Se han borrado más de $ 400 mil millones en valor de mercado de las empresas tecnológicas europeas desde el pico del auge de 2021, ya que los acuerdos de capital de riesgo chocaron contra un muro a fines del verano.
Las empresas emergentes del continente se beneficiaron de un frenesí de financiación en 2021, lo que llevó a la creación de más de 100 «unicornios», empresas tecnológicas emergentes valoradas en más de mil millones de dólares.
Esa cifra ha caído a 31 en lo que va del año, según un informe de la firma de capital de riesgo con sede en Londres Atomico, el nivel más bajo desde 2017, excluyendo el año de la pandemia de coronavirus de 2020. Más de 14,000 trabajadores tecnológicos europeos han sido despedidos, Atomico estimados.
La tendencia es un reflejo de la cautela de los inversores ante la alta inflación, el aumento de las tasas de interés y la guerra en Ucrania. La crisis de financiación representa la primera prueba real de la escena tecnológica europea desde que una nueva generación de empresas locales, lideradas por Spotify, Revolut y King, se convirtieron en éxitos internacionales.
“Nuestra opinión es que la macro desafiante persistirá” hasta bien entrado 2023, dijo Tom Wehmeier, socio y jefe de investigación de Atomico. “No hay vuelta atrás, al menos por mucho tiempo, a las condiciones que vimos a fines de 2021”.
Desde que comenzó en 2015, el informe anual «Estado de la tecnología europea» de Atomico ha trazado, y aplaudido, el auge y el auge de las empresas emergentes en Londres, París, Berlín y Estocolmo, ya que la región parecía estar finalmente superando décadas. brecha de financiación con Silicon Valley.
Los $ 85 mil millones invertidos en tecnología europea este año seguirán siendo más del doble de los totales de 2019 o 2020, estima Atomico, aunque la segunda mitad de 2022 experimentó un fuerte retroceso con solo 37 rondas de financiación por valor de más de $ 100 millones, en comparación con 133 en la primera mitad.
Una investigación separada publicada el mes pasado por otra empresa de riesgo, Accel, basada en el análisis de Dealroom, encontró que más de 200 unicornios respaldados por VC en Europa han generado más de 1,000 nuevas empresas, gracias a lo que llaman «fábricas de fundadores» como Entrega Hero, Criteo y Klarna.
Incluso los veteranos de capital de riesgo están luchando por entender el momento en el financiamiento de puesta en marcha, en medio de sacudidas macroeconómicas y geopolíticas.
«He estado en este juego durante 20 años y es excepcionalmente difícil leer las hojas de té en este momento», dijo Nic Brisbourne, socio gerente de Forward Partners, con sede en Londres, que tiene una cartera de £ 95 millones de tecnología en etapa inicial. compañías. “Siento una verdadera falta de confianza de que si invierto dinero ahora, ¿la empresa podrá recaudar dinero nuevamente en los próximos 12 a 18 meses?”
Los inversores dicen que la confianza, no el capital, es el problema. Atomico estima que todavía hay alrededor de $ 80 mil millones en «polvo seco» disponible en Europa: fondos de capital de riesgo que se recaudaron en los años de auge y aún no han sido desplegados por los inversores.
Los inversionistas cautelosos podrían ganar eso durante años. En un evento reciente en Londres organizado por Accel para nuevas empresas e inversores de fintech, Eric Boyle, socio de los asesores tecnológicos Qatalyst Partners, dijo que esperaba que la caída en la actividad de acuerdos durara un tiempo, especialmente con los mercados públicos efectivamente cerrados a nuevos listados. Después de 86 ofertas públicas iniciales con una valoración de más de mil millones de dólares en EE. UU. y Europa el año pasado, solo ha habido tres este año.
“Algunas personas ya nos han preguntado cuándo se reabre la ventana de salida a bolsa”, dijo Boyle. “Ni siquiera lo pensamos. La respuesta no es pronto”.
A menos que necesiten capital con urgencia, la mayoría de las empresas emergentes evitan las actividades de financiación, especialmente después de tantas recaudaciones el año pasado. Para una empresa emergente de fintech, aumentar ahora podría significar aceptar un múltiplo de valoración de hasta 10 veces los ingresos de los próximos 12 meses, mientras que los inversores pagaban entre 40 y 50 veces el año pasado, sugirió Boyle.
La desaceleración de este año también refleja que el ritmo frenético de negociación del año pasado impulsó muchas inversiones que normalmente se habrían realizado en el transcurso de unos pocos años.
“Normalmente financiamos a un gran emprendedor con una gran idea”, dijo Harry Nelis, socio de Accel en Londres. “Hace varios meses se financió a muchos grandes emprendedores que aún no tenían una gran idea”.
La expansión de inversores tecnológicos estadounidenses como Sequoia, Lightspeed y General Catalyst en Europa durante los últimos años solo acentuó ese «miedo a perderse» entre los capitalistas de riesgo locales, incluso cuando lo aclamaron como una validación de la madurez tecnológica de la región.
Algunas firmas estadounidenses están retrocediendo nuevamente, en particular los llamados fondos «cruzados» como Tiger Global e Insight Partners, por temor a que una recesión dure más en Europa que en EE. UU. El número de inversores estadounidenses involucrados en acuerdos de más de 100 millones de dólares en Europa ha caído un 22 % en lo que va del año a 122, después de pasar de 48 en 2020 a 157 en 2021.
A pesar de la agitación, todavía se están cerrando algunos acuerdos de puesta en marcha, principalmente en rincones más tranquilos del software comercial en lugar de apuestas de comercio electrónico o criptomonedas atrevidas.
Pigment, con sede en París, que fabrica software de planificación empresarial, recaudó 65 millones de dólares en septiembre. “Son buenas condiciones de mercado para nosotros”, dijo Eléonore Crespo, cofundadora de Pigment. “Nuestro objetivo es ayudar a las empresas a superar la incertidumbre”.
Sin embargo, después de un período de fuerte crecimiento, los empresarios tecnológicos de Europa se enfrentan a inversores más escépticos y tiempos más difíciles.
“Los últimos dos años fueron realmente una aberración”, dijo Jan Hammer, socio de Index Ventures, una de las firmas de riesgo más grandes de Europa, que recaudó un nuevo fondo inicial de $300 millones el mes pasado. “El mercado se dejó llevar”.
Información adicional de Ian Johnston