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Las acciones estadounidenses han estado oscilando más de lo habitual en respuesta a los recientes informes de ganancias corporativas, mientras una combinación de valoraciones altas y una perspectiva incierta pone nerviosos a los inversores.
El índice de referencia S&P 500 de Wall Street ha estado inusualmente tranquilo en las últimas semanas, habiendo pasado más de un mes sin un movimiento diario del 1 por ciento en ninguna dirección. Sin embargo, para muchos de sus electores individuales, los movimientos han sido mucho más volátiles.
Tesla, Philip Morris International y Netflix se encuentran entre las grandes empresas que disfrutaron de ganancias diarias en el precio de las acciones de más del 10 por ciento después de reportar sólidas ganancias en el tercer trimestre de este mes. Empresas como Lockheed Martin y HCA Healthcare sufrieron sus caídas más pronunciadas en años.
“La severidad de las recompensas y castigos sobre las ganancias es muy alta en este momento. . . estamos viendo movimientos de entre el 10 y el 20 por ciento, o más”, dijo Heather Brilliant, directora ejecutiva de Diamond Hill, un administrador de activos que se especializa en inversiones de valor. Como las valoraciones ya están al límite, dijo: “Si algo tiene un rendimiento un poco inferior, la gente piensa: ‘No lo necesito en mi cartera’”.
Las acciones que no cumplieron con los pronósticos de ganancias en esta temporada de informes tuvieron un desempeño inferior al S&P 500 en general en un promedio de 3,3 puntos porcentuales el día después de sus informes, según el análisis del Bank of America basado en datos hasta el cierre del mercado el jueves. Históricamente, las acciones que no cumplen con los pronósticos tienden a tener un desempeño inferior en 2,4 puntos porcentuales más modestos.
No cumplir con los pronósticos tiende a provocar reacciones más fuertes en el precio de las acciones que excederlos, porque la mayoría de las grandes empresas hacen todo lo posible para sentar las bases antes de los resultados, de modo que los analistas tengan estimaciones realistas, pero superables. Sin embargo, las acciones que superan las expectativas también han estado subiendo más de lo habitual, superando al mercado en general en 2,7 puntos porcentuales en comparación con un promedio de 1,5 puntos porcentuales.
“Las reacciones fueron realmente pronunciadas en sectores como el financiero. . . que no están bien mantenidos por los inversores”, dijo Savita Subramanian, estratega cuantitativa y de acciones de BofA. “Las sorpresas positivas casi obligaron a los inversores a ponerse largos”.
Los inversores y analistas sugirieron varias razones por las que los recientes movimientos han sido particularmente fuertes.
Algunos son factores estacionales directos. David Giroux, jefe de estrategia de inversión de T Rowe Price, que dirige el Fondo de Apreciación de Capital de la empresa, valorado en 65.000 millones de dólares, dijo que las ganancias del tercer trimestre tienden a provocar reacciones más fuertes porque es un período en el que las empresas suelen ofrecer más orientación sobre sus perspectivas de mediano plazo para el año que viene.
“Hay muchas empresas que han ofrecido perspectivas para 2025 que han sido un poco decepcionantes, y el mercado ha caído muy duro para ellas”, dijo.
Pero el entorno inusual del mercado también ha influido en los inversores, con los índices cotizando en niveles récord a pesar de las tensiones geopolíticas, una perspectiva incierta de las tasas de interés y una elección inminente en Estados Unidos. El S&P 500 cotiza a 21,7 veces las ganancias esperadas durante los próximos 12 meses, en comparación con un promedio de cinco años de 19,6 veces, según FactSet.
“En este momento, para el mercado están ocurriendo muchos catalizadores importantes al mismo tiempo”, dijo Binky Chadha, estratega global jefe del Deutsche Bank. “Están las ganancias, están las elecciones, están los riesgos geopolíticos. . . Dada la multitud de catalizadores, el mercado está algo nervioso, y un mercado al límite reaccionará más en ambas direcciones”.
Chadha advirtió que como más de la mitad de las empresas aún no han informado sus resultados, la tendencia podría cambiar en la segunda mitad de la temporada de resultados, particularmente una vez que la incertidumbre relacionada con las elecciones comience a desvanecerse.
Mientras tanto, los inversores buscan oportunidades durante la volatilidad.
“Todo esto apunta a un mercado de selección de acciones a la antigua usanza realmente bueno”, dijo Subramanian. “Estamos en un entorno en el que el enfoque no es simplemente ‘comprar tecnología de megacapitalización’, sino realmente buscar empresas que estén avanzando y sorprendiendo al alza”.
Giroux de T Rowe añadió: “Por un lado de la moneda, es frustrante ver que las acciones bajan más de lo que deberían por una cuestión de corto plazo en lugar de una cuestión de largo plazo. Pero, por otro lado, el exceso de volatilidad en el mercado tiende a ser una oportunidad para que los inversores que están prestando atención aprovechen esa volatilidad. Si le gustan esas acciones durante los próximos tres a cinco años [and buy the dip]su rendimiento esperado simplemente aumentó “.