Los funcionarios de la Reserva Federal discutieron la necesidad de mantener las tasas de interés en niveles que restrinjan la economía estadounidense “durante algún tiempo” en un intento por contener la inflación más alta en aproximadamente 40 años, según un informe de su reunión más reciente.
Las minutas de la reunión, en la que el banco central de EE. UU. elevó su tasa de política de referencia en 0,75 puntos porcentuales por segundo mes consecutivo, señalaron que los formuladores de políticas tenían la intención de seguir adelante con el endurecimiento de la política monetaria a pesar de las primeras señales de que la economía se está enfriando.
Los funcionarios señalaron que la inflación había mostrado pocas señales de mejorar y que la “mayor parte” del efecto de los aumentos de tasas hasta ahora aún no había tenido un efecto significativo, según las minutas. Es probable que eso signifique que la inflación se mantenga “incómodamente alta durante algún tiempo”.
Dada la enormidad del problema de la inflación y los “riesgos al alza” para las perspectivas de crecimiento de los precios, los funcionarios respaldaron el aumento de las tasas de interés hasta el punto en que actúen como un lastre para el crecimiento económico.
Elevar las tasas a tal nivel permitiría a la Fed aumentarlas aún “más, a niveles apropiadamente restrictivos, si la inflación fuera más alta de lo esperado”, señalan las minutas.
Algunos funcionarios señalaron que una vez que las tasas se hayan elevado hasta el punto en que estén enfriando la economía “suficientemente”, probablemente sería “apropiado mantener ese nivel para garantizar que la inflación esté firmemente en camino de regreso” al objetivo de la Fed de 2 por ciento. centavo.
Después de la subida de tipos de julio, la Reserva Federal se encuentra en medio de su ciclo más agresivo de endurecimiento monetario desde 1981. El aumento de tipos se implementó justo un día antes de que los datos mostraran que la economía estadounidense se contraía por segundo trimestre consecutivo, un indicador común de una recesión.
En solo cuatro meses, elevó su tasa de política de referencia de casi cero a un rango objetivo de 2,25 por ciento a 2,5 por ciento.
En este nivel, la tasa de fondos federales está en línea con las estimaciones de la mayoría de los funcionarios de un marco de política “neutral” para cuando la inflación es del 2 por ciento, lo que significa que no estimula ni restringe la actividad económica.
Los altos funcionarios están debatiendo activamente si se necesita un tercer aumento sucesivo de la tasa de 0,75 puntos porcentuales en la próxima reunión de política en septiembre o si la Fed puede comenzar a implementar aumentos más pequeños en futuras reuniones.
El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo en la conferencia de prensa posterior al anuncio de julio que, dado que el banco central continúa endureciendo la política monetaria, “probablemente será apropiado reducir el ritmo de los aumentos”.
Los mercados financieros aprovecharon el comentario, aunque Powell no descartó “otro aumento inusualmente grande” en septiembre, y las acciones estadounidenses y otros activos de riesgo se recuperaron considerablemente.
El repunte del mercado ha cobrado fuerza en las últimas semanas, relajando las condiciones financieras de consumidores y empresas y contrarrestando algunos de los efectos del endurecimiento implementado por la Fed.
Tras la publicación de las minutas el miércoles, los rendimientos del Tesoro cayeron y las acciones subieron, ya que los inversores interpretaron las minutas como moderadas. Las expectativas sobre dónde se ubicaría la tasa de interés clave de la Reserva Federal a fines de año cayeron levemente del 3,6 por ciento a aproximadamente el 3,5 por ciento.
Algunos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto y otros presidentes de la Fed han rechazado la idea de que el banco central frenará su enfoque agresivo, y en cambio enfatizaron su compromiso de llevar las tasas a un territorio restrictivo.
Las minutas sugirieron que los funcionarios de la Fed son cada vez más de la opinión de que podría ser necesario que haya pérdidas de empleos y una recesión económica si el banco central quiere acabar con la inflación, con un aumento “moderado” en el desempleo desde el nivel actual de 3.5 por ciento, que es históricamente bajo.
Sin embargo, muchos participantes advirtieron sobre el riesgo de que la Fed pudiera endurecer la política monetaria de manera demasiado agresiva, pero los funcionarios aún parecían estar preocupados por hacer demasiado poco en lugar de demasiado.
En una entrevista con el Financial Times la semana pasada, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que el banco central “todavía no ha terminado” en su lucha contra la inflación. Agregó que necesitará ver evidencia clara de que el crecimiento de los precios al consumidor se está desacelerando sustancialmente antes de considerar cualquier reducción en el ciclo de aumento de tasas.
Según los últimos datos de inflación, no hubo aumento en el crecimiento de los precios al consumidor entre junio y julio y una tasa anual más lenta del 8,5 por ciento. Eso siguió a un informe de empleos sorprendentemente fuerte la semana anterior, que mostró que la economía estadounidense agregó 528,000 puestos en julio.
Daly dijo que se inclina a apoyar un aumento de la tasa de medio punto el próximo mes, pero tiene una “mente abierta” sobre otro ajuste de 0,75 puntos porcentuales.
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