo directivo de Bausch + Lomb, dirigido por el director ejecutivo Brent Saunders, un conocido negociador, en las últimas semanas, agregaron.
Los interesados tendrán que manifestar su interés en presentar una oferta antes del viernes para continuar en el proceso, según dijeron personas familiarizadas con el asunto. No hay garantía de que el proceso de venta resulte en un acuerdo. Bausch Health también está explorando otras opciones, incluida la refinanciación de parte de su deuda.
Bausch + Lomb, que recibe asesoramiento de Goldman Sachs, quiere iniciar negociaciones exclusivas sobre una posible venta a finales de octubre. No se ha podido determinar un precio de venta objetivo para la empresa, pero es probable que tenga una prima sobre el valor actual de la empresa, incluida la deuda de 11.500 millones de dólares.
TPG está particularmente interesado en Bausch + Lomb porque podría extraer sinergias con BVI Medical, una compañía de oftalmología que ya posee, dijo una persona.
Bausch + Lomb y Goldman Sachs, así como Advent, Blackstone, H&F, KKR y TPG, declinaron hacer comentarios. Bausch Health y CVC no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios.
Tras anunciar una escisión hace cuatro años, Bausch + Lomb pasó a cotizar como empresa independiente en 2022, pero Bausch Health mantuvo una participación del 88 por ciento. Debido a las preocupaciones de los prestamistas sobre la salud del balance de Bausch Health, el plan original de llegar a un acuerdo con los inversores para intercambiar acciones de Bausch Health por Bausch + Lomb fracasó.
Los acreedores de Bausch Health, incluidos Apollo Management, Elliott Management, GoldenTree Asset Management y Silver Point Capital, se opusieron a una escisión por temor a que pudiera dejar a la empresa matriz insolvente, ya que perdería su subsidiaria más rentable justo antes de los vencimientos por valor de aproximadamente 10.000 millones de dólares que vencen antes de fines de 2027.
Por el contrario, los principales accionistas de Bausch Health, el inversor activista Carl Icahn y el fondo Paulson & Co de John Paulson, que tienen representación en los consejos de administración tanto de la empresa matriz como de su filial, habían apoyado la finalización de una escisión, ya que les daría una gran participación en el negocio de atención oftalmológica, que es más rentable. Sin embargo, una venta podría satisfacer a ambas partes, ya que generaría un rendimiento considerable para los accionistas y daría a Bausch Health efectivo para pagar sus deudas.
Se estima que Bausch + Lomb generará cerca de 860 millones de dólares en ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización a partir de 4.700 millones de dólares en ingresos este año, de los cuales casi tres quintas partes provienen de las ventas de lentes de contacto y medicamentos para el ojo seco Xiidra y Miebo. La empresa también vende equipos quirúrgicos a oftalmólogos.
Desde que el Financial Times informó durante el fin de semana que Bausch + Lomb estaba trabajando con asesores para probar el interés de los compradores de capital privado, el precio de sus acciones aumentó un 19 por ciento, valorando su capital en 6.500 millones de dólares al cierre del mercado del martes.
David Saxon, analista de Needham, dijo en una nota a principios de esta semana que creía que el capital privado era “el comprador más probable”. Pero agregó que “es incierto”. [Bausch + Lomb] La venta aliviaría las preocupaciones de los inversores en torno a [Bausch Health’s] solvencia y podría ser cuestionada por [Bausch Health’s] acreedores.”
Bausch Health enfrenta más incertidumbre debido a que su principal fármaco, Xifaxan, un medicamento gastrointestinal, dejará de estar patentado en 2029. El valor de mercado de Bausch Health ha aumentado un 13 por ciento a 2.600 millones de dólares esta semana, pero sigue por debajo de su valor antes de que la compañía enfrentara desafíos legales por sus patentes de Xifaxan.
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